随着白宫“群聊泄密门”事件的持续发酵，特朗普最终还是解雇了捅下大篓子的国家安全顾问沃尔兹。当地时间周四(5月1日)，特朗普在社交媒体平台上发文称，他将提名迈克·沃尔兹为下一任美国驻联合国大使，美国国务卿鲁比奥将兼任国家安全顾问一职，同时继续在国务院发挥其作用。  特朗普声称，沃尔兹一直努力把国家利益放在第一位，他在新的岗位上也会做同样的事情。这是自特朗普1月份上任以来的首次重大人事变动。 此举标志着鲁比奥的权力得到了进一步巩固，但对沃尔兹来说却是一个重大的降级，如果得到确认，他将搬到纽约，失去进入椭圆形办公室的机会。 周四早些时候，多位知情人士透露称，美国国家安全顾问沃尔兹及其副手亚历克斯·黄即将离职，在泄密事件发生后，特朗普对沃尔兹产生了反感。 美国国家安全顾问是一个非常重要的职位，主要负责协助总统处理国家安全事务，协调各部门工作，并制定政策。其直接向总统汇报，虽然不是内阁成员，但对总统的决策有很大影响。 今年3月份，沃尔兹因在即时通讯软件“信号”(Signal)上错误地将《大西洋月刊》的杰弗里·戈德伯格拉入群聊而受到密切关注。戈德伯格披露了沃尔兹与国家安全高级官员就美国对也门胡塞武装目标进行军事打击计划的讨论，其中包括有关武器、目标和时间等精确信息。 后来沃尔茨承认是他发起了这次Signal群聊，并在无意中将戈德伯格拉了进来。特朗普为沃尔茨进行了辩解，称他是一个“好人”，只是犯了一个错误。美国国防部长海格塞斯也在该群中分享了敏感信息，包括战斗机起飞的时间和攻击的大概时间。 不过近日以来，几乎没有公开迹象表明沃尔兹即将被解雇。本周早些时候，特朗普还声称自己不会炒掉沃尔茨。 就在周二，沃尔茨还与特朗普一起乘坐“海军陆战队一号”直升机出席了纪念特朗普上任100天的活动，并于周三在特朗普内阁会议上发表了讲话。周四早些时候，沃尔茨还出现在福克斯新闻上，宣传美国和乌克兰前一天签署的一项自然资源协议。 更多动荡？ 据悉，特朗普在第一个任期内换了四名国家安全顾问，而他的团队这次一直希望减少人事动荡。特朗普刚刚度过了上任后的第一个100天，但民意调查显示，选民对他的经济议程持谨慎态度，并且担心关税政策的负面影响，这使得他在政治上变得有些力不从心。 参议院少数党领袖查克·舒默周四评论称：“沃尔兹应该被解雇，但更应该被解雇的人是国防部长海格塞斯。”此前海格塞斯在另一个包括其妻子、兄弟和私人律师在内的Signal聊天群中分享了3月份美国袭击胡塞武装的细节，包括F/A-18大黄蜂战机针对胡塞武装的飞行时间表等。 而实际上，沃尔兹并不是在特朗普“百日维新”中第一个出局的人，在此之前，“政府效率部”负责人马斯克已经“功成身退”。马斯克在周三的内阁会议上表示：“我只想对大家说声谢谢，能与你们共事是我的荣幸。”特朗普对马斯克说，感谢他的帮助，并认为他“牺牲了很多”，且“受到了非常不公平的对待”。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496814.htm)

一场持久战，才刚刚开始。

苹果公司首席执行官蒂姆·库克表示，该公司计划从美国采购超过190亿芯片用于其设备。库克表示，该公司今年将从亚利桑那州的一家新工厂采购数千万台处理器。这位首席执行官指的是台积电在该州的工厂。据此前报道，这些工厂已开始生产用于低端iPad和苹果手表的处理器。 [](https://static.cnbetacdn.com/article/2025/0214/47f3e64d470cfa1.webp) 库克在周四召开的第二财季财报电话会上发表了上述言论。特朗普致力于推动美国企业在本土打造技术。库克一直在寻求规避的方式。 这位苹果首席执行官还提及该公司iPhone屏幕的玻璃也采购自美国。今年早些时候，苹果表示将在未来四年内在美国投资5，000亿美元，其中包括在德克萨斯州的一家工厂生产人工智能服务器。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496812.htm)

周四(5月1日)美股收盘后，苹果发布了该公司2025财年第二财季的业绩。财报显示，在截至3月底的第二财季中苹果的营收和利润表现均超过华尔街预期，同时，苹果公司董事会还批准了一项1000亿美元的股票回购计划。但大中华区营收不及预期且关税将增加成本，导致该公司股价盘后下跌4%。  具体来看，在截至2025年3月29日的第二财季，苹果公司总营收为953.6亿美元，市场预期为943亿美元，去年同期为907.53亿美元；净利润为247.8亿美元，市场预期为242.6亿美元，去年同期为236.36亿美元；每股收益为1.65美元，高于1.62美元的预期，去年同期为1.53美元。 在硬件产品线中，iPhone营收为468.4亿美元，预期为458.4亿美元；不过，与去年同期的460亿美元和两年前同期的513亿美元相比，这一数字增长了不到2%。 最新的旗舰款iPhone与之前的型号并没有显著的不同，而且大多与2023年的iPhone 15 Pro提供相同的人工智能功能，这使得消费者升级的理由变少了。 此外，Mac部门在本季度推出了新款MacBook Air和Mac Studio，创造了79.5亿美元的营收，预期为77.7亿美元；iPad营收64亿美元，预期为62亿美元。 可穿戴设备、家庭和配件在最近几个季度一直表现不佳，营收为75.2亿美元，预期为79.5亿美元。  而服务收入为266.5亿美元，预期为267亿美元。苹果的服务部门包括iCloud订阅、Apple Music和Apple TV+等服务、保修和搜索许可协议带来的收入。 本周美国一名联邦法官要求苹果公司向第三方支付开放其应用商店，并且停止对应用商店外的交易收取佣金，这一裁决可能重创苹果应用商店每年数百亿美元的收入。 作为季度财报的一部分，该公司宣布计划将其股票回购计划增加1000亿美元，并将季度股息提高4%，至每股26美分。分析师表示，此次1000亿美元的回购规模比去年同期减少了100亿美元，令人失望。 分区域来看，苹果第二财季在大中华区营收为160亿美元，同比下降2.3%，不及预期的168.3亿美元。这是一个不祥之兆，表明苹果在与华为、小米和Oppo等本土手机品牌的竞争中失去了优势，且苹果在中国的生产也特别容易受到特朗普关税政策的影响。 苹果在人工智能领域也举步维艰，尤其是在中国，它的人工智能平台还没有上线。在中国消费者看来，该公司越来越落后于时代，挤牙膏式操作越来越让人感到不满，而其竞争对手已经推出了可折叠设备和其他各种新技术。 **关税影响** 除了在华销售额低于预期外，苹果还警告关税将进一步提高成本，这表明地缘政治紧张局势正对这家全球市值最高的公司造成越来越大的影响。苹果在其季度报告中将“贸易和其他国际争端”列为风险和不确定性清单，突显了这种担忧。 苹果公司估计，如果全球关税保持不变，截至6月的第三财季的成本将增加约9亿美元。首席执行官库克在财报电话会议上表示，由于公司转移了供应链和库存，苹果公司认为关税对第二财季的影响“有限”。 库克表示，本季度在美国销售的大部分iPhone将来自印度，大部分iPad、Mac和Apple watch的将来自越南，面向美国以外市场的绝大多数苹果产品仍将来自中国。 “但对于截至6月的季度(第三财季)，假设当前的全球关税税率、政策和实施在本季度剩余时间内没有变化，也没有新增的关税，我们估计其影响将使我们的成本增加9亿美元。” 此外，库克明确表示该公司正在使用美国供应商。他对苹果在4年内支出5000亿美元的计划表示支持，这些资金部分用于在亚利桑那州、内华达州、爱荷华州、俄勒冈州、北卡罗来纳州等地扩大团队和设施。 Emarketer分析师Jacob Bourne表示：“苹果提议将生产转移到印度，这引发了一些紧迫的问题，包括执行时间表、产能限制，以及不可避免的成本上升，这将缩小利润率，或者产生各种后果。” 到目前为止，特朗普政府一直没有对电子产品征收关税，但华盛顿已经表示，未来几周可能会征收一些关税。这种不确定性已导致苹果股价今年下跌约15%，市值蒸发逾6000亿美元。苹果90%的产品在中国生产。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496810.htm)

尽管亚马逊（AMZN.US）最新财报表现优于市场预期，投资者的反应并不积极。周四盘后交易中，亚马逊股价一度下跌多达5%。亚马逊公布的数据显示，该公司2025年第一财季每股收益为1.59美元，高于华尔街普遍预期的1.37美元；营收为1557亿美元，也略高于分析师预估的1552亿美元；本季度营收指引范围为1590亿至1640亿美元，中间值与市场预期的1612亿美元基本持平。 [](https://static.cnbetacdn.com/article/2025/0430/4539bda2c7acc5b.jpg) 不过，备受关注的 云计算业务 Amazon Web Services（AWS）表现略显疲软。AWS营收为293亿美元，略低于市场预期的294亿美元，成为此次财报中唯一未达预期的部分。 UBS分析师Stephen Ju在财报发布前曾维持对亚马逊股票的“买入”评级，但将目标价从272美元下调至253美元。他指出，来自关税政策的不确定性是未来面临的主要风险之一。 亚马逊早前还被媒体报道计划将关税成本明细化显示在消费者订单中，但公司迅速予以否认。白宫方面表示，如果亚马逊采取这一措施，将被视为“挑衅性且具有政治意图的行为”。 截至周四收盘，亚马逊年内股价已下跌13%。尽管核心业务保持增长，但投资者对其利润增长的持续性、AWS增长放缓以及宏观环境的担忧，仍给股价带来压力。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496808.htm)

周四美股收盘后，苹果公布了2025财年第二财季(截至3月底)的财报，营收与净利润双双超出市场预期，但其关键的服务业务增长略显疲软，引发市场担忧，导致公司股价在盘后交易中下跌超过2%。 [](https://static.cnbetacdn.com/article/2022/1229/1fdbc32f4621580.webp) 财报显示，苹果当季每股收益为1.65美元，高于市场预期的1.63美元，营收达954亿美元，同样超出分析师预估的946.6亿美元。按产品线来看，iPhone仍是公司最重要的收入来源，当季营收为468.4亿美元，略高于预期的458.4亿美元，同比增长近2%。Mac与iPad也有亮眼表现，前者营收79.5亿美元，同比增长近7%，后者则受益于新款iPad Air的推出，同比增长15%至64亿美元。 可穿戴设备与配件业务表现疲软，包括Apple Watch和AirPods在内的这一板块营收为75.2亿美元，同比下降5%。最令市场关注的是服务业务营收略低于预期，为266.5亿美元，虽同比增长11.65%，但低于去年同期的14.2%的增速，也低于市场预期的267亿美元。这一业务涵盖iCloud、Apple Music、Apple TV+、保修服务以及谷歌搜索引擎的授权收入等，是苹果利润率最高的板块，其增速放缓引发投资者对增长天花板的担忧。 苹果CEO库克在接受媒体采访时提到，公司正积极调整全球供应链，以适应不断变化的贸易环境。目前面向美国市场的iPhone已有超过一半产自印度，而Mac、iPad、AirPods和Apple Watch的大部分产品则来自越南。库克还指出，今年公司将从美国本土采购价值190亿美元的芯片，强调iPhone内部零部件的多元来源有助于增强供应链韧性。 在区域市场方面，大中华区营收为160亿美元，较去年略有下滑。库克指出，若不计汇率影响，该地区营收基本持平，且销售呈现逐季加速的趋势。美洲市场表现则更为强劲，同比增长近8%。尽管市场曾担心消费者可能因关税预期而提前下单，但库克表示，并无明显证据显示此类“提前购买”现象。 为了提振股东信心，苹果董事会宣布批准最高1000亿美元的股票回购计划，虽低于去年的1100亿美元，但依然显示出公司对未来现金流的信心。此外，公司还将季度股息提高4%至每股0.26美元，并表示将继续维持年度分红增长的政策。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496806.htm)

英伟达CEO黄仁勋获得了他十年来的首次加薪，尽管近年来他已从他在这家芯片制造商的股份中赚了数百亿美元。周四提交给美国证券交易委员会（SEC）的一份委托书显示，黄仁勋2025财年的基本年薪涨至150万美元，较2024财年增长了49%。  他的可变现金也比2024财年增加了100万美元，增幅为50%。股票奖励增至3880万美元，使薪酬总额达到4990万美元。 该文件称，英伟达董事会薪酬委员会认为，“考虑到内部薪酬与其他高管基本工资的公平性，这是合适的”，而且“这是黄仁勋10年来首次增加基本工资”。 英伟达正处于繁荣时期，凭借其为最强大的人工智能模型和工作负载提供支持的图形处理单元（GPU），英伟达已成为全球最有价值的公司之一。该公司2月份报告称，2025财年的收入增长了114%，达到1305亿美元。 从2022年底到去年年底，英伟达的股价上涨了9倍以上。黄仁勋持有的约3.5%的股份目前价值约940亿美元。 该公司在周四的文件中称，黄仁勋2025财年的薪酬还包括350万美元的住宅安保、咨询费和司机服务费。在过去的一年里，他的住宅安保和咨询费总计为220万美元。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496804.htm)

