网易旗下临安24工作室开发的单机动作冒险游戏《归唐》的宣传PV今日正式公布，官方也再次重申，本作是一款纯粹的买断制单机游戏，会登录PC以及主机，并非手游。  官方表示：“我们注意到归唐预告片发布后一些玩家对雷火开发单机游戏的纯粹性怀有质疑。我们理解大家对于网游大厂雷火的不信任，但是雷火成立已经18年了，我们也一直在改变。我们希望用归唐来修复大家对我们的信任裂痕。说了是单机，就不可能是手机游戏。这话大家可以截图留证。” 

 想象一下这样的场景：你下班回家前，只需在手机上说一句“准备回家模式”。瞬间，家里的灯光自动调至温馨暖色，空调调节到舒适温度，音箱播放你喜欢的音乐，甚至咖啡机开始研磨豆子——这背后，很可能就是多个AI Agent在默契配合的结果。 ## 什么是Agent？比你想象的更广泛！ 在AI的世界里，“Agent”（智能体）这个词涵盖的范围非常广。**它小到一个能按固定规则帮你查询天气的小程序，大到一个能完全自主理解复杂需求、分解任务、并调用各种工具执行决策的“数字员工”**。简单说，**任何能在特定环境下感知、决策并行动以达成目标的智能单元，都可以称为一个Agent。** ## 单打独斗的局限 vs 团队协作的威力 当前，受限于大模型的能力，很多单一Agent只能完成相对固定、简单的任务（比如回答一个定义、写一封格式邮件）。这就像公司里只有一个人，他再能干，也不可能包揽所有工作。 **而“多Agent协作”的引入，则像组建了一支超级AI团队，彻底拓展了AI的应用边界！** - **各司其职，专家化：**每个Agent专注于自己最擅长的领域。比如，一个Agent专门负责分析数据，一个Agent精通文案创作，一个Agent擅长调用特定API接口。 - **智能调度，高效协同：**会有一个“顶层Agent”扮演着“智能主管”的角色。它理解用户的整体需求，像项目经理一样，根据任务的复杂性和各Agent的“专长”，**智能地分解任务、分配工作、协调进度**。 - **解耦与进化：**这种模式就像把一个大项目拆分成多个独立模块（解耦）。每个Agent模块可以独立开发、维护和升级自己的“技能包”，互不干扰。整个系统因此变得**更灵活、更健壮、更容易扩展**。 ## 浅显案例：AI团队如何完成一个营销报告？ 假设你需要一份结合市场数据和竞品分析的营销报告。 **1）顶层Agent (主管)：** 收到你的指令：“生成一份关于XX产品的Q3市场分析报告”。 **2）任务分解与指派：** - 指派**数据Agent**：“去爬取Q3行业销售数据、社交媒体提及量”。 - 指派**竞品Agent**：“分析A、B、C竞品同期的推广活动和用户反馈”。 - 指派**分析Agent**：“整合以上数据，提炼关键趋势和我们的优劣势”。 - 指派**报告Agent**：“根据分析结果，撰写结构清晰、图文并茂的报告”。 **3）协作执行：** - 数据Agent把爬到的数据传给分析Agent。 - 竞品Agent把分析结果也传给分析Agent。 - 分析Agent提炼出核心观点，交给报告Agent。 报告Agent最终生成一份完整的报告给顶层Agent，呈现给你。 **4）反馈与优化：**如果你说“竞品部分不够深入”，顶层Agent可能直接让竞品Agent再深挖一次，其他环节不受影响。 ## 多Agent协作：AI发展的必然趋势 为什么说多Agent协作是未来几年的主流方向？ - **AI能力的“显化”桥梁：**大模型本身更像一个“聪明的大脑”，而**Agent是将其智慧转化为具体行动和价值的关键载体**。多Agent协作则是让这个“大脑”能同时指挥多个“手脚”，完成更复杂的“肢体动作”。 - **突破当前大模型瓶颈：**在大模型能力（如复杂推理、超长上下文、精准执行）取得革命性突破之前，**将复杂任务分解、由多个专注的Agent协同完成，是最务实且高效的解决方案**。这是充分利用现有技术潜力的最佳途径。 - **连接现实世界的枢纽：**单个Agent能力有限，**多Agent系统能更好地将大模型的“思考”能力与各种外部工具、数据库、API甚至物理设备（如智能家居、机器人）连接起来**，让AI真正融入并改变我们的工作和生活流程。它是构建更复杂AI应用（如高度自动化企业、智能城市）的基石。 - **新工作范式的雏形：**未来的工作场景很可能不再是“人+一个全能AI”，而是“人 + 一群专业AI Agent组成的虚拟团队”。人负责设定目标、提供关键判断和价值观，而执行层面的规划、协调、操作则由高效协作的Agent团队完成。 ## 结语：协作是智能的放大器 从单个执行简单指令的“工具”，到能自主协作解决复杂问题的“团队”，Agent的形态正在快速进化。多Agent协作不仅放大了AI的能力边界，更预示着一个全新的智能协作时代的到来——**在这个时代，AI的价值不再局限于单点的智能，而在于如何像“复仇者联盟”一样，让不同的“超级英雄”（Agent）各展所长、默契配合，共同解决人类面临的复杂挑战。** 作者：Evelyn 公众号：产品的魔法棒 本文由 @Evelyn 原创发布于人人都是产品经理。未经作者许可，禁止转载 题图来自Unsplash，基于CC0协议 该文观点仅代表作者本人，人人都是产品经理平台仅提供信息存储空间服务

