文｜胡依婷 编辑｜袁斯来 硬氪获悉，近日长曜创新科技（深圳）有限公司（下称“长曜创新”）获千万级人民币Pre-A轮融资，本轮融资由格力集团领投，同创伟业、Peak Patient Capital、Zelos Capital、X Group与个人投资者跟投，老股东持续加注。资金将用于生产制造、市场营销与新机器人产品的研发投入。 长曜创新于2022年在深圳成立，面向全球消费者提供家用无边界智能割草机器人。今年其在Kickstarter开展首款产品AIRSEEKERS TRON与Tron Max的预售，一个月内众筹金额破220万美金，首批订购产品超1500台。 目前，长曜创新已开始陆续交付第一批众筹用户，且将于明年春季开始交付线下渠道商和连锁门店的订单。据悉，当前长曜创新已获取超千万级别订单。 无边界智能割草机器人区别于传统需提前埋线限定工作区域或手推式割草机，可借助UWB、RTK（Real-time kinematic）、激光SLAM和视觉SLAM等多种定位解决方案实现草坪、缓坡等多场景自主作业。用户只需通过手机app遥控操作，可启动、监控与停止割草任务。 无边界智能割草机器人目前仍处于市场早期阶段，以北美和欧洲为主要市场。长曜创新创始人胡岳告诉硬氪：“目前，割草机器人仍以传统埋线产品的出货为主，今年无边界产品全球出货量不超过30万台。虽然目前市场上的玩家不少，但更多是跟风去做；当前同类产品同质化严重，海量营销投入，‘品牌教育’变成‘品类教育’，真正能出货的厂商并不多。市场上仍然有大量机会存在，目前智能化和传统埋线产品的市场占有率比例不到1:10。” 去年长曜创新已获得由东方富海、蓝海众力资本、水木梧桐资本、brizan ventures、天使投资人成晓华等联合投资的天使轮融资，香港科技大学原工学院院长高秉强教授、光远资本执行董事路峰等也持续加注，共计完成三轮融资，总额近亿元。 今年长曜创新于Kickstarter推出首款产品AIRSEEKERS TRON与Tron Max，早鸟价1299美金起。为解决户外强光干扰，单一摄像头曝光过大问题，两款产品基于视觉技术，配备六个摄像头和TOF传感器，采用360°AI视觉导航系统。即使单边阳光干扰，其他摄像头仍能正常运作，保持厘米级别精准视觉定位。  长曜创新首款产品首款产品AIRSEEKERS TRON，图源Kickstarter官网 在无需RTK或周边布线情况下，AIRSEEKERS TRON可续航3小时，完成一次性割草并将草屑均匀覆盖变为肥料。割草过程中，其前轮可向内倾斜30度，攀爬坡度高达65%的斜坡。 当下，长曜创新正在交付线上与线下渠道预定的首批产品，其已陆续完成第一批众筹用户的交付。 同时长曜创新已在美国与欧洲布点分公司，并进入与线下代理渠道的订单签约过程，后续将逐步拓展新的国家。今年年底，长曜创新也将开启海外独立站销售，首款产品预计定价2000美金以上。 创始团队方面，创始人胡岳毕业于香港科技大学电子工程专业，在海外有多年生活经历和创业经验，同时拥有全球Top500大厂产研与商业化经验；两位联合创始人均拥有超十年创业经验，曾任深圳某知名机器人公司前创始人和前联合创始人。 **投资人观点：** **领投方格力集团投资负责人赵亮表示：**割草机器人赛道方兴未艾，国产品牌在海外市场渗透率快速提升。长曜创新自主研发的第三代智能割草机器人采用纯视觉方案，基于深度学习的环视三目视觉重定位技术，实现了绝对精准定位，解决了行业经常出现的定位丢失和机器人“迷路”等痛点，公司产品一经众筹即引爆市场。更重要的，我们看好公司年轻、拼搏、过硬的团队，相信他们必将在广阔的市场中竞得一席之地，并且在未来推出更多优秀产品，打造成领先的庭院服务机器人产品供应商。 **同创伟业投资人王芃表示：**长曜创新是在割草机器人领域一家非常有特点的公司。其一是公司目前采取的纯视觉方案能够实现高精度作业、低部署成本的使用便捷性；二是创始团队比较优秀，创始人胡岳拥有海外、大厂、创业的三重经验，管理团队也是在机器人行业摸爬滚打多年的老兵，能够从产品设计、客户需求分析以及产品落地等各方面做到很好的实现；三是所在行业并没有形成明确的龙头格局，长曜创新有机会成为排名非常靠前的领先企业。我们期待长曜创新成为一个新的中国名片、世界品牌。 **X GROUP创始合伙人Alex表示**：长曜创新是一家致力于为全球消费用户打造新一代智能户外生态的高科技企业。我非常欣赏创始人胡岳对于做好产品的极致追求，他长年于海外通过对割草机器人目标受众的实地调研和洞察，了解和挖掘用户在使用相关竞品过程中的问题和痛点并想方设法的在自家产品上逐一解决和迭代的同时不断做减法力求产品的极致性价比。同时，核心团队均为大厂背景，具备完整自研的软硬件能力和供应链资源。随着AI+浪潮的快速推进，我相信长曜创新在创始人胡岳的带领下在不久的将来一定能成为智能化机器人领域的领军企业。