据Axios报道，美国亿万富翁埃隆·马斯克本周接受采访时承认，他被称为DOGE的政府效率部门的预算削减行动并没有像他希望的那样成功。但他表示，DOGE的行动可能会持续特朗普的整个四年任期，比原计划的时间长两倍多。  DOGE的使命原定于2026年7月4日终止。但马斯克现在表示，他的这个有争议的团队可以帮助监督联邦开支削减，直到2028年底。 “我认为是这样的，”马斯克谈到DOGE使命的延长时说，“这取决于总统。” 当天，马斯克在白宫椭圆形办公室外的罗斯福厅与Axios和其他十几家新闻媒体进行了长达一个小时的问答。 对马斯克来说，这有点像一次离职前的访谈，他已表示计划缩减在华盛顿的时间，专注于经营自己的公司。 特斯拉上个月报告利润大幅下降。马斯克告诉分析师，“既然建立政府效率部的主要工作已经完成”，他将花更多的时间来经营这家汽车公司。 但马斯克坚称，他的过渡并不意味着DOGE的使命已经结束。“DOGE是一种生活方式，就像佛教一样，”他说，“佛陀已经不在人世了。你不会问这样的问题：‘谁来领导佛教？’” **以下是这次范围广泛的采访的几个亮点：** 1． 马斯克承认了DOGE的缺点。 马斯克说，到目前为止，DOGE已经削减了1600亿美元的联邦开支，远远低于他去年设定的2万亿美元的目标。 “从大局来看，我认为我们是卓有成效的。没有我想的那么有效……但我们已经取得了进展。” 许多批评人士——包括数千名因政府部门裁员而失去工作的联邦工作人员中的一些人——纷纷提出质疑，相对较小的节省是否值得造成如此大的混乱。 马斯克说，一些反对削减成本的声音来自政府内部。 “还有很长的路要走，”他说，“这很难……这就像是：内阁和国会愿意承受多大的痛苦？这是可以做到的。但这需要处理很多投诉。” 迄今为止，DOGE已经裁减了约1%的联邦雇员，即2万人。 马斯克说：“我认为我们在70-80%的时间里做对了事情。”他还补充说，他认为DOGE最终可以节省1万亿美元。 2． 马斯克并不总是喜欢这份工作。 马斯克讲述了他领导DOGE所面临的强烈反对，以及针对特斯拉经销商的抗议和破坏行为。 “被无情地攻击并不是很有趣，”他说，“看到汽车着火可不好玩。” 3． 马斯克为五角大楼提供国防开支方面的建议。 作为SpaceX公司的老板，马斯克说，他积极鼓励美国国防部长皮特·海格塞斯投资高超音速导弹和低程无人机。 “顺便说一下，我认为他是同意的，”马斯克补充道。 4． 马斯克透露自己有时会住在白宫的林肯卧室。 马斯克对自己在华盛顿的生活一直守口如瓶。但他在这次采访中透露，他“不止一次”应特朗普的邀请在白宫的林肯卧室过夜。 “他问我：‘你住在哪里？’我说：‘我不知道。我猜是在朋友家吧。’然后他说：‘你为什么不留在这里？’我说：‘当然。’” 马斯克回忆说，特朗普曾在深夜给他打电话，鼓励他去白宫厨房买冰淇淋。“别告诉RFK，”马斯克开玩笑说。 5． 他在白宫西翼的办公室很小，也没有多少自然光。 马斯克是世界上最富有的人，他说他计划在华盛顿的时候保留他的小办公室，每周只使用一到两天。他说，这是一个狭小的空间，只有“一丝阳光”。 但马斯克此前曾谈到他和他的团队面临的死亡威胁，他表示，从安全的角度来看，他并不介意。 “它什么都看不到，”他说，“它有一扇窗户，但你看到的只是暖通空调，这很好。我想这让你很难向我开枪。视线不好。” [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496802.htm)

一季度，麦当劳在美国的成熟餐厅销售额降至新冠疫情以来的最低水平，星巴克、必胜客、肯德基等都警告美国销售下滑。此外，哈雷-戴维森摩托车销量同比降幅达到了令人震惊的24%，通用汽车大幅下调年度利润指引。 [](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/118/w550h368/20241212/c78f-b1448bed5cd1adc25c88ee36387f5f2d.jpg) 特朗普关税政策重创美国消费者信心，中产阶级和低收入群体正在勒紧裤腰带，这一趋势已经开始在多家以中产消费者为核心客群的企业财报中得到印证——从麦当劳到通用汽车，从哈雷-戴维森到好时，越来越多的公司面临销售额下滑和利润挤压。 麦当劳周四发布一季度财报称，其在美国的成熟餐厅销售额降至疫情以来的最低水平，原因是中低收入顾客削减了消费支出。首席执行官Chris Kempczinski在周四对投资者表示：“人们变得更加谨慎了。”数据显示，只有高收入消费者保持了稳定的购买频率，而中等收入客户减少了光顾，低收入群体的消费减少更为明显。 此外，美国连锁快餐巨头Chipotle、星巴克、必胜客、肯德基和达美乐披萨都已警告美国市场销售下滑。达美乐首席执行官Russell Weiner在接受采访时表示： 在人们更加确信自己知道发生了什么之前，他们不会动用自己的储蓄。 **汽车、摩托车销售大跌，糖果巨头也受到重创** 哈雷-戴维森一季报显示，摩托车销量同比降幅达到了令人震惊的24%。该公司首席执行官Jochen Zeitz周四告诉投资者，不确定的经济前景和高利率抑制了美国和全球的需求。虽然公司考虑提高价格以缓解关税成本，但他承认： 我们必须意识到目前休闲产品的衰退环境。 这种高端消费品的销售崩塌显示，经济不确定性正在迅速蔓延至更广泛的消费群体。 通用汽车周四表示，虽然其销售增长在今年初超过了其他主要汽车制造商，但面临40亿至50亿美元的关税成本，导致公司将年度利润预测下调了20亿-30亿美元。 值得注意的是，即使在特朗普本周软化对汽车制造商关税影响后，通用汽车预计仍将提高北美价格高达1%，而在关税提高前，该公司预计价格将下降1%至1.5%。通用在美国销售的汽车中约有一半在国内生产，而其最便宜的品牌，包括雪佛兰Trax和别克Envista，都是从韩国进口的。 糖果巨头也受到严重冲击。好时表示，一季度其糖果、薄荷和口香糖销售下降了15%，高管们继续看到“消费者对价值的关注”。关于可可豆等原料的关税将仅在本季度就使该公司损失1500万至2000万美元，公司高管表示计划在今年晚些时候提高价格。这家糖果巨头正在为其关键原料寻求豁免，因为可可无法在国内种植。 **苹果业绩强劲，难消衰退担忧** 尽管部分科技企业表现强劲，苹果第二财季销售额因iPhone需求增长而激增（分析师认为这可能来自消费者在新关税生效前的恐慌性购买），但分析师警告称，美国持续的不确定性对国内和全球经济构成真正风险。 TS Lombard分析师Grace Fan周四在给投资者的一份报告中写道： 美国和全球经济衰退的风险正在增加。最大的风险是持续的市场波动引发反射性反应，导致企业和消费者信心暴跌，有迹象表明这已经在发生。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496800.htm)

美国政府效率部负责人埃隆·马斯克将削减成本的目光瞄准了美联储，对美联储正在进行的耗资25亿美元的总部翻修工程提出了质疑，并暗示美联储可能成为DOGE审查的主要目标。  “归根结底，这都是纳税人的钱。我认为我们确实——我们绝对应该——看看美联储是否真的在他们的室内设计师身上花了25亿美元，”马斯克周三接受记者采访时说，“这真是令人震惊。” 这番言论表明，在美国总统特朗普暗示他可能会解雇美联储主席杰罗姆·鲍威尔，从而对美联储的独立性提出质疑之际，围绕美联储的独立性可能会引发政治冲突。 美联储历时数年对其位于华盛顿特区的办公区进行了大规模翻新，包括Marriner S． Eccles大楼和毗邻的联邦储备银行东大楼（FRB East Building），目的是更新基础设施，通过让大多数员工入住美联储所有的办公区来降低租赁成本，并提高运营效率。 但这个最初19亿美元的计划已经膨胀到25亿美元，这引发了保守派的批评，他们说，这个项目的规模和奢华，包括屋顶花园和一个玻璃中庭，与美国人面临的经济现实脱节。 批评人士还指出，长期以来，美联储一直是联邦收入的净贡献者，但近年来，由于为刺激经济走出大衰退和新冠疫情危机以及随后的利率大幅上升而做出的努力，美联储一直在亏损。 美联储计划的支持者认为，该项目成本相对较高的原因包括过高的建筑成本、有关历史建筑的地方法规以及建筑的年代久远。 Marriner S． Eccles大楼大楼于1937年完工，联邦储备银行东大楼于1933年完工。自大约90年前建成以来，这两座建筑都没有进行过彻底的翻新。 美联储于2018年接管了联邦储备银行东大楼，此前该大楼长期未得到充分利用。 时任总务管理局公共建筑服务专员的丹尼尔·马修斯（Daniel Matthews）当时表示，“接管将使一栋空置的建筑重新投入生产，使联邦储备委员会能够合并几笔租赁，并为纳税人节省开支。” 批评人士认为，自那以来美联储对这些资产的使用反映了政府的臃肿。美国智库莫卡特斯中心（Mercatus Center）的一项分析指出，美联储25亿美元的资本投资让类似的项目相形见绌。 这份由经济学家、前美联储工作人员安德鲁·莱文（Andrew Levin）撰写的报告称，美国国土安全部使用的罗纳德·里根大楼部分的翻修费用不到2亿美元。 “联邦储备委员会的支出是这个数字的10倍以上，”莱文周一在播客上说。 但这两个项目并不完全具有可比性，因为美联储大楼有近一个世纪的历史，而罗纳德·里根大楼是在1998年开放的。对美联储大楼结构的改变必须符合国家国会计划委员会规定的历史保护标准，这与里根大楼的建筑不同。 尽管如此，美国国会直接控制着大多数联邦翻修项目，而且有降低成本的政治动机。与此同时，人们对美联储计划的审视在很大程度上源于对美联储支出的正式监督太少。 与内阁机构不同，美联储不依赖美国国会拨款，其监察长向美联储主席报告，而不是向总统和国会报告。法律禁止美国政府问责局审查美联储的许多操作，包括像这样的资本项目。 但像马斯克这样的批评人士认为，独立性必须与一定的问责制相结合，在美联储报告历史性经营亏损的时候，奢侈的总部扩张难免令人感到不舒服。 对美联储来说，这是其长期以来不受政治压力影响的能力可能正在减弱的又一个迹象。目前，美联储正试图引导经济度过几十年来全球贸易体系最重大的重组。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496798.htm)