WAVES新浪潮2025邀你一起走向中国创投的「新纪元」。 <blockquote> <p>这是属于中国创投的新纪元。当下的中国创投市场，既是周期筑底的转折点，也是结构性转型的深化期。在政策主导、国资与资本高度集中的新生态下，唯有顺应趋势、灵活调整，方能在不确定性中捕捉确定性机遇。</p> <p>6月11-12日，杭州良渚文化艺术中心，36氪WAVES新浪潮2025大会以「新纪元」为主题，汇聚创投领域顶级投资人、新锐企业创始人，以及深耕科技、创新、商业的科学家、创作者与学者，共同探讨AI技术革新、全球化浪潮与价值重估等前沿议题，拆解他们眼中的商业理想和未来世界，一起讨论、寻找、走向中国创投「新纪元」。</p> </blockquote>  · 6月12日上午，在创业者会场上红杉中国投资人公元，进行了一场独立演讲，主题为「如何在AI下半场，定义“好问题”？」。以下为演讲全文： 大家好！我是红杉中国的公元。很高兴受到36氪、暗涌waves的邀请，今天能和大家做一场分享。今天我想和大家讲的主题，和我们最近刚刚推出的xbench相关。xbench是首个由投资机构推出的面向大模型和AI Agent的基准测试。我们为什么要推出这个基准测试，今天想和大家一起分享一下背后的故事。  · 这两张图，左边是红杉之前在内部使用的benchmark，更新了两个版本，以及从推出到被大模型打爆100分的速度；第二张是我们引用了前一段时间一篇比较知名博客上的一张图，是市场上所有主流的benchmark从推出到大模型被拉爆到100分所使用的时间。可以看到，这个趋势是非常一致的，都阐明了AI上半场的一个问题——当强化学习被证明有效的时候，每当出现一个新的数据集和一个测试标准，大模型就一定会被训练到SOTA，市场上就会很快出现另外一个基准测试，大模型又会SOTA，这就会进入一个无限循环，这就是我们在上半场看到的一个挑战。 这就引出了我们不得不问的问题，当这些大模型都考100分的时候，到底是模型变聪明了，还是卷子出了问题？所以当我们在第三次给模型出卷子的过程中，不得不停下来问这个问题。  · 回顾一下在过去两年多的时间里，我们的三次迭代分别做了什么事情。 第一次是在ChatGPT刚刚出来不久，我们当时认为大模型可能是一个非常重要的投资机会，也是十年一遇甚至更长时间一遇的大浪潮。所以我们要在内部建立一个新的标准以及内部的工具，能够让我们实时去观测模型的发展，以及更好地对市场上当时的AI大模型项目进行投资判断，所以我们就做了这么一套“试卷”，一个benchmark。我们第一次更新的benchmark，里面的题非常简单，都是一些简单的逻辑题和数学题，有代表性的比如说“香蕉的平方根是什么”，都是非常简单的逻辑题。 很快的，我们第一期的benchmark就被拉到100分，之后我们就进行了第二次更新。我记得那时候应该是OpenAI o1推出不久以后，我们将这些题升级到了更难的难度系数。大家可以看到，这些题普通人很难在第一时间很快做出来。但第二次更新被拉爆的速度更快，第一次可能我们用了小一年的时间，第二次可能是六个月的时间，大模型就能答到100分了。 **到了今年3月份进行第三次更新的时候，我们就开始问自己，我们在“AI的下半场”里应该怎么提出好问题？** 显然，我们陷入了一个和很多研究者非常相似的惯性思维，我们在题越来越难、模型越来越聪明的惯性下，一直在往前走。但是这个惯性真的对吗？这是我们第三次更新时思考的最重要的问题：**模型越来越聪明和能做越来越难的题，真的是作为投资者和创业者想要的吗？越来越聪明的投资模型具备投资价值吗？这中间的关系是什么？我们开始不断去问自己这样的问题。** 投资需要投有经济效用的产品和技术，也就是说，大模型和AI产品需要成为真正能够产生商业价值的公司。**但是模型越来越聪明这件事情和它有经济效用之间是否呈正比关系，或者说是否有完全关联的关系？**举个简单的例子：程序员写程序很有经济效用，对模型来讲是比较简单的问题，但是让大模型去工地搬砖，这是做不到的，所以这两者之间没有完全的对应关系。 因此，第三次升级的方向就引出来我们觉得最重要的两件事情：第一，我们需要打破思维惯性，真正停下来去思考究竟“更难的问题”和“经济效用”之间到底是什么关系，我们能不能建立一套标准，能够在我们的投资过程当中，一边评估它越来越聪明，一边评估它越来越有用，这两件事情可能是同等重要的；第二，大家看到刚才我们面临的挑战，是我们的题不断被刷爆，大家就出更难的题，但是两套题之间怎么互相比较？这就像博士卷子考20分和小学卷子考100分，如何把这两个成绩在同一个人身上去做一个横向对比，真正看到他的能力提升，这是我们的第二个问题。换言之，就是怎么建立一个长期的评估机制。 针对第一个问题，我展开分享一下我们背后的思考和逻辑。拿AI模型其中的一个子能力，就是search举例。如果AI在学校里上课会做越来越难的题，越来越难的题会体现什么地方？这就是我们的AGI track，它会先做一个简单的search题，然后一个deepsearch题，再是一个deeper search，这很像我们在学校里去学习的过程。  · 但是当它到了社会上要去打工的时候，当AI从当好学生变成当好员工的时候，search的能力就变了，或者说社会对它的评估体系就变了。当我们去招聘一个员工的时候，什么时候会用到search，在什么岗位上会用到search？ 在很多地方都需要。比如说在猎头岗位上，他需要去找简历，这是一个很典型的search。对于一个市场运营部，它要去找KOL，要和他联系和发广告，这是一个search。其实在很多职业岗位上都有search这个职能，但search职能所对应的题和value是不一样的，所以当我们从生产力的视角去看AI的时候，这个search的题可能就变了。**Search题变成了一个真正和现实生产力和生产价值相关的一道题，并且能够计算出它实际的商业价值，它替代掉的就是需要人重复劳动的那一段工作。** 如果沿着这个思路，我们可以看到每一个AI能力都分成两部分track：**下面是AGI track，评估的是它的读书能力；上面是Profession-aligned track，评估AI走到现实世界、走到生产力环节当中的经济效用。**我们开玩笑说，下面评估的是AI越来越聪明和它当学霸的能力，上面是它去打工、去帮人做牛马的能力。它们又是相互对应的，因为每一个AI能力的提升，都能点亮一个应用场景。刚才我们只是举了一个非常小的例子，在search上，它如果拥有了search的能力，可能能够去做一些HR和marketing的工作。 接下来AI会发生什么事情，比如说AI现在有了多模态的能力，当它有了多模态的能力以后，它到现实世界当中是不是可以去做一些更有经济价值的事情，比如说一些视频的生成、一些编辑类的工作；当它有了一些更高级的能力，比如说交易、博弈能力，是不是我们在现实世界当中能够让它去做一些高级的交易和与人有来回的一些工作。 所以可以理解，AGI track是经济效用的一个台阶，所以每点亮一个下面的track，我们的AI将会走向另外一个台阶，这是我们在xbench当中推出的双轨评测体系，我们也希望这套评估体系能够去帮助所有的AI创业者和AI研究者，真正能够去bridgeAI能力和经济效用之间的鸿沟。  · 刚才我们提到的第二件事情，就是长青，怎么去建立一个长青的评价体系。我们刚才讲到一个例子，当一个学生做博士试题的时候拿了20分，做小学试题时拿100分，两者去做比较，实际上他的能力上涨了，但是分数下降了。所以怎么让我们作为评估者、投资者或者模型和Agent的开发者、创业者，能够有感知模型的单调递增，怎么在不同的时间维度上，在一个模型上和不同的数据集、考试题上，能把一个模型的20分成绩和100分成绩去横向做比较。 我们在这个问题上也推出了我们的第二个解决方案，就是去建立长青的评估体系。这是我们做的一个回归测试，左边的这张图是我们在过去两年多时间里，用公开数据集对这些模型进行测试的汇报分数。这其中每一次的曲线下降都是基准测试换题的时间点。 从模型的能力上来讲，在过去的两年多时间里，模型的能力应该是一个单调递增上涨的。但是当我们去看分数的时候，它却呈现出一个上上下下的过程。我们去做了一个IRT的方法，并且进行了数学建模，针对这个我们也撰写和发表了一篇论文，去讲述了我们所有的方法论，做了一个回归测试，这也是首次有投资机构去做这件事。当我们进行了IRT调整之后，它自然就变成了一个单调递增的曲线。 为什么单调递增曲线对我们这么重要？因为我们在看创业者的时候，经常说判断创业者最重要的标准是Delta。我们非常重视和创业者从第一次接触到后面无数次接触中，看到他们身上发生变化，因为这个变化体现了他的学习和自我迭代能力。因此，感受曲线的斜率对我们来说是一个非常重要的事情。 放在模型和Agent上也一样，我们希望能够建立一种斜率的感知，能够让我们知道Agent的斜率在过去和未来到底是一个什么样的发展。因为只有建立了斜率的发展，我们才能像评估人一样，真正把它带到现实世界当中去评估所谓的TMF。  · 在过去，大家比较认可PMF的概念，但我们在这里提出了，在新的时代应该去评估TMF。它讲的是什么？讲的就是当我们不断用单调递增的视角去评判Agent能力的时候，我们能够去看到这个能力无限逼近人的能力，然后它会和人形成三个阶段。当没有达到TMF的时候，说明Agent的能力不如人，可能是一个人力主导的社会和人力主导的工作；之后，我们预计未来的世界可能还会经历两步，一步是它达到了TMF，但是它达到TMF，可能能做的是一些重复的工种和一些简单的工作，或者是一个长工作中的一小部分。接着往下走，我们可能会看到越来越专业化的Agent。建立这样的单调递增和对Agent能力Delta变量的track，也能让我们去更好地理解什么时候是投资的拐点，以及让创业者更好地去理解什么时候去切入一个赛道做Agent。  · 这是我们第一期的两个track的评估图，这是我们第一期的四个榜单的榜三。可以看到，前面两个榜是AGI track，就是评估模型能力是否聪明，后面两个榜是评估它打工的能力好不好。**大家可以看到，这可能和很多同学的体感非常相似，我们有小镇作题家，也有职业打工人，每一个模型擅长的东西不太一样。** 最后，因为时间关系，我们所有的paper和dataset很快也会开源。我们希望对社区进行一个号召，作为xbench，它从原来一个我们红杉内部的投资工具，现在我们开源出来贡献给社区，很大程度是因为我们觉得在未来，大家共建一套Agent的评估标准，对于整个社区不管track TMF或者track模型能力都是非常重要的，所以我们希望能够号召大家一起参与到整个开源社区的生态开发里。 以上是我今天的分享，谢谢大家！