知名酒店集团多少个品牌合适？

TOPCon的各种如意算盘。

做长线越来越难了。

武装短剧，辅助电商。

上市6年来，首次盈利。

文｜贺哲馨 编辑｜乔芊 “LVMH是怎么把一个无聊的品牌变成奢侈品的？” 这是社交媒体Reddit上一个关于Birkenstock（勃肯）的问题。评论区有人质疑“奢侈品”这一叫法是否准确，题主于是把“奢侈”修改为了“流行” 。 过去三年，Birkenstock无疑是流行的。去年，Birkenstock在“所有渠道、地区和品类都实现了双位数的增长”，营收突破10亿欧元，有近半销售都来自年轻人。它甚至还顺利微幅涨价，推出了足部护理产品。在中国，“勃肯”甚至成为一种鞋型的分类，电商平台处处可见数十到数百元不等的产品，除了外观相似之外，与品牌本身没什么关系。 但Birkenstock大体也算得上奢侈。接近60%的毛利率几乎持平Dior和Louis Vuitton，品牌曝光很少，高价限量联名款却很多。大部分产品在1000元到2000元之间，而且从不打折。更贵的系列1744更是直接卖到5000元以上。 当初全资收购Birkenstock股权的私募基金L Catterton属于LVMH，于是有人感叹Bernard Arnault老爷子眼光一如既往地毒辣。在创始人家族退出后，又一百年家族企业成功转型，LVMH也像是给众人上一堂商学课，题目就是，“如何从零打造一个奢侈品牌”。 ### 舒适的与丑陋的 奢侈品牌的历史总是有些相似，但Birkenstock确实有该有的全部特质，它历史悠久、手工制作，且来自欧洲。 Birkenstock的历史最早可追溯至1774年，由德国 Langen-Bergheim 制鞋匠 Johann Adam Birkenstock创办。一开始便瞄准了来德国温泉度假的有钱人，标志性的软橡木鞋垫的灵感据说来自沙滩上的脚印，每个鞋码有九种不同的鞋型，穿起来可以在不同地势上舒适行走。 勃肯家族从未把Birkenstock当成一双“时尚单品”来销售，它更像是一个足弓修复的工具。虽然全球分销的步伐缓慢，Birkenstock在90年代就已经不便宜了。 100美元/双的售价，即便是在美国最富庶、消费主义最盛行的地区也不常见，因此“Birkenstock是富人，至少是中产专属”，这样的关联至少已经有半世纪的历史。  Birkenstock位于德国的一家制鞋工厂 摄影：Juergen Teller 但老实说，Birkenstock的重新流行很大一部分要归于疫情期间舒适风格的兴起。首席执行官Oliver Reichert说，“每个人都在家，大家不会去在乎办公桌、办公椅或是慢跑裤，但脚下穿什么他们在乎。Birkenstock 成了自我改造的一部分，而大流行休闲化了上班的穿着，这也反映在了时尚身上。” Oliver Reichert对制鞋一无所知，他之前一直在慕尼黑的德国体育频道工作，后来成了广播电视公司的董事长，“是一个十足的生意人”。 2012年，疲于内讧的勃肯家族终于同意将领导权交出，只是顾问的Oliver Reichert认为这双鞋可以全球大火（当时一年卖出的鞋子数量只有现在的三分之一），也许是这份不太像是德国人的乐观让他得到了这份工作。 后来发生的一切更像是巧合。 2012年，设计师Phoebe Philo在CELINE秀场伸展台上放了一双毛绒貂皮打底的Birkenstock，全球哗然。 “突然每个人都想要一双Arizona”，在此之前，时尚圈认证的鞋履应该是Jimmy Choo那样的尖头高跟，还记得吗？ “想要美丽就不能舒服”。 60年代，大洋彼岸的美国女人穿上“粗野主义”的皮革凉鞋，作为对主流价值观的对抗，如今她们的孙女也再次留意到Birkenstock，她们也未曾想到“在公共场合舒适穿着”本身就够反叛意味了。 高级时装设计也越来越“丑”，Balenciaga的橡胶巨型鞋、Schiaparelli的人肺礼服、Comme des Garcons的模特顶着巨大蝴蝶结在秀场中央跺脚发脾气，设计师川久保玲说，“这个系列是关于我目前的心态。