<blockquote><p>京东与美团在外卖和即时零售领域的这场战争，不仅以“零佣金”“五险一金”“超时免单”等极具冲击力的策略为火药，更围绕“骑手权益”“算法伦理”“社会价值”等核心议题展开，引发了从商业模式到商业文明的全维度重构。</p> </blockquote>  2025年的春天，中国互联网行业见证了一场足以载入商学院教科书的商战——京东与美团的外卖之战。 这场战役以“零佣金”“五险一金”“超时免单”为火药，以“骑手权益”“算法伦理”“社会价值”为弹道，最终引爆了从商业模式到商业文明的全维度重构。它不同于传统价格战的短兵相接，而是一场以“人心红利”为终局的高维博弈。 在短短两个月内，京东外卖业务以惊人的速度突破日单量1000万单，并有望在618大促前冲刺1500万单——这一数字几乎相当于京东主站订单量的再造。尽管从GMV维度看（日均约2亿元，年化约800亿元），其规模尚不及京东主站的万亿体量，但这一业务对平台日活用户频次的提升、用户画像的丰富，以及跨品类销售的拉动作用，已然成为京东生态中不可忽视的战略增量。 正如梁宁所言：“**所有商业模式的底层，都是对人性的洞察**。”京东与美团的战争，恰恰撕开了流量霸权时代最隐秘的命题：当效率至上的算法帝国遭遇公平普惠的价值觉醒，谁能在即时零售的万亿战场上赢得人心？。 ## 01 商战史的镜像：可口可乐与百事可乐的百年攻防 要理解这场战役的史诗性，不妨回溯商业史上的经典案例——可口可乐与百事可乐的百年缠斗。 1. 瓶身革命与价格闪电战：1920年代，可口可乐以标志性弧形瓶构筑品牌护城河；百事则用“同样价格双倍容量”的价格闪电战撕开缺口，迫使可口可乐从“产品符号”转向“情感符号”。 2. 配方更迭与代际争夺：1985年，面对百事以“年轻一代选择”发起的攻势，可口可乐冒险更改百年配方，却因忽视消费者情感纽带遭遇滑铁卢。这场教训揭示：商战的终极战场不在货架，而在用户心智。 3. 生态反哺与边界模糊：进入21世纪，双方从碳酸饮料扩展到瓶装水、功能饮料，甚至跨界咖啡市场。正如美团从外卖向闪购延伸，京东从3C向即时零售渗透，商战的最高形态是生态链的降维打击。 这些案例的共同启示是： 商战的胜负不取决于单点突破，而在于能否将企业基因转化为战略势能，并在社会价值层面构建道德高地。。 ## 02 京东美团之战：即时零售时代的“诺曼底登陆” ### 1. 战局推演：从流量围剿到人心基建 **1）美团的“效率帝国”** 算法效率：依托日均3亿活跃用户的流量池，美团以“动态定价+近单派远单”将骑手单均成本压至3元，30分钟履约率达91%。 生态护城河：闪购业务日单量1800万，3C数码、医药健康等高毛利品类占比超40%，直接威胁京东腹地。 阿喀琉斯之踵：骑手社保覆盖率仅32%，日均工作时长11小时，商家流失率25%——效率至上的代价是社会责任赤字。 **2）京东的“价值奇袭”与破局逻辑** 道德制高点突袭：以“全职骑手五险一金”“净利润率不超5%”为旗帜，直击美团众包模式痛点，舆论战中NPS值（净推荐值）超美团22分。 供应链降维打击：通过“产业带直采砍掉6层中间商”，将五常大米价格打至市场价8折，用高频外卖带动低频3C，28分钟送iPhone重构用户心智。 刘强东的“肉身叙事”：创始人亲自送外卖、与骑手吃火锅、承诺“永不强迫接单”——将企业家人格IP转化为信任资产，完成从“平台”到“共同体”的价值跃迁。 ### 2. 战术解码：一场精心设计的“认知战” **1）舆论战的蝴蝶效应** 京东《致骑手公开信》以排比句控诉美团“算法压榨”“社保缺位”“幽灵厨房”，被网友称为“21世纪檄文”。 美团以“配送超时率22%”“地推能力不足”反攻，却因“强者原罪”陷入道德被动——公众对数字无感，但对“骑手雨中送餐”共情。 **2）补贴战的范式革命** 传统补贴是“烧钱换GMV”，京东的“百亿补贴”却是社会实验：为骑手缴纳社保使单均成本增加0.5元，但接单量反升22%，验证“尊严即生产力”。 美团被迫跟进社保试点，行业覆盖率从28%飙至52%——商战从“资本碾压”升级为“制度创新”。 **3）生态链的错位竞争** 京东以“品质外卖+实体店入驻”构建差异化壁垒，超时20分钟免单政策将履约偏差控至3分钟； 美团则以“30分钟万物到家”巩固基础设施地位，用无人机配送、AI调度系统构筑技术护城河。 ### 3. 底层逻辑：从“商业榨取”到“价值共生” 
这场战役的本质，是两种商业哲学的终极较量 美团的“硅谷理性”：信奉“轻资产+算法驱动”，用745万骑手构建动态运力网络，但将人异化为算法参数； 京东的“东方智慧”：选择“重资产+合规化”，用10万全职骑手、百亿社保投入重构分配伦理，但面临规模与成本的平衡难题。 “所有成功的企业，都是社会问题的解决方案。”当美团被迫试点骑手养老保险、京东承诺超时免单，商战已超越GMV争夺，成为检验中国企业社会价值的试金石。 ## 03 终局猜想：没有输家的战争 ### 1. 行业规则的重构 社保覆盖率从20%跃至60%、佣金透明度提升、算法伦理觉醒——这场战争倒逼行业进入“微利普惠”时代。 监管滞后于创新？《反垄断法》对“二选一”的界定、骑手身份认定（员工or个体劳动者），可能催生《新就业形态劳动者保障条》。 ### 2. 竞争维度的升维 美团需回答“效率与公平”的悖论：若维持千亿利润需承受200亿社保缺口，是否愿牺牲财报美观度换取社会声誉？ 京东需破解“规模诅咒”：10万骑手招聘目标暴露运力短板，高补贴能否持续？当资本耐力耗尽，会否重蹈“网约车大战”覆辙？ ### 3. 第三名的生存危机 饿了么日活用户同比下滑18%，市占率跌破15%——印证“第一第二打架，第三消失”的铁律； 抖音、拼多多虎视眈眈：前者以直播撬动“到店+到家”场景，后者以低价基因威胁下沉市场，战火可能蔓延至全域零售。 ## 04 商战史的新纪元与“人”的胜利 回望可口可乐与百事可乐的百年战争，它们共同将碳酸饮料推向全球；而京东与美团的交锋，或将重塑中国商业文明的坐标。当刘强东送出的第一单外卖成为现象级事件，当美团骑手开始收到养老保险补贴，我们看到的不只是商业竞争，更是一个时代的拐点：流量霸权终将褪色，人心红利方得永恒。 在这场战争中，真正的胜利者或许是那些曾经被算法忽视的骑手、被佣金压榨的商家、被超时订单困扰的用户——他们的生存境遇，因巨头的相互制衡而获得改善。 而这，正是商业文明最深刻的进化：当资本学会与人性共舞，商战便不再是零和博弈，而是社会进步的加速器。 饿了么或许正在颤抖，但中国商业的星辰大海，才刚刚启航。 声明：仅代表个人观点，与供职机构无关 本文由人人都是产品经理作者【简单有道】，微信公众号：【简单有道】，原创/授权 发布于人人都是产品经理，未经许可，禁止转载。 题图来自Unsplash，基于 CC0 协议。

 ## 马斯克怒怼特斯拉换帅报道：蓄意造假、严重违反职业道德！ 快科技 5 月 1 日消息，今天有报道称，由于特斯拉股价下跌以及部分投资者对马斯克过度关注白宫事务表示不满，特斯拉董事会已开始考虑寻找马斯克的继任者。 特斯拉 CEO 伊隆·马斯克对此报道进行了强烈批评，指责其「蓄意造假」并「有损新闻业声誉」。  马斯克还指出，报道中未提及特斯拉董事会此前对相关传闻的明确否认声明，认为这是严重违反职业道德的行为。 此外，特斯拉董事长 Robyn Denholm 也澄清称，有关董事会联系猎头公司寻找新任 CEO 的报道「完全不实」，并强调董事会对马斯克「充满信心」。（来源：快科技）  ## 关税重压本季度成本将增加 9 亿美元：苹果库克称暂不转嫁给消费者，但未来难说 5 月 2 日消息，在今天召开的财报电话会议上，苹果首席执行官蒂姆・库克（Tim Cook）预估，美国关税政策导致公司第 3 财季（4~6 月）将额外增加 9 亿美元（现汇率约合 65.41 亿元人民币）成本，但公司决定自行消化这一费用，暂不将成本转嫁给消费者。  库克首先称赞了公司的运营团队，表示其在优化供应链和库存管理方面表现出色，尽力减轻关税带来的冲击。不过他也坦言未来关税政策充满诸多不确定性，因此不排除 iPhone、iPad 等产品未来涨价的可能。 苹果公司为应对关税压力，正迅速调整全球制造布局，一方面积极调整在印度、越南等地区的生产力度，另一方面持续与各方沟通，高度参与关税相关讨论。分析指出，若白宫进一步推动美国本土制造政策，苹果在印度和越南的替代供应链也可能成为施压目标。（来源：IT 之家）   ## 英伟达黄仁勋称华为是全球最强科技公司之一，中美在 AI 发展领域的水平非常接近  5 月 1 日消息，据 CCTV 国际时讯今日报道，当地时间 4 月 30 日，美国英伟达公司总裁兼首席执行官黄仁勋在出席美国国会活动后接受采访时表示，中美在人工智能（AI）发展领域的水平非常接近。  黄仁勋强调，中国是一个意志坚定、能力超群的国家，全球一半的人工智能领域研究人员都是中国人，而人工智能领域的竞争是一场「持久战」，无法速胜。 黄仁勋在回答有关华为芯片技术问题时表示，「华为毫无疑问是全球最强大的科技公司之一，在计算技术、网络技术和软件能力方面强得令人难以置信，拥有推动人工智能（AI）发展的所有必要能力。」（来源：IT 之家）   ## 快手研发线换帅，陈彬接任高级副总裁于冰职务  快手公司近期宣布了一项重要的人事变动决定，涉及公司的技术研发领域。此次调整中，前任研发线负责人、高级副总裁于冰将卸任现有管理职务，转而担任公司的技术顾问角色。这一变动标志着快手在技术研发管理层面的一次全新布局。 接替于冰重任的是陈彬，他将被任命为快手研发线的新负责人，并同时加入公司的经营管理委员会。在新的岗位上，陈彬将直接向快手 CEO 程一笑汇报工作，共同推动公司在技术研发领域的持续创新与发展。（来源：ITBEAR）   ## 加入小米 15 年，小米女高管许斐新任国际市场部总经理  快科技 4 月 30 日消息，日前，小米集团副总裁、CMO 许斐通过微博宣布，其已任职小米国际市场部总经理。 许斐表示，「4 月我有一个新身份，今天作为 CMO 兼国际市场部总经理，跟大家汇报市场部的工作」。 在 4 月小米集团市场体系全员会上，许斐称，未来国际市场一定是我们发展空间最大的市场，我们的高端化在国际战区一定是大有可为。（来源：快科技）  ## 多邻国借助 AI 推出 148 门新语言课程引争议    多邻国近期在语言学习领域迈出了重大步伐，宣布推出了一系列由生成式 AI 精心打造的语言课程，总数高达 148 门。 多邻国的联合创始人兼首席执行官 Luis von Ahn 表示，公司曾花费了长达 12 年的时间开发了前 100 门课程，而现在，借助生成式 AI 的力量，仅用一年时间就成功推出了近 150 门新课程。这一成就不仅彰显了生成式 AI 在教育领域的巨大潜力，也体现了多邻国在 AI 和自动化方面投资的显著回报。 然而，尽管多邻国在 AI 应用方面取得了显著成果，并大力宣传其优势，但这一举措并未赢得所有用户的认可。事实上，许多用户对公司计划通过 AI 取代工人并在应用中深入使用 AI 的做法表示了失望和担忧。他们认为，AI 的应用可能导致 App 内容质量下降，变得不准确且不可靠。 面对诸多争议和挑战，多邻国坚持其 AI 转型的道路。公司方面表示，将继续致力于提升 AI 技术的准确性和可靠性，以确保为学习者提供高质量的语言学习体验。同时，他们也将密切关注用户的反馈和需求，不断优化和改进产品和服务。（来源：ITBEAR）   ## 马斯克的 X 平台（推特）开始支持上传 4K 视频  5 月 1 日消息，埃隆・马斯克的社交网站 X（推特）现在开始为部分创作者推出上传 4K 分辨率视频的功能，旨在提高参与度并防止用户流失到 YouTube 或 Vimeo 观看视频。 根据 X 工程账户昨日发布的帖子，该功能将很快向所有高级订阅者开放。（来源：IT 之家）   ## 任天堂修改 eShop 排行榜规则，过滤廉价「AI 垃圾」游戏 5 月 1 日消息，任天堂改变了其 eShop 排行榜的上榜规则，这一举措有望减少大量被过度展示的廉价「AI 垃圾」游戏。 近年来，数字商店如 PlayStation Store、任天堂 eShop 和 Steam 因对游戏发布采取宽松态度而受到批评，导致一些极其廉价的游戏出现在平台上，这些游戏通常被称为「推土机游戏」或「AI 垃圾」（这类游戏经常使用生成式 AI 图像）。  这些游戏的开发者将每款游戏的价格定得极低，因为通过卖出足够多的副本，游戏就会出现在商店排行榜上，给人一种游戏很受欢迎的印象，从而卖出更多副本。 现在，任天堂采取了一项举措，改变了 eShop 销售图表的计算方式。它不再根据过去 48 小时内售出的游戏数量来排名，而是根据过去 72 小时内的收入来排名。这意味着价格极低的游戏将不再出现在排行榜上，因为售价 1 元的游戏需要售出 60 份才能与售价 60 元的游戏收入相当。（来源：IT 之家）   ## 皮查伊的新野心：推动谷歌 Gemini 成为 iPhone 内置 AI 新选项  5 月 1 日消息，据彭博社报道，在当地时间周三的庭审中，Alphabet 公司首席执行官桑达尔・皮查伊表示，他希望 Gemini 今年能够成为 iPhone 的内置 AI 选项之一。 苹果的 AI 系统 Apple Intelligence 在其 iPhone、iPad 和 Mac 设备上负责大多数 AI 任务，使用的是苹果自家的模型。不过，苹果也与 OpenAI 的 ChatGPT 达成了合作，将其整合进 Siri 和写作工具中，这一功能能够帮助用户在苹果操作系统中进行文本创作和编辑。（来源：IT 之家）   ## 2025 年五一档首日票房 1.83 亿，《水饺皇后》《猎金・游戏》《人生开门红》前三 5 月 2 日消息，据灯塔专业版，截至 21 时，2025 年五一档首日票房 1.83 亿，影片《水饺皇后》《猎金・游戏》《人生开门红》《幽灵公主》《苍茫的天涯是我的爱》位列票房前五。 整理如下： -《水饺皇后》票房 4308.9 万 -《猎金・游戏》票房 3285.2 万 -《人生开门红》票房 1877.5 万 -《幽灵公主》票房 1779.0 万 -《苍茫的天涯是我的爱》票房 1728.8 万 作为对比，2024 年五一档首日票房 4.12 亿，今年的五一档票房同比下滑 55.58%。（来源：IT 之家）  ## 小米 SU7 Ultra 汽车更新 1.7.0 限制最大马力，打卡赛道成绩才能解锁 1548 匹  5 月 1 日消息，博主 @ 大头玩车日记 (杠裂哥) 今日凌晨发布视频称，小米 SU7 Ultra 汽车更新 1.7.0 车机版本，1548 匹最大马力被限制，需要达成赛道成绩才能解锁，否则只能用大约 900 匹马力。（来源：IT 之家）   ## 谷歌 Gemini AI 酝酿新高级订阅层级，Ultra 蓄势待发  5 月 1 日消息，科技媒体 testingcatalog 今天（5 月 1 日）发布博文，报道称谷歌计划扩展 Gemini AI 服务，可能扩展推出「Gemini Ultra」订阅层级。  据博文介绍，谷歌目前通过 Google One AI Premium 计划的，推出「Gemini Advanced」订阅层级，月费 19.99 美元，涵盖 Gemini 2.5 Pro 等先进 AI 模型，以及 Deep Research、Veo 2 视频生成和 Google Workspace 应用集成等功能。（来源：IT 之家）   ## 微软发布 Phi-4 系列小语言 AI 推理模型，AIME 2025 跑分超满血版 Deepseek R1 5 月 1 日消息，微软昨日（4 月 30 日）发布 Phi-4-reasoning 系列推理模型，通过监督微调 Phi-4，并利用 o3-mini 生成的高质量「可教导」提示数据集训练，专为复杂推理任务设计。 IT 之家援引博文介绍，微软本次共推出 Phi-4-reasoning、Phi-4-reasoning-plus 和 Phi-4-mini-reasoning 三款模型，官方称该系列模型不仅延续了小型模型的高效特性，还在推理能力上实现重大突破。（来源：IT 之家）  ## 全球最大「人造太阳」完成其「电磁心脏」组件制造，30 多个国家通力合作  5 月 1 日消息，国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网 4 月 30 日宣布，其已完成全球最大、最强的脉冲超导电磁体系统的所有组件制造，这是聚变能源领域的一项里程碑式成就。 据介绍，最后一个完成制造的组件是中心螺线管的第六个模块，由美国制造并完成测试。该模块将运往法国南部圣保罗-莱迪朗斯的 ITER 现场进行组装，届时中心螺线管将成为整个系统中最强大的磁体，其磁力强大到足以举起一艘航空母舰。  中心螺线管将与六个环形极向场（PF）磁体协同工作，这些磁体由俄罗斯、欧洲和中国制造并交付。完整组装后的脉冲磁体系统重量将接近 3000 吨。它将作为 ITER 甜甜圈形反应堆的「电磁心脏」，发挥核心作用。 ITER 是由 30 多个国家组成的国际合作项目，旨在证明聚变——即太阳和恒星所拥有的能量——作为一种丰富、安全、无碳的地球能源的可行性。（来源：IT 之家）  ## 《黑神话：悟空》开发商游戏科学团队荣获 2025 年度中国青年五四奖章集体 5 月 1 日消息，据「共青团中央」公众号 4 月 30 日消息，为表彰我国优秀青年在推进中国式现代化中的贡献，集中展示新时代青年的精神品格和价值追求，激励引导全国广大青年积极投身强国建设、民族复兴伟业，共青团中央、全国青联决定： - 授予王传英等 30 名同志 2025 年度中国青年五四奖章 - 授予新疆克州阿图什市哈拉峻乡谢依特小学戍边支教西部计划志愿者服务队等 30 个青年集体 2025 年度中国青年五四奖章集体 - 授予王崇鹏等 677 名同志 2025 年度新时代青年先锋  此外，杭州游科互动科技有限公司青年团队荣获 2025 年度中国青年五四奖章集体，也就是《黑神话：悟空》的开发团队。同时，大家熟知的宇树科技创始人王兴兴、神舟十六号航天员朱杨柱荣获 2025 年度中国青年五四奖章。（来源：IT 之家）  