根据Apple Store数据，在Labubu等热门IP的带动下，海外618期间，阿里速卖通与泡泡玛特的下载热度持续高涨，牢牢占据了澳洲购物类下载榜的前两名。    图：阿里速卖通和泡泡玛特拿下澳洲下载榜TOP2   公开资料显示，速卖通AliExpress是阿里旗下的跨境电商平台，2019年，泡泡玛特就已入驻速卖通开设官方店铺，成为泡泡玛特在海外的最重要销售渠道之一。   据悉，今年海外618，泡泡玛特为速卖通准备了多款新品和热门IP。6月18日当日，速卖通AliExpress首场泡泡玛特直播开播，涌入全球数十万网友，除了labubu，Crybaby的热度也开始上升。目前速卖通AliExpress成为全球网友抢购泡泡玛特的主要阵地。

当八一糖厂的机械轰鸣声化作艺术园区的画笔沙沙，当S101公路的丹霞地貌串联起低空观光的云端视角，石河子这座军垦新城正通过携程“城市C位出道计划”第二季，向世界展示C牌城市的文旅新可能。随着文旅微短剧《在黎明，在黄昏》及系列文旅项目即将上线，车牌代码背后的城市故事将迎来全新讲述方式。  图说：新疆石河子   **C城老熟人的新视角 让城市基因可视化**  洞察到国内小众目的地旅游的热潮，2023年8月，携程联合各省C牌城市，联动策划“城市C位出道计划”项目，深入挖掘各C牌城市文旅资源，成功将中国“第三城”推入大众视野。2024年，石河子、徐州、遵义、鞍山等27座C牌城市“组团出道”，催生出了一股全新的合力——CC27，C牌城市文旅联盟正式成立。  延续前几年“城市C位出道计划”的热潮，今年携程以“C城老熟人”为主题，邀请鞍山、石河子、遵义等27个城市，用原住民的真实生活重构旅行叙事。以原住民的真实生活为线索，打造&#34;非游客视角&#34;的深度体验指南——旅行不该是匆匆忙忙的走马观花与网红打卡，而是走进一座城市的日常，去触摸大街小巷的生活气息，去体验本地人的生活方式，去探寻他们成长的足迹。“C城老熟人”以本地人的视角，带你走进27个车牌为C的宝藏小城。  **在地叙事 让城市自己说话**  “不是所有城市都要做网红，但每个城市都该有专属的辨识度。”携程项目负责人强调。“C城老熟人”通过“一城一策”的文旅策略，挖掘城市独特基因。在石河子，军垦历史、自然生态与创新体验构成核心亮点，如军垦博物馆沉浸式剧场、肯斯瓦特水库徒步路线等；鞍山则以工业遗产、非遗工艺和康养资源打造差异化体验。这种“基因编辑”式的改造体验，让C牌城市摆脱“千城一面”困境。  今年，“C城老熟人”将创新采用&#34;非游客视角&#34;的内容生产模式，在以石河子为城市蓝本打造的文旅微短剧《在黎明，在黄昏》中，“石河子原住民” 何红霞借病呼唤分别生活在上海、北京的两位儿时好友重返故里，通过寻访糖厂艺术区、军垦博物馆、S101自驾公路等场景，串联起城市的前世今生。剧中既有石河子糖厂的重生焕新，又有幸福路夜市的烟火气息，更通过何红霞的视角，展现城市从&#34;戈壁荒滩&#34;到&#34;花园城市&#34;的生态奇迹。这不仅是城市宣传片，更是一次文旅融合的破壁实验。  **产业联动 低空经济开启新赛道**  今年10月低空文旅发展大会将在石河子举办，这将成为石河子探索文旅产业升级的关键落子。这座军垦新城正依托天山北坡区位优势，积极探索低空经济与文旅产业协同发展新路径。此次大会由&#34;2+2&#34;构成，汇聚携程文旅产业联盟企业、C牌城市及政府参会人员两大核心群体，围绕低空经济与文旅创新开发两大方向展开深度对话。  届时将重点分享蚌埠、珠海、泉州、宝鸡、徐州等C牌城市在低空产业领域的实践经验，通过案例剖析推动低空经济与文旅场景的有机融合。峰会期间，携程将充分发挥平台流量优势，通过航线+文旅产品组合营销、低空观光直播等线上推广形式，重点吸引年轻客群体验S101丹霞地貌低空飞行等特色项目。同时聚焦文旅产业数字化转型路径，探讨服务质量标准提升方案，为石河子打造&#34;空中看军垦&#34;&#34;云端游天山&#34;等立体化文旅产品提供支撑，加速建设西部文旅融合创新示范区。

 作者：但丁的方舟 编辑：柏亚舟 有巨大铺货量支持，第一批NS2玩家都愉快把玩新主机有一阵子了。 虽然发布之初还略有争议，但真到了销售阶段，NS2还是在全球主机市场拿出了摧枯拉朽的气势：仅仅发售4天后，任天堂就宣布NS2销量突破350万台，直接破了Nintendo Switch的首月的销售数（274万台）。此前，发售两个月内的最高机器销量是由索尼PS4和PS5共同保持的450万台，NS2要想刷新这个纪录，看上去也毫无难度。  销售势头的火爆暂时说明了，发布之初的那些争议完全不致命，比如日服的低价特权短期影响不大，游戏护航阵容的“相对羸弱”，也有待时间回答……只不过，有些隐忧并没有完全消失，或许还会在NS2的后续生命周期里成为掣肘。 其中会影响整个主机游戏生态的一项争议，莫过于任天堂在实体卡带上的策略变化。 早先任天堂技术总监佐佐木哲也接受采访时，详细介绍过NS2引入的密钥卡技术，即卡带不再储存游戏本体，仅作为激活、认证的媒介，游戏内容需要另行下载，且游玩时密钥卡要一直插在机器里，相当于把玩家们熟悉的实体卡，变成了“能二手交易的数字游戏”。 目前来看，第一方游戏还不会大刀阔斧地数字化。与此对应，任天堂在NS2推出之际带来了全新的“虚拟卡”功能，又赋予了纯数字游戏接近实体卡带的体验，在虚拟层面上延续着插卡、出借等操作。 但有不少报道称，迄今绝大多数已确认登陆NS2的第三方游戏，实体版都会以密钥卡的形式发售。继而带来的一种“怪象”是，像CDPR、Marvelous等还坚持把完整游戏塞入卡带的发行商居然被玩家们奉为“英雄”，外媒TheGamer就撰文吐槽道：“这原本不是什么需要被歌颂的壮举，只不过是厂商们理应恪守的底线。”  不过，在这方面降低的成本似乎仍然是厂商们乐见的，比如卡普空甚至在最近的股东大会上表示，未来将把密钥卡的收入计入数字版收入当中，这似乎又给数字版实体版之争的后者一方增加了砝码。 其实，数字版游戏与实体版游戏之争由来已久，传统的实体游戏逐渐消亡似乎是不可逆的时代进程。Xbox玩家们可能已经习惯了订阅XGP下载游戏，PS玩家们也对“复制光盘内容再下载部分内容”的形式不陌生，极端案例在PS平台上也出现过，如PS5版《使命召唤19》实体盘数据只有72MB，所有内容全部要联网下载，光盘也被用成了验证密钥。 密钥卡一事略显重要的点还在于，任天堂的形象向来是更亲近实体游戏的。一些市场数据也能佐证，比如The Games Business统计过欧洲市场的实体销量数据，2024年全年，NS新作里仍有约80％销量来自实体版，“NS依然是最坚挺的实体平台，NS玩家没有出现明显的向数字转移趋势。”该媒体当时表示。 因而，任天堂的改变就显得更有预示意义。当任天堂也开始在实体与数字版之间寻找新的平衡，也开始更积极地拥抱数字化趋势时，伴随玩家半个多世纪的实体游戏，应该是正式走到了又一个历史节点。 # 数字冲击从未停止 年轻玩家很难直接感知的一点是，在如今愈发膨胀的数据容量面前愈发“力不从心”的光盘和卡带，曾经也是推动游戏行业发展的利器。 像是CD光盘，在90年代初从音乐界被推广到游戏界，作为光学介质它的生产成本比更古老的ROM卡带更低，容量又比当时PC游戏通常采用的软盘更大——1995年便有光盘广告宣称其容量是软盘的1500倍。各家厂商很快就悉数接纳了光盘媒介。 这个故事写在了众多版本的“游戏史”当中：随着只支持光盘的初代PlayStation发布，3D游戏借助容量的扩升也迎来了第一次视效革命。  此后二十年，光盘从CD进化到DVD再到蓝光，外型几乎没有变化，这足够让几代玩家形成使用习惯。而任天堂的掌上游戏机系列则更为传统，从GBA到3DS再到Switch，一直在用自70年代雅达利2600推广开的卡带介质，当然，上代Switch改用了更现代的闪存而非ROM卡带。 游戏行业的发展一向都和各种新技术的运用水乳交融，相比电影、音乐的迅猛数字化，实体游戏能延存至今，其实带着几分对规律的叛逆。 数字游戏的冲击在2010年代就已声势浩大。PS3-Xbox360世代末期，数字版的主机游戏率先在PS3平台上被推出，微软的在线系统XboxLive则已运营多年。 2013年，彼时还是微软游戏副总裁的菲尔·斯宾塞曾在Xbox的官方杂志《Official Xbox Magazine》上表示：“索尼的数字化工作非常出色，我们也会找到赶超对手的方法。如果你观察过去两年数字游戏市场的发展，会发现它犹如梦幻之旅。” 业界普遍认为，随着PS4和Xbox One的发售，数字游戏的份额会在短短几年内超过实体游戏。伦敦游戏大会针对超过1000名公司管理人员发起过一项调查，结果显示有57％的受访者认为数字游戏销售会在2015年超越实体游戏，39％认为2013年（即PS4和Xbox One发售同年）就能实现超越。 不同地域的情况不一，很难界定实际的明确时间点。不过按市场调查机构NPD的统计，2013全年，美国游戏市场产值共153.9亿美元，数字游戏销售额72.2亿美元，实体店销售数据63.4亿美元，租赁和二手游戏销售18.3亿美元，换言之如果不算租赁和二手市场，数字游戏在美国的份额已经超越了实体游戏。  实体游戏销售额包括全新、二手和租赁游戏，单位为亿美元。来源：新浪游戏“通过大货车把游戏光盘运往世界各地是件非常低效的事，我无法想象发行商们怎么从中获利。当人们可以从网上下载游戏时，再开着一辆卡车把光盘运往日本、欧洲或其他国家又有什么意义呢？”这是独立游戏《Limbo》开发商老板在2011年的发言，可见部分开发者的观点同样激进。 至于PC实体版，在网速逐渐提升、便利的网站分发、Steam强势崛起、电脑取消光驱等因素的共同影响下，面对数字游戏堪称一败涂地。DFC Intelligence一项统计称，2013年数字版游戏就已经占据所有PC游戏销量的92％。PC玩家们似乎天然比主机用户更容易接受数字游戏。 站在变革风口，Xbox One一度考虑只推出数字版游戏，当然最后并没有付诸实践。不过当年，微软还是推行了引发众怒的政策，新主机发售几周后，微软宣称Xbox One玩家只能通过特定零售商交易二手游戏，即杜绝私人二手，机器还要每24小时进行联网核查，否则不能运行游戏。 众所周知，对厂商们来说，发行实体游戏除了提升成本，最大的弊端就是无法控制二手市场，购买新游戏的玩家少了厂商的利润也就少了。但巨头竞争的吊诡之处就在于，如果为了打击对手那态度也能暧昧，2013年E3上，索尼发言人的一番话被认为是对微软的回应：“我们会给玩家他们想要的，比如PS4不会给予二手游戏新的限制，他们可以把游戏给商家回收、卖给其他人、借给朋友。” 尽管如此，索尼也没有放缓数字化转型的步伐，毕竟别说不占主导的二手市场，数字浪潮之汹涌甚至远非游戏业务所能阻拦。 2021年4月SIE（索尼互动娱乐）副总裁小寺刚被升任至集团副总裁，索尼公告称此举是为了“加速数字化战略”，而小寺刚最突出的成就就是推行各类PS在线业务，包括新商城、PS+会员服务等。  该时间点也值得玩味，彼时全球经历了新冠疫情的洗礼，一切在线娱乐的价值都被重估，而实体游戏的退场节奏，也被疫情大幅加快。 疫情期间，有越来越多宅家的玩家们开始适应只能买到数字游戏的情况。在2020年年末，索尼和微软也默契地推出了提供无光驱版的新一代主机PS5和XSX，GameIndustry一篇报道则指出，PS和Xbox的数字游戏销量都获得极大增长，这种增幅在主机换代的年份里“闻所未闻”。即便坚挺如任天堂，2020年4月-12月（财年前三季度）的数字销售额也同比增长了104.9％。 “疫情是非常强的催化剂，一旦开始下载游戏了，很多人就回不去了，不会再买实体了。” 分析师Serkan Toto悲观地总结道，“无论你高兴与否，未来都是属于数字版的。” # 为什么实体仍被需要 当下的情况又如何呢？ 综合Newzoo、Sensor Tower等统计机构数据的一项调查显示，2024年全年，全球游戏市场总收入中，实体游戏的收入的份额已跌至仅4.6％（同比减少9.4％），数字游戏市场份额高达约95.4％。当然，这种宏观统计还包括占据大头且本就属于数字市场的移动端游戏、服务型游戏的收入，但也能看出实体市场的萎缩。 有趣的是，尽管数字游戏会愈发占主导是行业共识，但又极少有人认为实体游戏会被彻底取代乃至完全消失。 2011年第一轮数字冲击正迅猛时，前索尼集团CEO平井一夫就曾表示：“我觉得以物理媒介为载体的游戏，总会有一席之地。在未来两年、三年甚至十年内，实现所有产品全部数字化，这未免太极端了。”事实证明十多年过去，实体游戏还是有不少拥趸。 疫情期间，R星母公司、T2集团CEO Strauss Zelnick在受访时认为疫情加速了向数字分销时代的转变，却也补充道：“但我们预计实体产品并不会消亡，我们也不希望它消失。”  (7张CD光盘的那个游戏5……) 显然，实体游戏还会长期存在并不只是因为“过去一直都这样”，而是自有其合理性。 首先是从玩家角度出发的更低成本。可能与许多伴随数字时代成长的玩家印象里不同，在数字游戏刚开始流行时，买实体才是更便宜的选项。不少线下经销商为了冲销量，首发游戏都会打折出售，比如PS3时代的港版《古墓丽影9》，实体定价就比数字版便宜10％左右，再如日本市场即便在近两年，很多线下店也默认8到9折。 新游戏的定价优势固然已经在厂商们的不断努力下，逐渐被频繁的线上促销逐渐取代，但通过买卖二手来“回血”的吸引力始终巨大。对很多玩家来说，游戏上手了才会知道自己喜不喜欢，把不喜欢的游戏盘卖去二手市场就相当于零成本租赁。 不仅如此，影响二手游戏价格的是供需关系，不用等电子商城集中设置的打折促销季，这意味着对于一些冷门游戏，玩家可以随时以“高折扣”买到，消费决策显然可以更加自由。 再者，实体游戏还具有“送礼”的属性，这种额外的社交价值是数字游戏注定无法取代的，实体的礼物，至少看上去比一串激活码显得有诚意得多。 其次，数字条款“陷阱”现在也不算新知识。严格来说线上平台给予玩家的都只是游戏的使用权而非所有权，如果玩家账户违规，或者游戏本身下架，又或者经营困难，平台都可以把“买到”的东西再无偿收回去，“数字游戏并不真正属于购买者”的说法，在最近几年也隔段时间就成为热门话题。  像《Steam订户协议》第二条A款就明确约定，“内容与服务是许可使用，而非出售。（The Content and Services are licensed, not sold.）”法律意义上Steam用户都是“订户”，因为收到平台“红信”而失去账户内几百款游戏的具体事例也屡见不鲜。 一些相对老派的顶尖从业者也会为此困扰，小岛秀夫就曾在推特上从更宏观的视角写道：“最终，数字形式的数据不由个人主动拥有。每当世界、国家、政府、思想和趋势发生重大变化时，访问都可能被突然切断。我们将无法自由获取我们所喜爱的电影、书籍和音乐。我们将成为一无所有的人。我很担心这一点。” 而小岛秀夫本人制作过的《P.T.》Demo，就曾因他的离职被科乐美从PSN商城永久下架，以至保留有绝版《P.T.》的PS4主机还一度被炒出高价。  最后，情怀、感性层面的因素听起来虚无缥缈，却的确会在无意识间影响很多玩家的选择。只有实体游戏能提供一种“心理所有权”，也就是感受一样东西，在多大程度上真正属于自己。 2010年耶鲁大学做过一项研究，将同样的物品，分别放在写有受试者名字的篮子里，和写有别人名字的篮子里，实验中扫描受试者大脑发现，当面对自己的物品时，受试者内侧前额叶皮质上的活动明显更加活跃（该部位会在人们考虑自己时变活跃）。 这其实也是为什么，很多互联网公司早期会用拟态的形式包装自己的产品，比如苹果的iBooks用木质书架摆放电子书封面。这种生理本能也能用简单一句话概括，当玩家们面对实体时，心里也许才会涌现出：“这是我的！” 此外，人还有一种本能是把所占有的物品作为自己的延伸，所以重要的实体物品经常会成为个体记忆、情感的载体。 当捧起一盒倾注过很多时间的实体游戏时，会想起的不止是游戏内容，还有游玩它的时间、场景、气味，一起玩它的伙伴和特定状态中的自己。这种情感体验也是线上平台里一行冰冷的“你已游玩XXX小时”很难替代的。 任何电子游戏所提供的，本身就是虚拟世界中的虚拟体验，它们的蒸发与遗忘实在太过轻易。实体版游戏其实也是一扇扇连通现实的窗口，也许我们的确需要它们来作为某段时光、某段旅程真实存在过的证明。 # 融合是未来的答案吗 或许是巧合或许是必然，实体游戏的式微总是和主机世代的更替绑定在一起，现在同样如此。 索尼的PS5PRO已经默认不提供光驱了，坚守实体阵地的玩家们预先就要另掏腰包选配。就在6月，微软似乎也又迈了一步，即将发售的大作《忍者龙剑传4》《天外世界2》和《战争机器：重装上阵》相继宣布Xbox平台版没有实体盘，只有“盒装激活码”。  事实上早在2024年年初，微软就把Xbox的实体游戏零售部门整体裁撤，全面转向数字化和订阅制的信号十分明显。再怎么说，订阅制或者说深入人心的XGP也确实是微软在游戏业的一大优势，这没有理由不影响他们的判断，抑或“站队”。 “御三家”中一贯最恪守传统的任天堂，如今也用NS2的密钥卡击碎了许多人的幻想。专注于经典游戏重制的工作室Nightdive Studios的CEO Stephen Kick就表示：“任天堂这么做令人沮丧，你会期望一家历史悠久的公司更重视游戏的保存。” “我感觉这种机制非常差劲。学生时代互相交换GameBoy卡带、DS卡带的互动感非常美好。”前《孤岛惊魂》《刺客信条》制作人Alex Hutchinson也说，不过他同时提到了容易被忽视的另一点：“只有任天堂能全身而退，大家的态度会更温和，仿佛‘哦，任天堂也这么做了，那我们也不好多说什么’。” 任天堂其实对得起玩家们的包容，伴随NS2发售而推出的新功能“虚拟卡”就像对旧时代的缅怀，同时还为实体和数字游戏的关系提供了一种新可能。简言之，如今NS上的数字游戏，都可以生成一张“虚拟卡”，对这张虚拟卡可以执行“插入主机”、“转移到其他设备”、“借给亲友”等操作。  如果用户有两台Switch，通过虚拟卡转移后，“插卡”的机器只需要经历一次验证，此后就能在不联网时游玩这款游戏，“拔卡”的机器开启“使用在线许可”后也能玩，但两台机器不能同时在线，插了虚拟卡的机器优先级更高，这个改变取代了之前稍显复杂的主副机机制，至少直观了很多。 如果借给家庭组成员，同一家庭组内每人只能借1张，默认14天到期，到期了虚拟卡会自动归还，而且，借出操作需要双方机器在线下面对面连接。 不难看出，这项功能最大限度地模拟了实体卡的物理操作逻辑，让数字版也能带来几分“心理所有权”。 对任天堂来说，这可能是一招用以过渡的缓兵之计，在向数字游戏转变的同时不至于快速流失坚定的实体版用户们，但对玩家们来说，习惯数字版的有了新鲜体验，喜欢实体版的大概也会觉得自己的仪式感得到了尊重。 在一些具体的使用机制上，任天堂的“虚拟卡”和Steam的家庭组策略其实没有本质区别，比如Steam游戏共享后也默认两名用户不能同时玩同一款游戏，除非一人离线。但套上一层“实体卡”的包装，心理感受就会不太一样。这或许就揭示了未来的另一个发展方向——数字和实体游戏并不是取代和被取代的关系，而是边界逐渐融合。 客观来说，大型游戏需要的存储空间越来越大，一张单层70GB的蓝光光盘或64GB的闪存卡带本来就有压力。另一方面，首日补丁、DLC也愈发常见，且它们的容量也越来越大，夸张点比如去年发售的《潜行者2：切尔诺贝利之心》首日补丁高达139G，只比预载内容少几G。人们不得不适应：就算买的是实体版，即插即玩也是奢望。 既然实体版也要下载，数字版也能有卡，使用体验开始模糊，起码再将两者泾渭分明地对立似乎就不再有必要。 还有一项重要因素是，曾经的实体版还会随盒附赠说明书、海报、地图、贴纸等等周边产品，提供着数字版不具备的附加价值。但现在，单薄的包装盒搭上孤零零的一张盘已成为主流，这也削弱了玩家们对一份可触实体所能产生的心理、情感层面的投射。随时间推移，丰厚的周边慢慢变成了典藏版、限量版的专属，它们通常会附送更昂贵、更有特色的东西，比如《合金装备5》的义肢、《泰坦陨落2》的头盔、《辐射4》的可穿戴哔哔小子、《使命召唤12》的小冰箱以及《黑神话：悟空》的金箍和卷轴等等，哪怕最没特色的典藏版，至少也有手办或衣服。  在这个角度上，只要典藏版还存在，实体游戏确实永远都不会消亡，只不过和价格、购买难度相配，典藏版的收藏意义远大于游玩意义，一个沉甸甸的收藏铁盒中，最不重要的可能反而就是游戏本身了。 假如设想得极端一些，除了延续习惯发行普通实体版似乎对游戏商们没有任何好处，那或许到再下一个、下两个世代，游戏市场上真的就只会存在收藏实体版和类似虚拟卡的换皮数字版了，倒也算一种厂商和玩家多年博弈后的各取所需——厂商们省去了物料、运输和经销商成本，玩家们想替更丰厚的情绪价值买单？加钱。 至于能在某个悠闲午后，亲手将游戏盘推入游戏机的记忆，就只能趁现在好好珍惜了。  