<blockquote><p>从内部录音引发的舆论风暴，到东哥亲自送外卖的温情画面，再到与骑手的互动和家乡情结的渲染，东东外卖不仅在商业战场上抢占先机，更在公众情绪中引发了强烈共鸣。本文将深入剖析东东外卖如何通过一系列精心策划的“情绪商战”，成功塑造了自身品牌形象，赢得用户和市场的关注，同时也探讨了这种策略背后的商业逻辑与潜在挑战。</p> </blockquote>  鹅城百姓怒了，姜文就有胜算了。 东东不一定能打过团团，但一套组合拳点燃了各方对团团的怒火，东东就上牌桌了，还坐上了第二把交椅，但老二明明是饿饿啊，东东的市场份额赶饿饿都还差老大一截呢，但强大的攻势给人一种东团平分天下的错觉。然而饿饿一直不吭声。 那天在全家，碰到穿饿饿制服的小哥取东东外卖，店员好奇地问了下，小哥说现在东东的某个站点全是饿饿外卖员过去的。 好嘛，被架在火上烤的团团没伤到皮毛，老实巴交的饿饿，反倒被东东吃去了不少份额。 ## 01.愤怒 东哥一段「不小心」流出的内部开会录音，可谓四两拨千斤，看似随便讲了几句，其实句句直指要害，杀伤力极强。 商家怒。餐饮利润本来就薄，团团抽成太狠，开餐厅的不赚钱，帮餐厅卖餐的反而赚得盆满钵满。团团资本家为富不仁的形象跃然纸上。 骑手怒。东哥称商业和技术不应该压榨底层。没有社保，被困在算法里，风里来雨里去的骑手，狠狠共鸣了。 众人怒。餐厅为了生存，降低品质，没有堂食专做外卖的幽灵餐厅，各种脏乱差。东东要做放心给父母和孩子吃的外卖。这是直指食品安全底线了。 随后一封致外卖员的公开信，直接贴脸开大，几乎就是指着团团鼻子骂了。 团团当初也是从千团大战的死人堆里爬出来的，不大可能被东东一段录音和一封信给干趴下，尽管团团也在第一时间有理有据地回应了，但没办法，东东已抢先占据了道德高地，事实是什么已经不重要了。 没人关注事实，公众只有情绪。 某个博主写了一篇文章，客观地分析了下团团和东东的商业现状。几千个商家和骑手涌进来骂，骂得不堪入目。 兴哥很聪明，一直低调地在幕后指挥，要是冲到台前来，指定被喷成筛子。 ## 02.感动 东哥亲自送外卖了。 东哥穿上制服，等待取餐的时候露出一脸茫然无助的表情，焦灼又忧虑的目光，网友问是担心电动车停外面被偷了吗，是夹杂在商家卡餐用户催餐之间无可奈何吗？这外卖，谁送谁迷茫。这哪里是千亿富豪，这明明就是底层百姓的缩影。谁看了不鼻子酸酸的。不是酸东哥，是可怜自己。 东哥请外卖员吃火锅了。 被点赞最多的一条评论是： 虽然知道是演的，但他演得太真诚了。 东哥跟外卖员喝酒吹牛逼，顾盼之间指点江山的豪情，像极了在坐的你我。此刻他不是大佬，他是一个普普通通唯唯诺诺喝了酒之后却豪气顿生的典型的中国男人。 东哥在酒桌的每一句话，每一个表情，每一个动作，都在社交平台上被反复解读，无限放大。 东哥跟外卖员敬酒，杯子低一分。就算是客气和做姿态，这细节也太自然了，一看就是熟谙酒桌文化的。 东哥举杯的照片被无数商家做成海报、车贴，配的文字是：大丈夫当如是。 东哥用最低的姿态，赢得了最高的人心认同。 有网友说，东哥和外卖员打成一片，兴哥应该也能「打成一片」。 ## 03.自豪 东哥老家的餐厅全部换成东东外卖了。团团和饿饿在这里几乎没有生存空间了，虽然只是一个小小的城市，根本无伤大局。但这背后是一个典型的草根逆袭的中国故事，这个故事的力量太强大了。 他日衣锦还乡。不负江东父老。 东东的故事又在全网反复刷屏了。 家贫。学霸。全村凑了76个鸡蛋上大学。发迹后回馈乡里，各种投资就不说了，见人就送工作，大把发钱。 网友说，东东你再上一次大学吧，76个鸡蛋我全包了。 网友又说，东东恨不能把村头的旺财都安排到公司工作。 江东父老说，东东是让家乡骄傲的游子。 快递员现身说法，在东东工作多少年，累计获薪几何，退休金几何，言谈之间，全是自豪。 ## 04.开心 网友发现东东送外卖戴头盔的样子像极了猪猪侠，建议IP联名合作。网上掀起新一轮的娱乐狂欢。 东东市场部也真的听劝，会玩梗，真的把猪猪侠请来了，成了外卖的虚拟骑手。 东东曾说不要和雷布斯比营销，根本比不过。 然后亲自下场试了下，发现我也行呢。 雷布斯淡出公众视野后，东东接棒了。 公众需要这么一个角色。 ## 05.自己人 蔡钰老师在得到《商业参考》里提到一个「自己人」的概念。 这两年的商业爆品，拼多多、小红书、胖东来、黑神话·悟空、华为5G手机和三折叠手机、小米汽车、元气森林的养生饮料等，最明显的特征是都释放出了强烈的「自己人」信号。 有价格友好的，有强民族认同的，有挺中医的，在品牌这里，消费者是能找到安全感的，也能找到盟友的，是能不设防的，是咱们「自己」的品牌。 未来品牌决战的一个关键点是：你能不能让用户觉得你是自己人。 今年315，蜜雪冰城被媒体爆出用过夜柠檬，然而各种社交平台的评论画风都是挺蜜雪冰城的： -建议查查我妈，她老是给我吃隔夜菜。 -对不起，蜜雪，不是你过夜了，是我来迟了。 -保护我方蜜雪冰城，不然就没有4块钱的柠檬水喝了。 -你要是24小时营业，不就没有过夜这回事了吗？ -哦，知道了，蜜雪冰城用的是真柠檬。 某媒体义正辞严地批评，平价的蜜雪冰城就有豁免权吗？ 结果评论区都是一边倒地骂媒体。 这是头一回媒体在商业品牌面前吃瘪，蜜雪冰城被用户当成了自己人。 现在，东东也有这样的趋势。但东东最大的问题是，它的核心用户群体都在一二线城市，很难下沉。 就算把你当自己人，你也得拿出对得起自己人的价值，你的服务和效率跟得上才行。情绪价值当然也是价值的一种，但最终的商业价值才是胜负手。 —— 利益相关： 本人既是东东用户，也是团团用户。 本文由人人都是产品经理作者【陈无用】，微信公众号：【陈无用】，原创/授权 发布于人人都是产品经理，未经许可，禁止转载。 题图来自Unsplash，基于 CC0 协议。