自2021年11月5日首播以来，《张朝阳的物理课》已走过三年时光，播出超过240期，其三本同名科普著作均被中国国家图书馆收藏。课程内容横跨量子力学、相对论、天体物理等硬核领域，也有诸如“雨滴为何砸不死人？”“天空为何蓝而云朵白？”等兼具严谨公式推导与通俗易懂的趣味讲解。

随着生成式人工智能在教育、法律、政治、媒体和其他领域的应用日益普及，许多人担心对这项技术的依赖可能会降低认知独立性。麻省理工学院最近的一项研究有力地证实了这种担忧，该研究表明，使用数字工具会显著改变大脑活动。  这篇新发表的[论文解释道](https://www.media.mit.edu/publications/your-brain-on-chatgpt/)，在一项实验中，参与者在撰写一系列文章时，电子脑监测显示，使用大型语言模型 (LLM) 的参与者大脑各区域之间的连接明显较弱。这与记忆力较差和衍生性输出较多相关。 三组参与者每人撰写三篇文章：一组依靠大语言模型学位，另一组使用搜索引擎，第三组不使用任何外部工具。之后，大语言模型学位组和“纯脑力”组交换成员，撰写第四篇文章。虽然纯脑力组的文章并非总是最准确的，但该组的参与者表现出明显更强的神经连接性，表明他们的精神参与度更高。 虽然大语言模型（LLM）组的论文获得了人类评分员和人工智能评委的高分，但写作风格趋于同质化，并且更贴近原文提示。使用大语言模型（LLM）的参与者更有可能复制粘贴，较少修改作品，并且难以引用自己的作品。 在最后的环节中，LLM 学员也难以回忆起实验早期的信息。他们的大脑活动在论文主题方面重置到了新手水平。   虽然纯脑组的连接性随着时间的推移有所下降，但仍保持在中等水平，参与者可以轻松记住早期的内容。有趣的是，从大语言模型组转到纯脑组的参与者的神经连接性有所增强。 使用搜索引擎的那组表现出了低到中等的大脑连通性。他们的写作风格也高度同质化，但他们能够更好地引用自己的作品，这表明他们比大语言模型（LLM）用户拥有更强的记忆力。 总体而言，结果表明，任何数字工具的使用都会影响大脑活动，但搜索引擎比生成性人工智能需要更多的脑力参与。 这些发现可能对教育领域产生重大影响，因为人工智能在教育领域的应用正日益广泛。在许多学校，大多数学生在完成作业时都会不同程度地使用ChatGPT之类的工具。有些学生只生成提纲或主题想法，而有些学生则将作业作为提示，甚至不阅读作业内容就直接提交。 教师和教授也开始使用人工智能批改作业，并尝试检测人工智能的使用情况，但结果各不相同。麻省理工学院的研究结果表明，无论对大语言模型的依赖程度如何，这两类人群的认知能力都可能受到影响。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1507994.htm)

OpenAI正在争分夺秒地重组其业务，以兑现软银承诺的巨额投资。3月底，OpenAI宣布，软银将牵头向OpenAI投资100亿美元作为启动资金，并在今年年底前有条件地追投300亿美元。然而，这一目标却遭到了大股东微软的阻拦。按照约定，OpenAI如果在今年12月31日前未能重组为营利性实体，那么软银的总投资额可能会削减至200亿美元。 [](https://static.cnbetacdn.com/article/2025/0619/874d3aa31a6bde6.jpg) 此前，OpenAI因为法律阻碍已经放弃转型为营利性公司，转而尝试重组为由非营利性母公司监管的公益机构。但这需要得到微软的支持，遗憾的是，消息人士指出双方就新营利性结构的谈判日益激烈，目前已陷入僵局。 媒体报道指出，OpenAI甚至考虑要求反垄断监管机构介入，以审查其与微软之间的协议中是否存在潜在的竞争障碍以削弱微软对OpenAI的限制能力。 周三，还有消息则称，若双方无法在关键问题达成一致，微软可能退出与OpenAI的谈判。关键问题包括微软未来在OpenAI的持股规模。 谈判症结 OpenAI与微软谈判的两个关键问题，一是重组后微软在OpenAI的持股比例，另一个则是双方在技术分享上的严格规定。 据悉，OpenAI希望改变现有与微软协议的条款。按之前约定，在微软投资之后，其获得了OpenAI营利性业务的大部分股权，同时也获得了对OpenAI在微软云上API和模型的独家访问权、收益分成以及对OpenAI知识产权的使用权，有效期直到2030年。 此外，OpenAI还希望阻止微软获取OpenAI斥资30亿美元收购AI编码工具Windsurf所获得的技术。 有媒体指出，微软已经提出一项提议，以放弃在OpenAI的股权来换取未来对OpenAI技术的优先使用权。综合此前消息，微软也已经在原有条款上进行了让步，比如星际之门计划公开后，微软放弃了OpenAI只能使用微软云服务的独家权利。 此前，微软和OpenAI一份联合声明中表示，两家公司建立了长期、富有成效的合作伙伴关系，带来了卓越的人工智能工具。目前，两家公司的谈判仍在进行中，且都乐观地认为，未来几年双方将继续携手共进。 但也有内部人士透露，如果谈判最后破裂，微软准备撤资。而这对寻求重组，同时面临联合创始人马斯克法律诉讼的OpenAI来说绝对不会是一个利好。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1507992.htm)

 Malwarebytes 最近发布警告称，即使访问一些主流品牌的官方网站搜索技术支持电话号码的用户也可能会遇到虚假的联系信息。用户应仔细检查支持网站搜索栏中出现的文字，并谨慎对待 Google 赞助搜索结果（如有）。  许多人可能都知道，访问银行、科技公司和其他关键服务的网站时，应该验证网址，以避免欺诈链接。虽然避开可疑电子邮件中的链接是众所周知的安全预防措施，但黑客也经常购买Google赞助广告，将用户引导至旨在窃取个人信息的虚假网站。 然而，最新的骗局[更加狡猾](https://www.malwarebytes.com/blog/news/2025/06/scammers-hijack-websites-of-bank-of-america-netflix-microsoft-and-more-to-insert-fake-phone-number)。骗子们并非创建虚假网站，而是通过修改赞助搜索链接中的参数，将虚假的技术支持号码注入合法网站。搜索引擎不会显示网址中添加的文字，官方支持页面也不会屏蔽这些文字，这使得骗局看起来更具说服力。  诈骗始于用户在Google搜索各大品牌的技术支持电话号码时。点击顶部的赞助搜索结果会跳转到真正的支持页面，但骗子的电话号码却出现在网站的搜索栏中。 毫无戒心的用户拨打该号码，误以为联系到了该公司的呼叫中心，结果却被转接到了试图窃取账户凭证或银行信息的诈骗分子。Malwarebytes 报告称，攻击者已经瞄准了 Netflix、PayPal、Apple、Microsoft、Facebook、美国银行和 HP 的支持页面。这些被劫持的搜索结果在 Apple 网站上最难被发现。 Malwarebytes表示，其浏览器防护扩展程序可以将此策略检测为搜索劫持并向用户发出警告。其他危险信号包括合法 URL 末尾出现电话号码、过度使用令人担忧的语言、使用“%20”等编码字符，以及在用户输入查询之前就显示结果的搜索页面。  为了确保安全，用户应在之前已验证的通信记录（例如公司发送的过往电子邮件或私信）中查找支持号码，并将其与当前的搜索结果进行比较。如果支持代表询问与问题无关的个人信息或银行信息，请立即挂断电话。 手动导航到公司网站并访问支持部分（不依赖搜索引擎）也有助于避免被劫持的赞助商链接。经过验证的链接通常可以在可信通信或公司官方社交媒体资料和维基百科页面上找到。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1507990.htm)

一台硬件非常硬、软件也不软的红米手机，将会是下一代钉子户机型的有力竞争者。 #欢迎关注爱范儿官方微信公众号：爱范儿（微信号：ifanr），更多精彩内容第一时间为您奉上。 [爱范儿](https://www.ifanr.com) |[原文链接](https://www.ifanr.com/1627750) ·[查看评论](https://www.ifanr.com/1627750#comments) ·[新浪微博](https://weibo.com/ifanr)