<blockquote><p>在企业采购与供应链管理中，供应商对账一直是一个复杂且容易出错的环节。传统的对账方式依赖人工和Excel，不仅效率低下，还容易导致数据不一致和财务风险。然而，随着SRM（供应商关系管理）系统的出现，这一难题有了新的解决方案。本文将深入剖析SRM系统如何助力企业高效完成供应商对账，从数据准备到付款闭环的全流程操作，结合实际案例和流程图，详细解读SRM系统在对账中的关键作用和价值，帮助企业管理者和采购人员掌握高效对账的技巧，提升供应链管理水平。</p> </blockquote>  做过供应商管理或者采购的朋友都懂，供应商对账这件事听起来挺简单，实际上操作起来里面的水可深了。尤其是到了月底、季末，财务催着要数据，供应商拿着一堆单据找过来，采购同学夹在中间，核对各种入库单、退货单、发票，一个数字对不上就得查半天，效率低不说，还容易出错，影响给供应商付款，甚至影响后续的合作关系。 这些痛点，其实在很多企业都普遍存在。传统的、依赖人工和Excel的对账方式，在交易日益频繁、复杂度不断提升的今天，越来越显得力不从心。而SRM（Supplier Relationship Management，供应商关系管理）系统的出现，为解决这些问题提供了新的可能性。 那么，SRM系统到底是如何帮助我们搞定供应商对账这个老大难问题的呢？供应商对账的完整流程又是怎样的？其中有哪些关键节点和产品逻辑值得我们关注？ 今天这篇文章，我们就来深入地聊一聊SRM系统中的供应商对账，争取用一篇长文，把这个事情的前因后果、关键流程、系统价值点都讲清楚。 ## 什么是供应商对账？不仅仅是“对数字” 在深入讲解供应商对账的流程之前，我们得先搞清楚，到底什么是供应商对账？ 很多人可能觉得，对账不就是对对数字嘛，供应商说发了多少货，我们看看收了多少，对上了就行。 这个理解不能说错，但有点过于简单了。 <blockquote><p>供应商对账（Supplier Reconciliation），本质上是采购方和供应商之间，就一个特定周期内发生的业务往来（主要是货物交付或服务提供）进行核对、确认，并就最终应付（或应收冲抵）金额达成一致的过程。</p></blockquote> 这个过程的核心目的，并不仅仅是核对数字，而是要确保： - 业务真实性： 确认每一笔交易都是真实发生且有效的。 - 记录一致性： 确保采购方系统记录的收货/退货/服务确认，与供应商系统记录的发货/接收退货信息是一致的。 - 金额准确性： 基于一致的业务记录和约定的价格，最终确认一个准确的、双方都认可的结算金额。 这个过程是采购到付款（Procure-to-Pay, P2P）流程中承上启下的关键一环。对账确认的结果，直接关系到后续供应商能否顺利开票，以及财务能否准确、及时地支付款项。 你可能听说过一个词叫“三单匹配”（Three-Way Matching），这是应付账款处理中的一个经典概念，指的是采购订单（PO）、收货单（GRN）和发票（Invoice）这三者信息的匹配校验。供应商对账，尤其是周期性对账，可以看作是为最终的发票校验和三单匹配打下一个坚实的基础，提前解决了最容易产生差异的“量”的问题。 ## 对账，到底什么时候开始？ 搞清楚了什么是对账，下一个问题自然是：这个动作应该在什么时候发生呢？ 这里有两种比较主流的模式，我们需要分别了解一下背后的逻辑和适用的场景。 ### 模式一：收到发票后对账（经典三单匹配）  在这种模式下，对账的核心动作发生在采购方收到供应商发票之后。财务或采购人员拿到发票，然后去系统里查找对应的PO和GRN，核对商品编码、数量、价格是否一致。 这种模式的优点是流程清晰，与财务的“发票驱动”逻辑天然契合。但缺点也很明显： - 效率低： 如果交易频繁，每次收到发票都去对一次，工作量巨大。 - 滞后性： 只有收到发票才能发现差异，如果差异发生在收货环节，可能已经过去一段时间，追溯困难。 - 供应商开票风险： 如果供应商不等你确认收货就直接开了发票，而你实际收货有出入，后续处理（红冲、重开）会很麻烦。 ### 模式二：周期性对账（先对账，后开票）  这个模式是与长期合作、交易频繁的供应商之间，更为常见的一种方式。它的核心思想是：先把一个周期内（比如一个月）的业务往来核对清楚，双方确认无误了，供应商再根据这个确认结果开发票。 这种模式的流程看起来长一些，但优势在于： - 效率高： 将一个周期的对账工作集中处理，避免了零散操作。 - 问题前置： 在开票前就解决了业务层面的差异（主要是商品、数量），减少了后续发票校验的复杂度和退票风险。 - 关系更顺畅： 双方先就业务事实达成一致，再走开票付款流程，减少了扯皮。 那么，哪种模式更好呢？ 其实没有绝对的好坏，取决于企业的管理需求、与供应商的关系、交易频率和复杂度等因素。 - 对于低频、一次性采购，或者供应商管理能力较弱的情况，可能还是采用模式一（即时对账）更直接。 - 对于高频、长期合作的核心供应商，模式二（周期性对账） 往往是更优的选择，也是SRM系统重点支持和优化的方向。 因此，在接下来的内容中，我们会重点围绕周期性对账的模式来展开讲解其详细流程和SRM系统的应用。 ## 周期性对账：详细流程拆解与SRM赋能 好了，我们聚焦到更常见也相对更复杂的周期性对账模式。这个过程具体是怎么操作的？SRM系统又能在其中扮演什么角色呢？我们一步步来看。 ### 第一步：数据准备（采购方内部） 周期结束后（比如7月初要对6月份的账），采购方的第一项工作，就是把自己这边记录的、在6月份与该供应商发生的所有相关交易给捞出来。 捞什么数据？ - “增加应付”的：**采购入库单 (Goods Receipt Note – GRN)**——这是大头，证明你收了多少货。 - “减少应付”的：**采购退货单 (Return Delivery)**——证明你退了多少货给供应商。 <blockquote><p>简单来说，你这个周期理论上该付多少钱的基础 = （所有入库总金额 + 所有服务确认总金额） – 所有退货总金额。</p></blockquote> 怎么捞数据？ 你需要从你的ERP系统（或者其他记录这些交易的系统）里，根据以下条件筛选： - 供应商 (Supplier): 指定是哪个供应商。 - 记账日期 (Posting Date): 这是关键！必须是记账在对账周期内（例如6月1日到6月30日）的单据。注意，不是订单日期，也不是单据创建日期，而是这笔库存明确增加或者减少的时候在系统里正式生效的那个日期。 - 交易类型 (Transaction Type): 明确筛选代表“收货入库”、“采购退货”的特定系统标识。 一个常见的误区：有些同学可能会想，是不是要看采购订单（PO）的状态？比如订单是不是“已完成”或“已关闭”？ <blockquote><p>答案是：通常不以PO状态作为主要筛选条件。一个PO可能分批到货，跨越好几个月，你不能等PO彻底关了才对这个月收到的货。这个月你实实在在收了货（生成了GRN），就应该纳入本期对账范围，跟PO最终是否关闭关系不大。所以，筛选的核心是抓取指定周期内实际发生的、已记账的GRN、退货单这些“业务事实凭证”。</p></blockquote> ### 第二步：获取供应商对账单 光有你自己的数据还不行，对账是双方的事情。你需要拿到供应商那边记录的、他们认为在这个周期内发给你多少货（或者收了你多少退货）的清单。这就是供应商对账单 (Supplier Statement of Account)。 怎么获取？ 1）传统方式：等供应商通过邮件发Excel过来，或者更原始的传真、邮寄。效率低，格式不统一，还需要手工整理。 2）SRM系统赋能： - 供应商门户 (Supplier Portal): 这是SRM的核心价值之一。供应商可以直接登录门户，在线提交他们的对账单（比如上传标准模板的Excel，或者直接在系统里勾选他们认为已发货的订单/批次）。 - 数据标准化：通过门户提交，可以规范数据格式，便于后续系统自动处理。 - 状态透明：双方都能在平台上看到对账单是否已提交、是否已被接收。 ### 第三步：智能比对，高亮差异 好了，现在双方的数据都在SRM系统里了（采购方的GRN/退货记录 + 供应商提交的对账单）。接下来就是最核心的比对环节。 需要按明细行逐个核对，重点看： - 数量差异 (Quantity Variance): 你入库的数量和供应商对账单上的发货数量是否一致？这是最常见的“扯皮点”。 - 单边账 (One-sided Entries): 是不是有一方有记录，另一方没有？比如供应商说发了，你没收到；或者你退货了，供应商没记录收到。 - 品项差异 (Item Variance): 发过来的东西和你订单/收货记录里的东西对不上？（理论上收货环节就该把关，但对账时也可能发现） - 价格/金额差异 (Price/Amount Variance): 虽然最终以发票为准，但对账时如果发现供应商对账单上的单价/金额和PO不一致，也要提前拎出来沟通。 SRM系统如何赋能？ 这绝对是SRM系统大显身手的地方！ - 自动匹配引擎： 系统可以根据预设的规则（例如，基于PO号+行号+物料编码+日期范围等），自动尝试匹配采购方的收货/退货记录和供应商对账单上的条目。 - 差异自动高亮： 对于无法完全匹配或存在数量/金额差异的行，系统自动标记出来，一目了然。 - 容差设置： 可以设置允许的差异容忍度（比如允许+/-1%的数量差异），在容差内的视为匹配成功，减少不必要的关注。 想象一下，以前你可能要花大半天时间在Excel里用VLOOKUP或者肉眼比对，现在系统“唰”一下就告诉你问题在哪儿，这效率提升可不是一点半点！ ### 第四步：在线协同，解决差异 发现了差异，不能放着不管。下一步就是沟通解决。 传统方式怎么做？ 邮件传来传去，电话打来打去，附上各种截图、签收单照片作为证据。沟通过程零散，记录容易丢失，责任不清晰，效率低下。 SRM系统如何赋能？ - 在线沟通平台： 针对每一条差异项，双方可以直接在SRM平台上进行沟通、留言、回复。 - 附件上传： 支持在线上传相关证明文件（如签收单扫描件、现场照片等）。 - 处理工作流： 可以设置差异处理的工作流，将问题自动指派给相应的负责人（比如数量差异找库房核实，价格差异找采购确认）。 - 过程追溯： 所有的沟通记录、处理步骤、最终解决方案都被完整记录在系统里，方便追溯和审计。 解决差异的关键是什么？ - 基于事实：双方都要拿出证据（系统记录、单据）。 - 及时沟通： 尽快发起沟通，避免问题拖延。 - 明确责任：找到差异产生的根本原因（是录入错误、运输问题还是流程问题？）。 - 达成一致：最终需要双方都认可处理结果（比如，确认是哪方数据有误需要调整）。 ### 第五步：确认对账结果 当所有差异都解决，双方对这个周期的所有交易明细和总金额达成一致后，就需要一个正式的确认动作。 这个确认非常重要，它意味着：“好了，关于上个月的业务往来，我们双方都认可是这些内容了，总共该结多少钱（或者冲抵多少），我们没异议了！” 怎么确认？ 1）传统方式： 回复确认邮件，或者在纸质对账单上签字盖章回传。 2）SRM系统赋能： - 电子确认按钮：采购方可以在SRM系统中点击“确认对账”或类似按钮。 - 状态更新：对账单状态变为“已确认”或“确认完成”。 - 触发后续流程：这个确认动作可以作为信号，通知供应商可以基于此结果开具发票了。系统甚至可以自动发送开票通知。 至此，一个完整的周期性对账流程在SRM系统的支持下就高效、透明地完成了。 周期性对账包含数据准备、获取供应商对账单、智能比对、协同解决差异、确认结果五个关键步骤。SRM系统通过数据集成、供应商门户、自动匹配、在线协同和电子确认等功能，极大地提升了对账的效率、准确性和透明度。 ## 从对账确认到付款：P2P流程的后半段 对账确认只是完成了“业务事实”的认定，钱还没付出去呢。接下来，流程就进入了P2P的后半段：发票处理与付款。 ### 第一环：通知开票与发票接收 对账结果确认后，理论上供应商就可以开票了。 1）通知： 采购方可以通过邮件、电话或SRM系统通知供应商：“上个月的账对完了，确认金额是XXX，请按此开票。” 2）接收发票： - 供应商门户上传： 供应商直接在SRM门户提交电子发票（结构化数据或XML/PDF）。 - OCR识别： 扫描纸质或PDF发票，系统自动识别关键信息录入。 - 传统： 收纸质票、邮件收PDF扫描件。需要人工登记、扫描、录入系统。 - SRM/电子化： 显然，通过SRM门户接收电子发票是最高效、最准确的方式，可以最大程度减少人工干预和错误。 ### 第二环：发票校验（最后的把关） 收到发票，是不是就能直接付款了？ 不行！ 还需要做最后的校验。 虽然核心的业务量在对账环节已经确认过了，但发票本身还需要检查： - 金额核对： 发票总金额、税额是否与已确认的对账结果完全一致？这是最重要的校验点。理论上这里不该有差异。 - 合规性检查： 发票抬头（公司名、税号）、供应商信息、发票代码/号码、开票日期、税率、盖章等是否都符合财务和税务要求？ - 关联性检查： 发票是否能明确关联到之前的对账批次或对应的PO/GRN？ - 重复性检查： 这张发票是不是已经付过款了？ SRM/ERP系统如何支持？ - 自动匹配： 系统自动将发票与确认的对账结果、PO、GRN进行关联和匹配。 - 规则校验： 自动检查发票要素完整性、税额计算准确性、是否超容差、是否重复。 - 异常处理： 对于校验不通过的发票（比如金额对不上、信息错误），自动触发异常流程，通知相关人员处理（通常是退回给供应商重开）。  ### 第三环：付款计划与执行 发票校验通过，就进入了待付款状态。但就像我们之前聊到的，企业通常不会立刻支付，而是会根据付款条件（Payment Terms）和结算周期（Settlement Cycle）来安排。 - 付款条件： 合同里约定的，比如“Net 30”（发票日后30天付款）、“月结60天”（当月发票在次月结束后60天付款）等。 - 结算周期： 企业内部的付款节奏，比如每周付一次款，或每月固定日期（每月25日）付款。 怎么管理这么多不同到期日的发票？ 这就需要付款计划（Payment Plan）或者叫付款建议列表（Payment Proposal List）。 - ERP系统主导： 这个功能通常在ERP的应付账款（AP）模块。 - 自动生成： 财务人员定期（比如每周/每月）运行付款程序，系统会自动扫描所有已批准待付款的发票，根据付款条件筛选出本次需要支付的发票。 - 汇总支付： 系统会将同一个供应商的多张到期发票汇总在一起，生成一个总的付款金额。 - 审批流程： 付款计划通常需要经过财务经理或资金经理审批。 审批通过后，就进入实际付款环节： - 生成付款文件： ERP系统根据付款计划生成符合银行要求的批量付款文件。 - 网银支付： 财务人员上传付款文件到网银，授权支付。 - 系统记录： 付款成功后，ERP系统会自动生成付款凭证（Payment Document），冲销应付账款，并将对应发票标记为“已支付”。 - 发送付款通知： 非常重要的一步！ 应该通过邮件或SRM门户给供应商发送付款通知单/汇款通知书（Remittance Advice），告知对方付了多少钱，对应哪些发票，方便供应商核销。 ### 第四环：后续跟进与核销 付款完成后，还需要一些收尾工作： - 银行对账： 定期将ERP的付款记录与银行对账单核对，确保账实相符。 - 供应商确认收款： 必要时与供应商确认款项到账情况。处理异常： 跟进处理付款失败、金额不符等问题。 - 记录归档： 将所有相关单据（PO, GRN, 对账记录, Invoice, 付款凭证等）妥善归档，以备审计。 对账确认后，流程进入发票处理与付款环节，包括通知开票、发票接收、发票校验、根据付款条件制定付款计划、执行付款、发送付款通知以及最终的银行对账和记录归档。SRM和ERP系统在电子发票处理、自动校验、付款计划生成等方面发挥重要作用。 ## 总结：让对账不再是“老大难” 好了，关于SRM系统中的供应商对账，我们从概念、流程、系统赋能，一直聊到了实施挑战和应对策略。希望能帮助你对这个领域有一个更全面、更深入的理解。 回顾一下，我们今天主要探讨了： - 供应商对账的核心价值： 确保业务真实、记录一致、金额准确，是P2P流程的关键环节。 - 两种主要对账模式：发票驱动的“三单匹配”和更常见、效率更高的“周期性对账”（先对账后开票）。周期性对账的详细步骤：数据准备 -&gt; 获取供应商对账单 -&gt; 智能比对 -&gt; 协同解决差异 -&gt; 确认结果。 - SRM系统如何赋能： 通过供应商门户、数据集成、自动匹配、在线协同、电子确认等功能，全面提升对账效率和透明度。 - 从对账到付款的完整链条： 对账确认后，还需经历发票接收校验、付款计划制定、付款执行与通知、后续跟进等环节，最终完成闭环。 - 实施中的挑战与应对： 需要关注数据质量、供应商推广、系统集成、内部变革和差异处理效率等关键问题。 总的来说，供应商对账虽然看似繁琐，但它是保障企业采购活动健康运行、维护良好供应商关系、确保财务准确性的重要防线。 借助SRM等数字化工具，将对账流程线上化、自动化、智能化，无疑是企业提升供应链管理水平和运营效率的必然趋势。 当然，每个企业的具体情况不同，选择什么样的对账模式、如何配置SRM系统、如何平衡效率与管控，都需要结合自身的业务特点和管理目标来综合考虑。 这篇文章写得比较长，希望能把SRM供应商对账这个话题讲透彻。 本文由人人都是产品经理作者【PM维他命】，微信公众号：【PM维他命】，原创/授权 发布于人人都是产品经理，未经许可，禁止转载。 题图来自Unsplash，基于 CC0 协议。