WAVES新浪潮2025邀你一起走向中国创投的「新纪元」。 <blockquote> <p>这是属于中国创投的新纪元。当下的中国创投市场，既是周期筑底的转折点，也是结构性转型的深化期。在政策主导、国资与资本高度集中的新生态下，唯有顺应趋势、灵活调整，方能在不确定性中捕捉确定性机遇。</p> <p>6月11-12日，杭州良渚文化艺术中心，36氪WAVES新浪潮2025大会以「新纪元」为主题，汇聚创投领域顶级投资人、新锐企业创始人，以及深耕科技、创新、商业的科学家、创作者与学者，共同探讨AI技术革新、全球化浪潮与价值重估等前沿议题，拆解他们眼中的商业理想和未来世界，一起讨论、寻找、走向中国创投「新纪元」。</p> </blockquote>  · 6月12日下午，在投资人会场峰瑞资本创始合伙人李丰进行了一场独立演讲，主题为「新时代早期基金投资机遇」。以下为演讲全文： 过去两年，早期投资在中国经历了非常多冰与火的考验。冰与火的考验当中的火的那部分，是早期投资这个原来不太受待见或者在金融里边最小的资产类别，在包括国常会、中央经济工作会议在内的高级别会议上被反复提及，应该说是非常火。 冰的那部分就是，一级市场的投融资在非常多的赛道上都很冷，比如消费、生物医疗，甚至包括一点点硬科技。所以大家都说，一看报道都是热火朝天，一接触现实都是寒意袭人。那么，早期基金的机会在哪里？  · 我们先来看这张图。整体而言，中国的经济结构正处在变化的拐点上。我们来解释一下，今天处于什么阶段，为什么发生这些变化，以及我们所看见的相关现象。 简单来讲，图的左边是中国原来经济发展的方式，这个经济发展的方式所依赖的金融支持体系主要是银行贷款。这也是为什么从1999年有了不良资产公司专门处置国有银行不良资产之后，中国银行行业经历了15年超速的发展。因为原来中国经济发展的这些支柱（房地产、基建、制造业）都要靠银行贷款，并且他们适合银行贷款这种金融模式。 图的右边是中国经济新的发展模式，这种模式基本上不能再靠银行贷款了。我经常打比方说，如果回到20年前或15年前，有银行跟华为说，我每年给你10个亿的银行贷款，但是来年的时候要评估是不是要你还本付息，再决定要不要再借你10个亿，那么华为也许不太敢把这10个亿花在研发投入上。大概你可以认为中国的经济结构在发生变化，支柱产业的变化会带来底层金融支持结构的变化。为什么从两年半以前开始那么多政策指向了风险投资或者叫早期投资这种小的金融类别，正好跟经济结构和金融结构的调整有关。 下面这张图展示的是中国的制造业和高技术制造业占GDP的比重。过去几年，即使经济增长叫换挡或者有挑战的时候，中国的高技术或者叫高附加值产业（包括制造业和服务业）每年仍然保持了高速增长。  · 今天（6月11日）早上，我10年前投过的一个年轻人的企业在科创板上市，这家公司叫影石创新。它在科创板上市其实跟这张图有点关系。 目前常规意义上的高科技产业大概占中国GDP的百分之五点几。今天中国A股市值加起来大概100万亿，其中科创板市值大概是6.5万亿。拿市值来算，科创板里面所包含的这些企业的市值占中国经济的6.5%左右。 这里有个关键区别，科创板里的公司既有制造业，也有服务业，然而这个图只统计了高附加值的制造业。实际上，今天VC投的大部分行业都叫高附加值的服务业或者第三产业。比如，在芯片行业，VC投的主要是芯片设计，而不是晶圆厂。再说生物医疗产业，大家投的主要是新药研发，而不太是药品或原料药的生产。 所以，如果中国经济结构能够完成调整，高附加值的制造业和高附加值的服务业最后能够占中国GDP的百分之多少？ **这个问题之所以重要的一个原因是，巴菲特曾说一个国家的资本市场总市值与其GDP的比值在80%-120%之间属于合理区间。假定取中间值100%，中国当前140万亿GDP规模对应140万亿资本市场总市值。那么，高科技产业在中国资本市场市值的合理占比应该是多少？这大概是未来5年、10年我们需要去持续观察和回答的问题。** 刚才我解释了为什么金融结构有调整，为什么风险投资这样的行业会不停地被国家级的决策会议提到，至于为什么政策有利好但大家还是觉得冷，这是因为这个行业还在拐弯——高科技产业仅占GDP 5%、占制造业不到20%，仍处于早期阶段。‘投早、投小、投科技’的逻辑也就在这——只有产业规模尚小，早期投资才有机会。 今天早上，影石创新在科创板上市一开盘市值700多亿，对应大概100亿美金。这家公司做对了什么？我觉得影石其实是中国特色科技企业的一个代表。中国特色的科技是，依托中国的长制造业产业链，在这条产业链的关键环节实现高附加值突破。  · 以我们今天熟悉的新能源车为例，燃油车原来有两三万个零部件，今天换成电车仍然有一万个零部件，所以它还是一条非常复杂的长产业链和长制造链，但是我们把燃油发动机技术或者叫动力总成换成了三电（电池、电机和电控），这个叫高附加值环节发生了巨大改变。 回到影石做的事情，2014年的时候，当时刚大学毕业的刘靖康是个23岁的少年。他擅长的事情是图像相关的拼接技术，就是偏软的图像处理技术。大概两年以后，他发现卖软件这件事在中国有挑战，所以去了深圳，从头开始创业，他把图像拼接技术放在中国珠三角成熟的消费电子产业链里。花了10年时间，影石成为了全球第一名的运动相机品牌，然后今天在科创板上市。 这类事情其实在中国可以找到很多，比如今天的机器人，以及其他更多所谓叫未来产业的事情。 中国的产业链之所以有优势，因为今天很多有制造业成本优势的国家还在长这个（长产业链和长制造链），但是他们缺这个（高附加值环节的巨大改变），今天美国也许有这个（高附加值环节的巨大改变），但是它缺这个（长产业链和长制造链）。中国可能是全球少有的集齐了这三个要素（长产业链+长制造链+高附加值环节的巨大改变）的国家，如果一间公司用好了这三件事，做出了一个新的面向未来的产品，并且验证了市场，那么他大概就是中国最典型的高科技之一。如果这个高科技产品在中国激烈的竞争环境里能脱颖而出，那么它应该就可以做国际化。 **我们把第一部分讲完了，第一句话叫作风险投资行业的冰火两重天，第二句话是中国今天的经济结构调整到了哪里，第三句话是什么样的产业和机会是中国特色，并且最终在全球也能做得很好。** 第二个话题跟我们风险投资行业最相关，也就是中国资本市场有没有变化。这是大家抱怨最多、吐槽最多、讨论最多、关心最多，但暂时看起来还不太争气的。 巴菲特马上要退休，很多人评价巴菲特的时候有这样一句话，巴菲特有百分之九十几的钱是在50岁之后赚的。这句话听起来振奋人心，考虑到我去年刚过50岁。巴菲特是1930年出生的，他50岁之后赚到了百分之九十几的钱是因为什么？是50岁之后他突然发生了改变吗？突然他的投资理念发生了改变吗？突然美国发生了改变吗？突然体系发生了改变吗？突然美国的二级市场规则发生了改变吗？ 当然你可以讲他50岁之后发生了很多变化，比如说1981年里根当选，强硬地对待苏联等等。但是其实最重要的问题是因为对他来讲，1978年美国出了这样一件事。插一句，跟2019年中国有了科创板一样，为了适应那个时候美国的高科技产业（如芯片相关的器件企业），1971年美国有了纳斯达克——实行注册制，允许非营利企业上市。原来纽交所要求盈利1000万美金以上的企业才能够上市，有了纳斯达克之后不盈利也能上市。 回到1978年，当时美国通过了401K计划，鼓励雇主设立退休金计划，也鼓励员工将部分工资存入退休账户并延迟纳税，与此同时个人养老金还可以用来投资二级市场相关的基金品种。听到这个估计有人能联想到中国去年年底发生的全面实施个人养老金制度。 这件事为什么能影响巴菲特50年？原因很简单，拿中国的个人养老金制度来举例，在试运行两年之后，从2024年的12月份起，个人养老金在全国范围内全面铺开。对个体来讲，相当于一年可以放12000块钱到个人养老金账户，这笔钱可以抵扣个税，同时可以用来做投资，比如由个人来指定购买公募基金，尤其指数基金。 这件事为什么重要？因为今天中国的平均在职年龄是33岁，假设延迟退休后平均退休年龄是58岁，就意味着这笔钱从放进来到拿出去大概平均是25年。所以，这是一笔超过了你我想象力，甚至超过了我们的超长期特别国债的长钱。一笔平均周期25年的钱放在这儿做投资，是巴菲特所谓价值投资理论和改变巴菲特50岁以后投资生涯的巨大改变。因为在上世纪70年代中期之前，美国的资本市场跟我们类似，超过50%以上的筹码、交易额和日均交易量都是由散户构成。从401K计划之后，美国开始有了所谓的长钱入市，更何况当时美国平均在职工作年龄比33岁要再小一点。有了这种超过20年的长钱，才能够有价值投资的方法和结果，比如说巴菲特买比亚迪的股票，从2008年开始买一直持有到了2023年，这是长达15年的持有。所以说，因为有了长钱，才有了后50岁以后赚钱的巴菲特。 类似的，中国的个人养老金制度全面铺开有着非常多的信号，在中国资本市场上还只是刚刚开始。 关于中国的资本市场，另外一个问题是，**今天美国的兼并收购非常活跃，中国的兼并收购有一些挑战，这很大程度上源于原来A股的估值是按市盈率估值，但是我们投创新企业都是按成长性估值。这种估值体系是错配的，因为假如按市盈率对创新企业进行估值，没法估，所以投资者往往没办法买一个亏损的成长型企业。**但是这一局面正在改变。今天的港股和刚刚开始重新启幕的科创板注册制里，我们可以看见亏损企业要上市和能上市，并且还有可观的估值。就跟刚才我们讲的“长钱入市”一样，估值逻辑的调整刚刚开始，对资本市场的影响也刚刚起步。  · 上图里写的都是去年发生的最明显的变化，应该写得还算清楚，我就不再花时间解释了。今天中国公募基金当中增长最快的是指数型的被动基金。什么是指数型被动基金？大家买过的都知道，它是平配到前50、前200、前300、前500、前2000这些头/腰部公司，为什么老百姓愿意买？可能有两个原因���第一，我们处在低利率时代，你会觉得钱放在银行也赚不了多少利息，还不如买点看起来不会亏损的指数基金。第二个原因是分红率提升。老百姓可能觉得既然今天银行利率到了2%以下，所以要买一个分红率3.5%以上的，每年分红率做到3.5-4%就可以了。 其实如果你还有印象的话，大概两年以前，有一个政策刚推出的时候被大家广泛的调侃和吐槽，就是要求上市公司增加分红。尽管如此，从那以后，就开始了轰轰烈烈的分红。因为有了轰轰烈烈的分红，才有了这些指数基金的发展和老百姓开始买。 从这个角度看，或许当年关于分红的吐槽可能吐错了，因为分红先行，才有这些被动基金的发展。所以，我们每次看到一些口号的时候，调侃完，需要再往后看看跟这个口号相关的政策、这些政策可能会引起的变化，以及这些变化是不是能反馈回最先开始的口号，然后形成一些循环。 最后一件事情，国家为了支持我们风险投资行业、支持创业者，以及落实两年以前在国常会和中央经济工作会议提出的“投早、投小、投长期、投硬科技”这句话做了很大的努力，包括但不限于如下几件事。这都是中国金融历史上的大的变化。  · 或许有人没注意到，去年最后一个季度，监管层批准了中、农、工、建、邮储五大银行设立AIC（金融资产投资公司）。然后今年5月7日，也就是五一长假结束后第一个工作日，金管局、央行和证监会一块召开发布会，宣布批复兴业银行成立AIC，第二天招商银行和中信银行也相继提交申请。 那么，到底什么是AIC？如果你记得我开头讲到的两个房子的图，中国在前20年的发展过程中，银行起到了金融支柱作用。然后中国金融改革的方向是从银行贷款这类间接融资转向直接融资。那么，AIC的设立正是为了让银行业能够转型来做直接融资，支持股权投资等相关方向。在过去的半年或一个季度，我相信刚才在台上分享的非常多重要的基金和尤其是政府母基金都接触或者拿到了这些银行的AIC的出资。 这件事对金融行业的影响，可能跟2018年的4月份的资管新规一样巨大。当时资管新规要求银行把资金池全部打掉，不允许资金错配，不允许期限错配，也不允许风险错配。资管新规刚出来的时候，大家都很恐慌，说最大的一个LP的池子要没了。那次也是为了让银行能转型——从用贷款的钱做投资，变成用投资的钱做投资，用贷款的钱做贷款。但坦率来讲，那一次改革没能完全实现，原因有很多，这一次设立AIC是从国有最大的银行开始试点，然后扩大到全国的股份制银行，相信明年或者今年下半年我们能看到更多的变化。 **还有一件事也很重要，用15年期以上的特别国债以及央行的底层背书和担保来发行科创债。换句话说，用国家贴息的低息来形成一个15年期以上的资金周期，再把这笔钱交给投资机构来管理、做股权投资。这是个很大的创新，在美国都没有发生过。** 最后说一个关键对比。美国在1913年美联储成立之前，资本市场已经运行了近200年。换句话说，美国是先有发达的金融市场，再有中央银行体系。**而中国是先有了庞大的银行体系支持了三大经济支柱的发展，如今因为经济结构的转型，需要银行体系向股权投资转向。**因为银行体系太庞大，国家努力了两次，上一次是2018年的资管新规，这一次就是我们刚讲到的这些事，这是中国金融历史上没有过的。当然，最后那件事设立AIC在全世界其他地方也很少发生。 总结一下，今天跟大家讨论的内容主要是两方面，**一个是中国的整个大的经济结构正在发生什么改变，另一个是中国资本市场和金融体系正在发生的变化。**这些变化正在发生、已经发生，还会继续更大范围地发生，这其中就蕴藏着早期投资的机会。 如果大家想听更多的宏观解读，我们在小宇宙上有一个近二十万粉丝的播客叫《高能量》，欢迎来听。谢谢大家！

在瑞士当前面临通缩压力的情况下，降息可以增加货币供应量，提高市场上的资金流动性，从而有助于缓解通缩压力，稳定物价水平。

苹果在 iOS 26 中隐藏了新的铃声。新铃声是现有 Reflection 铃声的替代版本，自 2017 年发布 iPhone X 以来一直是默认铃声。它是在 iOS 26 第一个开发者测试版的代码中发现的，但它仍然处于隐藏状态，因此您目前不会在“设置”应用中的铃声列表中找到它。  目前尚不清楚苹果是否会在后续的 iOS 26 测试版中发布该铃声。 [新的铃声昨天由账户@8810cfw](https://x.com/8810cfw/status/1935248131157049700)在 X 上分享，该帖子随后被账户[ShrimpApplePro](https://x.com/VNchocoTaco)转发。 推测该铃声可能会在今年晚些时候在 iPhone 17 机型上首次亮相。 iOS 26 可以更轻松地将音频文件设置为自定义铃声，因为无需使用 GarageBand 应用程序，该版本应该会在 9 月份向所有用户发布。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1507984.htm)

凯度携手Google发布了《2025凯度BrandZ中国全球化品牌》，**2025年度中国全球化品牌50强出炉。**调研团队针对出口潜力和海外市场发展趋势，选取来自全球11个市场，来衡量海外消费者对中国全球化品牌的感知。 该榜单持续监测了超400个品牌，筛选出203个中国候选品牌，最终通过品牌力分数排名得出50强。 其中，**字节跳动品牌力2658遥遥领先夺冠，小米品牌力1154位居第二，希音品牌力1148紧随其后位居第三。** **前10名还有：联想、华为、海尔、阿里速卖通、海信、OPPO、TCL。** [](//img1.mydrivers.com/img/20250620/dd15b8050ddb469aa52e6a2168295a5a.png) [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1507980.htm)

汽车工业既要“造好车”也要“卖好车”。通过营销造势来获取关注、树立品牌不可或缺，但部分车企陷入“流量即销量”的认识误区，甚至不惜用互怼互黑来获取所谓的竞争优势，破坏了行业生态。 [](https://static.cnbetacdn.com/article/2025/0207/97dc6fbffd986dc.png) 续航虚标、配置缩水、测试环境代替实际用车场景等情况屡见不鲜。更有车企造谣中伤竞争对手。近日，广汽埃安发布声明称，部分自媒体发布埃安员工持股的不实信息，进行恶意诋毁和传播，严重误导公众。类似的“黑公关”事件，近年来在汽车行业时有发生。隐蔽的侵权主体、跨平台取证的复杂性及平台审核漏洞等，使维权效果不尽如人意。这些行为不仅消耗了用户信任，更折射出行业“重营销轻技术”的浮躁心态。 乱象的根源在于行业“内卷式”竞争：从正常的产品技术比拼异化为有组织的恶意攻讦，通过AI批量生成谣言、操控大量账号实施“集体攻击”，甚至伪造车主采访、事故视频。这种扭曲的竞争模式，不仅干扰消费者判断，更迫使企业将有限的资源从研发向“灭火式公关”倾斜，对行业的技术创新与健康发展产生了越来越深的负面影响。 有关部门正在打击此类乱象。工信部在上海车展前夕明确要求，车企不得围绕“智驾”进行夸大和虚假宣传。中央网信办启动“清朗·优化营商网络环境—整治涉企网络‘黑嘴’”专项行动，释放了积极的治理信号。但要进一步根除乱象，一方面要构建多方协同的长效机制，如社交媒体平台需强化AI谣言过滤与实名制管理，行业应建立“黑产业链”线索共享与联合诉讼机制等；另一方面，各大车企也需要加强自律，真正从自身做起，构建良性竞争的健康生态。 在全球汽车市场上，中国汽车品牌是同台竞技的队友，队友间的“内卷式”竞争没有赢家，更没有未来。当前中国车企已经在新能源领域实现弯道超车，更需警惕互怼互黑对创新势头的侵蚀。只有摒弃抹黑拉踩的“零和博弈”旧思维，在技术和服务上“开放竞速”，中国汽车业才能行得更稳、驶得更远。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1507978.htm)