当全世界的目光都聚集在大语言模型雨后春笋般的发布时，生物学领域正悄然重塑学术认知边界。

<blockquote><p>在当今数字化浪潮下，外卖和快递行业作为生活服务的重要组成部分，正经历着深刻的变革与融合。本文深入剖析了美团和京东这两家巨头在即时零售领域的战略布局与业务拓展路径，供大家参考。</p> </blockquote>  最近吃两个公司外卖的瓜还挺香的，同时我在想，这些调动如此多资源的战略决策从推演-&gt;到孵化-&gt;到落地，到底是怎么考虑的，顺着思考去找资料还是发现了一些有趣的事情。 ## 首先从美团来看，做即时零售是顺理成章地决定 ① 在美食外卖上一直做的很好，餐饮外卖（尤其正餐）从商家到用户的覆盖度，甚至到用户的购买频次，已经很饱和了，在增长放缓时候，可能美团在时刻思考未来规划到底是怎样的增长才能满足股东们和市场的预期。 ② 作为已经有这么庞大用户群体和线上流量的公司，需要再利用流量优势，扩展品类继续提高用户购买频次，扩展什么品类合适？还是紧贴人类生活需求，从这时起事情就变得有趣了。 整个品类的扩展是基于一个前置条件：外卖时效性已经过验证，可保证，可满足用户预期，这是历史业务奠定的基础。接着把可线下购买的商品搬到线上，通过补贴把线下的购买频次也转到线上，增强购买决策时的刚需（传说中的培养心智），比如酒、饮料、水果、蔬菜，都是这类，很像日常逛超市；还有一类就是购买决策时绝对刚需，比如药品、鲜花，保证它们有就已经赢了。  ③ 像超市一样的购买，听起来很熟悉，电商最早也这样。有用户开始在超市下单的时候，有可能仅是购买蔬菜水果时候凑单买了一些零食和日用品，而且逐渐开始增长，就引起了品类扩展的注意（只是我的猜测），那顺理成章地就把用来凑单的需求好好补贴好好宣传，增强心智。同时补充决策刚需的品类。 以上看起来非常合理，好像也不需要额外有什么投入，就继续拓展商家以及调整线上产品展示就好了。但是从服务的上下游来看还有很多问题要解决： ① 自营库存和供应链。自己做超市，这就解决了细分品类扩展，保证一单需求能在一个店满足，也就是在一个商家下单，至于这个商家的货怎么放，成本会更低，以及进什么货有对供应商的议价空间，这就需要一个团队来解决库存和供应链问题。 ② 新成本介入。如果是大超市入驻，多品类订单势必需要更长时间的分拣，这在之前的餐饮外卖中也是不存在的问题，如果要保证时效，就需要在大超市驻场的分拣员，或者与超市合作让超市工作人员来做该类工作，按单结算。另一个是跨店问题的解决，在一个用户点多个外卖时，原来是按照每个订单去优化配送，而现在有个”食堂”，可以一单同时解决午餐和奶茶，不支付两笔快递费，这也是招募了”食堂”的店长。 ③ 效率优化。以重量来举例，过往的外卖骑手可以几单一起送，因为每一单重量均很轻。但是如果是大件或者超重商品，可能就需要像盒马/山姆一样，送货时间宽裕处理。这一个小点，都需要做配送算法的优化，或者骑手绩效方式的调整。 我猜还有更多经营调整的细节，每一步可能都需要计算成本来看看做这件事儿值不值得，多久能赚到钱。 ## 接着从京东角度看，做外卖好像多少有点冲动 ① 切入外卖可能是看中了高频次的特点，一方面PDD和抖音电商分流了用户注意力和钱包，另一方面整体经济不好也会消费降级，因此需要一些新的收入方式拓展来增加购物频次。 从财报电话会的回答可见一二：”即时零售是核心零售业务的自然延伸，外卖也是即时零售场景下用户高频的业务之一，可以丰富京东服务用户需求的场景，提供更优质的供给，加强用户粘性。同时，更快更灵活的即时配送能力，也是对京东原有211高效履约网络和能力的有力补充。京东的目标是提升整体配送网络的效率，这样核心电商业务、即时零售业务都将受益。” ② 但是令人费解的是，即时零售的业务情况是 “2024年第四季度，京东秒送的净收入为7.37亿元，2023年第四季度为15.485亿元。财报中提到，收入减少的主要原因为在线广告和营销服务收入减少，以及配送服务和其他收入减少。 从全年来看，京东秒送2024年收入38.59亿元，同比减少40.6%。” 秒送业务收入下降，开始做品质外卖，是因为即使零售业务原来的品对不上用户的高频消费么？ 以上两点确实令人没想通，外卖不光是需要拓展地面商家，配送上也存在巨大差异：  从要优化的目标、时效性、运筹规划的约束条件、前置要解决的问题，两者差异都很大，而无疑京东进入外卖领域要解决如此多的效率细节问题，是巨大的挑战。 ## 美团做即时零售就没有痛点了吗？ 有，恰好和京东相反的零售特点，线下即时零售的零食、日用品或者其他，很多是没有推广预算的小品牌，这些切中了用户紧急需要的刚需，但是如果有对应的大品牌保证商品本身的品质，就减少了用户决策难度。 这也是我好奇京东为什么即时零售业务缩减，京东有丰富的零售品牌商品，但是需要这些零售日用品更快送达，做差异化的配送。 比如，京东搜索薯片，线上和线下都有，排在最靠上还是原渠道，下边分别有第三方超市和自营超市的商品，且第三方超市商品更便宜，第三方超市还能通用平台品类券，而自营超市反而不行。如果这些逻辑梳理好，把重点放在区分商品需求时效和补贴力度上，是不是也会有一定收益？  而想到这一点，在我早上买早餐的时候，恰好看到了解答，付费的”优享送“，美团真的是把每一个可以用户决策的地方都市场化了。。。  在做业务决策或者战略决策的时候，是否先要利用自身优势做扩展，再来逐步弥补劣势？对两家公司没有黑红之分，甚至我是京东plus会员已经好多年了，但从两家公司的落地思路上，我看到了很大的差异 参考文章 1. 美团智能派单算法：https://tech.meituan.com/2020/02/20/meituan-delivery-operations-research.html 2. 外卖配送路径算法：https://zhuanlan.zhihu.com/p/666523348 3. 京东财报解析：https://www.ebrun.com/20250307/574434.shtml 本文由人人都是产品经理作者【小王子和小企鹅】，微信公众号：【小王子和小企鹅】，原创/授权 发布于人人都是产品经理，未经许可，禁止转载。 题图来自Unsplash，基于 CC0 协议。

苹果公司今天发布了该公司的2025财年第二财季业绩。报告显示，苹果公司第二财季总净营收为953.59亿美元，与去年同期的907.53亿美元相比增长5%；净利润为247.80亿美元，与去年同期的236.36亿美元相比增长5%。苹果公司第二财季大中华区营收为160.02亿美元，与去年同期的163.72亿美元相比下降2%。（注：苹果财年与自然年不同步，2024年10月至2025年9月为2025财年。） 苹果公司第二财季每股摊薄收益和营收均超出华尔街分析师预期，但在财报发布后，其盘后股价仍旧下跌逾2%。 苹果公司董事会批准将季度股息调高4%，将向公司的普通股股东派发每股0.26美元的现金股息，这笔股息将于2025年5月15日向截至2025年5月12日营业时间结束的在册股东发放。 另外，苹果公司董事会还已经批准了又一项股票回购计划，未来将按此计划回购价值最多1000亿美元的普通股。  详细业绩： 在截至2025年3月29日的第二财季，苹果公司的247.80亿美元，与去年同期的236.36亿美元相比增长5%；每股摊薄收益为1，65美元，与去年同期的1.53美元相比增长8%。苹果公司第二财季用于计算每股收益的在外流通股票总量为15056133股，而去年同期为15464709股。 苹果公司第二财季运营利润为295.89亿美元，与去年同期的279.00亿美元相比实现增长。 苹果公司第二财季总净营收为953.59亿美元，与去年同期的907.53亿美元相比增长5%。其中，苹果公司第二财季来自于产品的净营收为687.14亿美元，与去年同期的668.86亿美元相比有所增长；来自于服务的净营收为266.45亿美元，与去年同期的238.67亿美元相比有所增长。 苹果公司第二财季毛利润为448.67亿美元，与去年同期的422.71亿美元相比有所增长。 苹果公司第二财季每股摊薄收益和营收均超出华尔街分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，28名分析师此前平均预计苹果公司第二财季每股收益将达1．62美元，28名分析师此前平均预计苹果公司第二财季营收将达947.5亿美元。 按地区划分： 苹果公司第二财季美洲部门营收为403.15亿美元，与去年同期的372.73亿美元相比有所增长； 欧洲部门营收为244.54亿美元，与去年同期的243.12亿美元相比有所增长； 大中华区营收为160.02亿美元，与去年同期的163.72亿美元相比下降2%，但略微超出分析师预期。据Visible Alpha提供的数据显示，分析师此前预期苹果公司第二财季大中华区营收将达159亿美元； 日本部门营收为72.98亿美元，与去年同期的62.62亿美元相比有所增长； 亚太其他地区营收为72.90亿美元，与去年同期的67.23亿美元相比有所增长。  按产品划分： 苹果公司第二财季来自于iPhone的营收为468.41亿美元，与去年同期的459.63亿美元相比有所增长，超出分析师此前预期。据金融市场数据信息及基础设施提供商LSEG（原名为Refinitiv）提供的数据显示，分析师此前平均预期苹果公司第二财季iPhone营收将达461.7亿美元； 来自于Mac的营收为79.49亿美元，与去年同期的74.51亿美元相比有所增长； 来自于iPad的营收为64.02亿美元，与去年同期的55.59亿美元相比有所增长； 来自于可穿戴设备、家居设备和配件的营收为75.22亿美元，与去年同期的79.13亿美元相比有所下降； 来自于服务的营收为266.45亿美元，与去年同期的238.67亿美元相比有所增长。 苹果公司第二财季总销售成本为504.92亿美元，与去年同期的484.82亿美元相比有所上升。其中，产品销售成本为440.30亿美元，与去年同期的424.24亿美元相比有所上升；服务销售成本为64.62亿美元，与去年同期的60.58亿美元相比有所上升。 苹果公司第二财季总运营支出为152.78亿美元，与去年同期的143.71亿美元相比有所上升。其中，研发支出为85.50亿美元，与去年同期的79.03亿美元相比有所上升；销售、总务和行政支出为67.28亿美元，与去年同期的64.68亿美元相比有所上升。 资本回报计划： 苹果公司董事会批准将季度股息调高4%，将向公司的普通股股东派发每股0.26美元的现金股息，这笔股息将于2025年5月15日向截至2025年5月12日营业时间结束的在册股东发放。 另外，苹果公司董事会还已经批准了又一项股票回购计划，未来将按此计划回购价值最多1000亿美元的普通股。 股价变动： 当日，苹果公司股价在纳斯达克常规交易中上涨0.82美元，报收于213.32美元，涨幅为0.39%。 在随后截至美国东部时间1日下午5点24分（北京时间2日凌晨5点24分）为止的盘后交易中，苹果公司股价下跌5.17美元，至208.15美元，跌幅为2.42%。过去52周，苹果公司的最高价为2601.0美元，最低价为169.21美元。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496796.htm)

在亚马逊 2025 年第一季度财报电话会议上，首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 谈到了特朗普政府关税的潜在影响，他似乎认为亚马逊不会受到太大影响。贾西表示，人们“在亚马逊购买很多日常必需品”，该公司拥有“极其丰富的选择”和“数亿个 SKU”，这意味着“我们通常能够比其他公司更好地抵御挑战性条件”。 [](https://n.sinaimg.cn/finance/transform/116/w550h366/20250410/7736-ed76be32d29827363986b1649ef0cf7d.jpg) 虽然“我们谁也不知道关税最终会在何时何地解决”，但贾西表示，“我们目前尚未看到需求有任何减弱。” 该公司还发现“某些品类的购买量有所增加，这可能表明他们在应对任何潜在关税影响之前进行了囤货。” 此外，“公司尚未看到‘零售商品的平均售价明显上涨’，而且‘大多数卖家尚未调整价格’。” 以下是贾西在开场财报讲话中关于关税的完整声明： <blockquote><p>我想就我们门店业务可能面临的关税上调前景分享一些想法。显然，我们谁也不知道关税会在何时、在何处最终确定。我们目前尚未看到需求有任何减弱。某种程度上，我们看到某些品类的购买量有所增加，这可能表明我们在应对任何潜在关税影响之前已经囤货。</p><p>我们还没有看到零售商品的平均售价明显上涨。这部分反映了我们在第一方销售中提前购买的情况，也部分反映了我们第三方卖家提前入驻的情况。但很大一部分原因是大多数卖家还没有调整价格。同样，这种情况可能会发生变化，具体取决于关税的结算地点。</p><p>亚马逊并非唯一受关税影响的零售商，就中国而言，那些不直接从中国进口的零售商通常从那些本身也从中国进口商品的公司进货，然后加价、重新包装，再卖给美国消费者。这些零售商的进货价格高于在我们平台上直接向美国消费者销售的中国卖家，因此这些零售商的总关税将高于中国直销商。</p><p>有时，我们很容易忘记亚马逊到底卖什么。我们主要销售的并非高平均售价商品，尽管我们确实卖了不少。第一季度，我们的日常必需品增长速度是其他业务的两倍多，占亚马逊美国站每售出三件商品中的一件。即使不包括全食超市和亚马逊生鲜，亚马逊也是美国最大的杂货商之一，去年的总销售额超过1000亿美元。人们在亚马逊购买很多日常必需品。</p><p>我们还拥有极其丰富的选择，数亿个独特的SKU，这意味着我们通常能够比其他公司更好地应对挑战性环境。当出现断层时，就会出现意想不到的重大产品趋势。想想疫情期间，口罩和消毒液等商品就成了热销商品。当你拥有像我们这样最广泛的选择，以及像我们这样超过200万的全球卖家时，你就能更好地帮助顾客找到他们所需的任何商品，并且比其他地方的价格更低。</p><p>最后，当环境不确定时，客户往往会选择他们最信赖的供应商。凭借我们极其广泛的选择、低廉的价格和快速的交付，我们摆脱了这些不确定因素，获得了比最初更大的相对市场份额，也为未来做好了更充分的准备。我乐观地认为这种情况可能会再次发生。</p></blockquote> [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496794.htm)

苹果首席执行官Tim Cook透露，发往美国的半数iPhone出货量来自印度，其余全部来自越南，只有极少量从中国运往美国。关于苹果将如何应对特朗普政府的极端关税，一直存在诸多疑问，现在终于有了一些答案——至少在短期内如此。由于中国已面临125%的关税，苹果将通过尽量减少从中国输往美国的产品来应对这一问题。 以下摘自苹果的财报电话会议： <blockquote><p>现在，让我来介绍一下关税对3月份季度的影响，并简要介绍一下我们对6月份季度的预期。由于我们能够优化供应链和库存，3月份季度的关税影响有限。</p><p>对于6月季度，我们目前无法准确估计关税的影响，因为我们不确定本季度结束前可能采取的措施。然而，假设当前的全球关税税率、政策和应用在本季度剩余时间内保持不变，且不增加新的关税，我们估计关税将导致我们的成本增加9亿美元。此估计值不应用于预测未来几个季度的业绩，因为某些独特因素对6月季度有利。</p></blockquote>  对于全球其他地区，中国将继续提供库存。这有助于确保供应链持续运转，同时最大限度地减少美国关税的影响。 然而，即使苹果供应链实力雄厚，iPhone 的庞大出货量也造成了极大影响。预计仅在第二季度，苹果的成本损失就将达到 9 亿美元。 当然，9亿美元的数字很大程度上取决于一切照旧，而将全球关税设定为10%，将中国关税设定为125%的90天“暂停期”已经受到质疑，而且由于即将征收的半导体关税，苹果的豁免期也可能只是昙花一现。 因此，除非该关税方案在本季度完全取消，否则最低损失估计也需要9亿美元。目前尚未透露这些成本将如何填补，但消费者很可能会在秋季得知结果。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496792.htm)

Windows 11 即将迎来一个包含一些高级功能的全新“设置”页面。严格来说，它并非全新功能。它更像是“开发者”栏目的重新设计，用户和开发者可以在其中调整各种附加功能。微软可能明白这些东西不仅对开发人员有用，重命名为“高级”可能会让事情变得更清楚一些。  和往常一样，关于“高级”页面的消息来自一位目光敏锐的 Windows 爱好者 @phantomofearth。除了新名称外，“设置”应用的这个区域也进行了小幅改版，并添加了更多功能。微软最近停用了 Dev Home 应用，并承诺将某些功能集成到操作系统本身中。现在，我们看到了结果。 “高级”部分的新功能包括切换目录中长路径、虚拟工作区设置、文件资源管理器源代码集成等。此外，微软正在通过任务栏、文件资源管理器、终端、虚拟工作区等功能组来整理。 截至目前，您只能在 Windows Server 内部版本 26404 中找到新的“高级”页面。该页面默认处于隐藏状态，启用它需要像现在一样手动修改功能 ID。它很可能很快就会出现在 Windows 11 消费者版本的预览体验计划中，因此请密切关注未来几天或几周内发布的新版本。 设置应用也从旧版控制面板中获取了更多功能，很快，Windows 11 将拥有现代键盘设置，让你少了一个使用旧版控制面板的理由。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496790.htm)

在今天涵盖 2025 财年第二季度的财报电话会议上，苹果首席执行官Tim Cook承认Apple Intelligence Siri功能已被推迟。库克表示，苹果需要更多时间来确保 Siri 达到其质量标准，且目前进展顺利。 Cook表示： <blockquote><p>至于我们之前宣布的更具个性化的 Siri 功能，我们需要更多时间来完成，以确保它们符合我们的高质量标准。我们正在取得进展，并期待着将这些功能交付到用户手中。</p></blockquote> 苹果在 2024 年 WWDC 上首次发布了更加个性化的 Siri 功能，有传言称计划在iOS 18更新中引入这些功能。但这并没有发生，苹果在今年早些时候表示，由于需要更多时间进行开发，因此将会推迟。  目前，新的 Apple Intelligence 功能将保留在iOS 19中，目前尚不清楚它们是否会在首个 iOS 19 版本中出现，还是会保留到以后的更新中。苹果的延迟措辞表明，我们可能要等到 2026 年才能使用这项功能。 在幕后，苹果对 Siri 领导层进行了一些调整，将 AI 主管 John Giannandrea调离该项目，转而由负责 Vision Pro 开发的 Mike Rockwell 负责。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496788.htm)

随着美国对中国进口产品征收的关税不断升级以及供应链压力不断增大，Tim Cook明确表示，苹果正在加大向印度制造的力度，以维持其iPhone供应。  苹果最大的组装合作伙伴富士康计划到 2025 年底将印度的 iPhone 产量翻一番，目标是生产 2500 万至 3000 万部，高于 2024 年的约 1200 万部。塔塔电子也已开始运营新工厂，其中包括位于泰米尔纳德邦霍苏尔的一家工厂，以支持老款 iPhone 机型产量的提高。 苹果首席执行官蒂姆库克在 5 月 1 日接受CNBC采访时表示：“如果你看看我们现在所在的这个季度，你会发现美国超过一半的 iPhone 销量来自印度。”他强调了苹果向印度转移制造业务的规模。 历史上，印度的 iPhone 生产主要集中在本地或低成本市场。然而，当前的战略将美国出货量定位为核心，这标志着苹果制造方式的重大转变。 苹果在2025财年第二季度财报中宣布，营收为954亿美元，同比增长5%，每股摊薄收益为1.65美元，增长8%。 服务收入创历史新高，所有产品类别均实现增长。库克将这一成功部分归功于iPhone 16e的推出，这款机型的目标客户是注重价格的消费者，这可能是苹果印度 出口战略的重要组成部分。 苹果季度营收和净利润 首席财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）报告称，苹果的活跃设备安装基数创下历史新高，这归功于客户忠诚度和满意度。他还强调了240亿美元的运营现金流，并指出公司本季度通过股息和回购向股东返还了290亿美元。 苹果转向印度制造的部分原因是美国对中国商品征收高达145%的关税。通过多元化生产基地，苹果希望避免其最大市场因关税而产生的成本和价格波动。 此外，苹果公司致力于增强供应链的韧性。新冠疫情暴露了中国制造业的脆弱性，导致严重的交付延迟和收入短缺。 扩大印度的生产可以降低过度依赖单一国家带来的风险。 苹果在印度的扩张面临多重挑战。中国企业持有的供应商遭遇了印度监管机构的阻力，使得现有零部件制造商的整合变得更加复杂。 印度的基础设施、劳动法和生产规模与苹果几十年来依赖的高度优化的中国模式不同，但发展速度仍然很快。 苹果似乎决心将印度打造成其下一个主要生产中心。环保目标是这一举措的一部分。该公司表示，过去十年，其碳排放量已减少60%，而采用可再生能源供电的印度新工厂也为实现这一目标做出了贡献。 对美国消费者来说，这一转变可能意味着未来iPhone周期的供应更加稳定，价格冲击也更少。如果苹果能在2026年之前成功将大部分销往美国的iPhone生产转移到印度，这将标志着其全球制造网络多年来最重大的变革之一。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496786.htm)

随着金融市场风险偏好再度升温，比特币再次进逼10万美元大关。由于唐纳德·特朗普的关税政策引发股票市场和数字资产市场暴跌，比特币最近几周一直面临下行压力。1月20日特朗普第二次就任美国总统当日，比特币价格创下约10.9万美元的纪录新高，之后一度下跌30%。 比特币一度上涨3.1%，至97483美元，为2月21日以来的最高水平。比特币上次达到10万美元是在2月7日。许多规模较小的代币周四涨幅甚至更大，狗狗币上涨4.8%，以太币上涨3.3%。  本轮比特币的上涨伴随现货市场上涨，而通常用于加杠杆的衍生品需求低迷，显示比特币价格已由通胀和关税等宏观经济因素主导转向动能交易主导。 数据显示，跟踪比特币和以太币的交易所交易基金（ETF）上周资金流入规模超过32亿美元。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496784.htm)

全球半导体产业正在经历显著的变化，这在很大程度上受到中国大陆市场快速扩张的影响。从 2010 年到 2024 年，中国大陆在全球半导体设备销售额中的份额大幅上升，从 2010 年的 6% 上升到 2024 年的 38%。 另一方面，麦肯锡报告称，台湾、韩国和日本的市场份额正在下降。台湾已开始在美国和欧洲建设半导体晶圆厂，而日本尽管台积电即将在熊本建设工厂，但新的晶圆厂项目却很少。与此同时，美国和欧洲、中东和非洲的市场份额保持稳定。 从 2010 年到 2019 年，全球化推动了半导体产业的增长，在此期间，中国半导体公司不断扩张，本土公司每年增长约 21%。但由于美国对华为的制裁影响了其芯片部门海思，2019 年至 2023 年的增长有所放缓。 即使没有海思，中国半导体产业在此期间仍增长了 9-10%。专家认为，未来这种增长势头将持续下去，而当前的美国关税只会加剧这一趋势。中国在电动汽车 (EV) 和商用无人机等行业日益增长的重要性，正在进一步推动其半导体目标的实现。 2023 年，中国将占全球所有新电动汽车上牌量的 60%。与此同时，各国之间的政治紧张局势使中国更加渴望建立一个自力更生的国内半导体生态系统。中国正在华为位于东莞的南方工厂测试国产极紫外 (EUV)光刻系统。该系统采用激光诱导放电等离子体技术，计划于 2025 年第三季度试生产，并计划于 2026 年实现量产。  [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496782.htm)

在与苹果长达数年的法律缠斗中取得重大胜利后，Epic 宣布其 Epic Games Store 将允许开发者开设[网店](https://store.epicgames.com/en-US/news/new-epic-games-store-webshops-and-revenue-share-update)，为玩家提供应用外购买服务，以规避苹果和Google的费用。 [](https://static.cnbetacdn.com/article/2024/1212/f11de008154c9ea.png) Epic 一直与苹果就其 iOS 应用商店费用展开长期法律纠纷，该费用占开发者收入的 30%。一名法官曾在 2021 年裁定，苹果不能阻止开发者引导用户购买苹果生态系统之外的数字商品。但周三晚间，法官伊冯娜·冈萨雷斯·罗杰斯 (Yvonne Gonzalez Rogers) 在一份措辞激烈的文件中写道，苹果故意违反了她 2021 年的裁决。 现在，Epic 将其旗舰游戏《堡垒之夜》带回 iOS App Store，它将激励用户直接通过 Epic 购买 《堡垒之夜》 的数字商品，因为他们可以获得更优惠的价格。 借助 Epic Games Store 的新网上商店功能，其他开发商将能够更轻松地效仿。 通常情况下，Epic 会从开发者在 Epic Games Store 的收入中抽取 12% 的分成，这仍然比开发者从苹果那里获得的分成要高。但从 6 月份开始，Epic Games 将不再从每款游戏年收入的前 100 万美元中抽取分成。只有当游戏收入超过 100 万美元后，Epic 才会开始抽取分成。 Epic 表示：“根据新的法律规定，开发商将能够让游戏玩家在任何允许的平台上从网上商店进行数字购买，包括欧盟和美国的 iOS。” [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496780.htm)

去年，Redis 宣布转向 Redis 源代码可用许可证 v2 和服务器端公共许可证 v1 (SSPL)，此举引发了诸多争议。开源社区对此表示强烈不满，Linux 基金会将其分叉为 Valkey，此外还衍生了Redict等其他分支。 几个月以来，许多 Linux 发行版已从 Redis 转向 Valkey。如今，Redis 实验室今天宣布，随着 Redis 8.0 的发布，他们将添加 AGPLv3 许可证。 在这次软件许可证风波过去一年后，Redis 决定在今天发布的 Redis 8.0 版本中添加 OSI 批准的 AGPL 许可证。今天与 Redis Git 的[合并](https://github.com/redis/redis/commit/d65102861f51af48241f607afa678c4c2a0f894c)添加了 AGPLv3，同时保留了 RSALv2 和 SSPLv1 作为可选许可证。 有关此转变的详细信息请参阅[Redis.io 博客](https://redis.io/blog/agplv3/)。  [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496778.htm)

当地时间5月3日，“投资界春晚”伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）年度股东大会将在“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的老家美国内布拉斯加州奥马哈举行。今年是94岁巴菲特执掌伯克希尔60周年，当地时间5月3日上午8时（北京时间5月3日晚9时）将开始股东大会最受关注的问答环节。 [](https://n.sinaimg.cn/tech/transform/59/w550h309/20250222/99d5-234ad67b50c9d075e775cd1685e890be.jpg) 与往年相比，今年的日程安排有所调整，问答时间预计为四个半小时，与去年相比缩短了约一小时。届时，巴菲特将与接班人格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和保险业务主管阿吉特·贾恩（Ajit Jain）同台，回答股东提问。这届股东大会将会有哪些看点？ **看点一：手握创纪录的现金，下一步怎么投？** 截至2024年底，伯克希尔持有3342亿美元的现金及现金等价物，再创历史新纪录。 “尽管部分评论人士认为伯克希尔的现金头寸非常高，但绝大多数资金仍然投向了股票，这一偏好不会改变。”巴菲特在2025年的股东信中表示，虽然伯克希尔在可交易股票中的所有权去年从3540亿美元下降到2720亿美元，但非上市受控股票的价值有所增加，并且仍然远大于可交易投资组合的价值。 巴菲特强调：“伯克希尔的股东可以放心，我们始终会将大部分资金投入股票——主要是美国企业，但其中许多公司在全球市场也有着重要业务。伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物，而忽视优质企业的股权，无论是控股还是部分持有。” 随着伯克希尔・哈撒韦年度股东大会临近，市场将目光聚焦于巴菲特对公司历史性现金储备的配置策略——这位投资传奇会否掀起超大型并购浪潮，或通过股票回购提振市场信心？KBW分析师Meyer Shields预判，期待伯克希尔大规模扫货股票的投资者可能要落空。数据显示，过去五年间，除2022年短暂增持外，伯克希尔有四年保持股票净抛售状态；面对2025年美股剧烈波动，巴菲特短期内或仍保持观望。 能源板块是伯克希尔近年布局的关键战场。自2022年一季度起，巴菲特持续加码能源股，这一策略在2024年高油价环境中收获丰厚回报。然而，当前全球油气巨头利润普遍承压，市场纷纷猜测：巴菲特会否在本次大会上透露调整能源投资策略？尤其引人关注的是，伯克希尔已成为西方石油第一大股东，手握28%股权，外界对其是否将收购剩余72%股份的讨论甚嚣尘上。这场股东大会或将揭晓，在能源格局深度调整的当下，巴菲特如何续写投资传奇。 **看点二：关税大棒之下，如何看待美国经济和市场？** 关税政策引发市场剧烈震荡，科技领域的竞争态势也在经历前所未有的重塑，共同推动全球经济格局发生深刻变革。在这种背景下，与关税相关的问题势必成为投资者向巴菲特提问的重点。 尽管巴菲特多次拒绝谈论政治议题，但其也曾对特朗普的政策立场表达过旗帜鲜明的反对。 当地时间3月2日，据CNBC等多家美国媒体报道，巴菲特在接受CBS采访时，罕见就美国总统特朗普的关税政策发表评论，并暗示加征惩罚性关税可能引发通货膨胀并损害消费者利益。 当被主持人问及关税将如何影响经济时，巴菲特表示，“实际上，在关税方面我们已有很多经验。从某种程度上来说，（加征）关税是一种战争行为。”巴菲特指出，关税措施最终会变成对商品的征税，而这类成本最终会转嫁给普通消费者。 当CBS问及当前的经济状况时，巴菲特没有直接发表评论。巴菲特说：“嗯，我认为这是世界上最有趣的话题，但我不会谈论，我不能谈论它。我真的不能。” 此外，全球金融市场与经济体系正笼罩在美国关税政策的阴影之下，美联储是否会适时降息以缓解经济压力，美国关税政策是否会进一步变化，这些关键变量将直接左右全球投资者的资产配置方向。 而特朗普对美联储主席鲍威尔的强硬态度，使得货币政策的走向充满变数。巴菲特在2025年的股东信中特意强调“维持稳定货币体系需要政府的智慧与审慎”，在即将到来的股东大会上，这位投资界的传奇人物将如何剖析当下复杂的经济困局，又会对关税政策与货币政策发表怎样的独到见解？ **看点三：是否会将目光更多投向海外，进一步加码日本？** 伯克希尔近年来最成功的国际投资当属对日本五大商社的布局。 “虽然伯克希尔主要专注于美国市场，但有一个很小但却很重要的例外，那就是我们在日本不断增长的投资。”在2025年的股东信中，巴菲特专门用一个章节谈及在日本的投资。 巴菲特表示，伯克希尔在2019年7月首次购买了日本五大商社的股票。当时仅仅翻阅了它们的财务报表，便对其极低的股价感到震惊。随着时间推移，伯克希尔对这些公司的欣赏与日俱增。 巴菲特强调，对这五家公司的持股是长期的，伯克希尔承诺支持这些公司的董事会。一开始，他曾同意将伯克希尔的持股保持在每家公司股份的10%以下。但当接近这个上限时，这五家公司同意适度放松持股上限。随着时间的推移，未来可能会看到伯克希尔对所有五家公司的持股比例有所增加。巴菲特预计，阿贝尔和他的继任者将长期持有这些日本资产，并且伯克希尔未来可能会与这五家公司展开更多合作。 截至2024年底，伯克希尔对日本五大商社的总投资成本为138亿美元，市场价值达到235亿美元。对于在日本的投资，巴菲特表示很喜欢，他预期2025年从日本投资中获得的股息收入将达到约8.12亿美元，而日元债的利息成本约为1.35亿美元。 需要说明的是，伯克希尔是通过发行日元债来购买日股，所以不受汇率浮动的影响。而在今年当地时间4月11日，美国证券交易委员会披露的文件显示，伯克希尔定价发行了总额为900亿日元（约合6.29亿美元）的6笔日元债券。 尽管市场大幅波动导致多家日本公司取消债券发售，伯克希尔仍完成了这笔日元交易。据权威媒体汇编的数据显示，这是巴菲特的公司自2019年进入日本市场以来规模最小的日元交易。但传达出的信息却令人关注：当其他人在撤资时，巴菲特却在出手投资。 巴菲特是否会在本次股东大会上释放出继续加码日本或转向其他亚洲市场的信号？ **看点四：是否会宣布退休，“巴菲特时代”即将谢幕？** 巴菲特在今年8月底即将年满95岁，随着他的“黄金拍档”查理·芒格于2023年去世，巴菲特何时退休更是成为难以绕开的话题，而今年股东大会或将成为观察伯克希尔未来走向的重要窗口。 巴菲特今年2月写道，也许在不久后的将来，将由阿贝尔代替他完成每年一份的致股东信。 作为钦定的“接班人”，阿贝尔预计将在本次大会中承担更多主持与答疑职责，其投资理念、领导风格以及对公司战略的规划，都将成为投资者评估伯克希尔未来发展的重要依据。 值得注意的是，巴菲特的子女苏茜和霍华德目前均在董事会任职，未来他们将控制持有巴菲特股票的信托基金，并拥有相当大的权力。家族成员与职业经理人共治的模式将如何与阿贝尔的全面接管实现衔接，成为市场关注的焦点。 随着阿贝尔逐步主导公司运营，伯克希尔的投资风格也面临新的考验。回顾阿贝尔的履历可以看到，他擅长基础设施和能源领域的并购，在领导伯克希尔·哈撒韦能源公司的20年间，将其发展为美国最大的电力生产业主之一，现在则负责伯克希尔非保险业务的日常运营。 当伯克希尔的权杖逐步向阿贝尔移交，外界目光聚焦于一个核心命题：这位继任者能否坚守巴菲特镌刻在公司基因中的“长期主义”投资哲学，延续“聚焦优质企业”的价值导向？ 在本次股东大会上，投资者迫切期待了解阿贝尔将如何在传承巴菲特“价值投资”核心理念的基础上，适应新经济环境下的投资机遇？面对科技变革、地缘政治等复杂挑战，伯克希尔的投资重点将如何调整？如何在传统投资策略与新兴领域机会之间找到平衡？这些问题的答案，不仅关乎伯克希尔的未来发展，也将为全球投资者提供重要的决策参考。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496776.htm)

在拜登政府AI芯片出口禁令即将生效之际，英伟达周四罕见公开驳斥AI初创公司Anthropic关于外国走私高端芯片的指控，称其说法纯属“无稽之谈”。这场罕见的科技巨头公开交锋，折射出美国AI产业界对华技术封锁政策的分歧日益尖锐。  英伟达发言人强硬回应：“美国企业应聚焦技术创新迎接挑战，而非编造‘假孕妇藏芯片‘和‘活龙虾夹带’’之类荒诞不经的故事。” 此番言论直指Anthropic周三博客中的核心指控——该获亚马逊数十亿美元投资的AI公司声称，外国走私者假扮孕妇夹带芯片，或将芯片“混入活龙虾中”。 即将于5月15日生效的“AI扩散规则”是拜登政府政治遗产，该政策对先进AI芯片和模型权重实施全球出口管制，旨在遏制外国在AI军备竞赛中的发展。而据媒体报道，特朗普团队正在筹划修订该禁令，为本就充满争议的政策增添变数。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496774.htm)

截至2025年，绝大多数关于高带宽存储器 (HBM) 的新消息都涉及或暗示了新一代SK海力士和美光的产品。正如三星电子近期发布的第一季度财报中所述，该公司的工程师仍在研发“即将推出的增强型HBM3E产品”。上个月底，三星的一家邻居/主要竞争对手公开展示了其突破性的HBM4存储器解决方案，表明其在市场开发方面开始跟上领先的梯队。 三星已[正式规划了](https://semiconductor.samsung.com/emea/news-events/tech-blog/the-perfect-harmony-created-by-samsung-hbm-powering-the-ai-era/)面向未来的“第六代”HBM4技术路线图，但他们当前的重点似乎是针对性地扩大即将推出的“增强型HBM3E 12H”产品的销量。此前，该公司的存储器业务已在AI GPU/加速器市场领域将HBM3市场份额拱手让给了主要竞争对手。  业内人士认为，公司领导层将努力在2025年后重新夺回失去的市场份额。据韩国新闻媒体报道，三星内存部门副总裁金在俊（Kim Jae-joon）在最近与分析师举行的财报电话会议上表示，他的团队“已经与多家客户合作，开发基于HBM4和增强型HBM4E的定制版本”。预计该芯片将于2026年某个时候开始商业出货，这取决于今年下半年开始的量产。这位负责人告知听众，开发工作“正在按计划进行”。 三星HBM4的评估样品已经发送给NVIDIA、博通和Google。 三星将使用其代工部门自主研发的 4 纳米工艺，并采用 10 纳米第六代 1c DRAM，这被认为是市场上最高端的产品之一。理论上，(他们的) HBM4 解决方案将与 (SK 海力士的) 竞品相当。  [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496770.htm)

Google正准备首次公开发布其 AI 模式搜索引擎工具。该公司今日宣布，“未来几周内”，一小部分美国用户将开始在Google搜索中看到“AI 模式”标签，让用户能够在Google实验室环境之外测试这款以搜索为中心的聊天机器人。  传统搜索平台会根据用户输入的查询或描述提供一整面 URL 结果，而Google的 AI 模式则会根据Google搜索索引中的信息，通过 AI 生成的答案来回答用户的问题。这也不同于Google搜索中现有的AI 概览，后者会在搜索框和网页结果之间插入 AI 生成的信息摘要。 AI 模式将位于其专属标签页下，该标签页将首先出现在“搜索”标签页中，位于“全部”、“图片”、“视频”和“购物”标签页的左侧。这是Google针对基于大型语言模型的搜索引擎（例如Perplexity和 OpenAI 的ChatGPT 搜索功能）的回应。这些特定于搜索的 AI 模型比 Gemini 等常规聊天机器人更擅长访问网络和实时数据，这应该有助于它们提供更相关、更及时的响应。  如果您已经熟悉聊天机器人 UI，那么 AI 模式就不需要花费太多时间去适应。 Google还取消了美国实验室用户测试 AI 模式的候补名单，允许更多用户在搜索功能广泛推出之前选择试用。不过，AI 模式仍然只对年满 18 岁并支付 Google One AI Premium 订阅费用的用户开放。 AI模式本身也更新了一些新功能，包括将过去的搜索保存到新的左侧面板的功能，允许用户快速重新访问主题或提出后续问题，而无需开启新的对话。AI模式现在也开始出现产品和地点的可视化可点击卡片，提供商家的营业时间、评论和评分，以及可购物产品的图片、库存、配送详情和实时价格等信息。 [查看评论](https://m.cnbeta.com.tw/comment/1496768.htm)