我对世界上的一切感到愤怒，尤其是对我自己。” 丑和舒适，曾经高级时尚的反面，如今的先锋符号。 今天Birkenstock有7成消费者都是女性。招股书里，Birkenstock把“现代女权主义突破”视为业务驱动之一。 《芭比》电影里Kate McKinnon一手拿着高跟鞋，一手托着Birkenstock是最好的广告：想要对抗高跟鞋代表的“男凝”社会吗？选择这双丑的吧！ 过去三个月，Birkenstock90%的增长来自原本已有的门店，财务长在电话会议中说，购买者已经从“运动、品质生活爱好者”，过渡到更广泛的年轻消费者，以及部分以投资为意图的消费者的人，他们称Birkenstock是“wodrobe completer”（衣柜必需品）  。 ### **向奢侈品学习** Birkenstock一开始只在美国加州的保健食品店销售，原因很简单，它太丑了，去百货公司购买高跟鞋的时髦女士根本不会多看它一眼。当时负责将Birkenstock介绍到美国的德国女商人将“基础款勃肯凉鞋”改为简单好记又有欧洲风情的Madrid，这才吸引了第一波女性客人。 今天，美国还是Birkenstock的最大市场。 除此之外，勃肯家族做的努力并不多，他们对开店兴致缺缺（法国第一家直营店到今年才落地！）与分销商联系简单但直接。直到2013年，分销商缺货的时候打一个电话到德国总部，鞋子就会送过来——就这么容易。  制鞋机器正在为鞋底喷上浇水 摄影： Juergen Teller 要想成为一个全球公司可不能这么干，这方面LV老板肯定教授了不少秘诀。 Birkenstock通常不会以分销商的要求来出货。根据 Evercore 的一份研究报告，他们通常只满足分销商想要订购的产品数量的75% 。也会按照分销商地理位置和人口结构分配产品，Oliver Reichert形容其为**“有策略的分销”。** 因为稀缺和准确度，Birkenstock在分销货架上很少打折，90%的产品以全价出售，在美国这个数字是95%。 美洲区总裁 David Kahan 在9月的一次电话会议上表示，稀缺模式促使消费者“急于购买”。 他说：“没有人会在购买产品时比较价格，问我可以在其他地方买到更便宜的产品吗？” 目前看来 Birkenstock 的分销策略似乎是成功的，“我们所有渠道做到了EPITDA利润基本一致”。目前，Birkenstock在全球仍以分销为主。官网显示，全球的直营独立店仅有66家，大部分在欧洲，有38家。亚洲门店数量最多的是印度，其次才是日本。 值得一提的是，虽然2017年就通过天猫进入了中国，Birkenstock的首家门店2024年才落地成都太古里。**品牌方向36氪透露，未来中国市场的扩张将以“找到可信赖的合作伙伴”为目标。** Birkenstock毛利率接近60%，这已经是Dior和Louis Vuitton的水平了。第三季这个数字下滑了2.2%，就被认为是过度扩大分销所致，导致了公司股价震荡，Oliver Reichert安抚浮躁的投资者时说，如何执行分销渠道不重要，重要的是在每双鞋上赚钱，“目前看来我们一切良好”。  一双EVA材质的Arizona， 是公司较为低价的鞋款，摄影：Juergen Teller 他足够有信心。虽然公司卖的最好的还是三款经典的露趾拖鞋，但包趾鞋品类（指半包拖鞋）增长速度也达到了30%。新款运动鞋Bend Low的消费者有60%都来自会员，高价鞋款增速是低价鞋款的一倍。 Birkenstock也开始在footlocker这样的运动鞋经销店铺里占有一席之地，他们在巴黎奥运会期间推出了可拆卸脚垫的包头拖鞋，供运动员在运动之后舒缓肌肉。 此外，他们还正在一些高端的高尔夫专门店里铺设产品，譬如Greengrass Golf Shop。高尔夫鞋不利于长时间站立和行走，Birkenstock的鞋（或鞋垫）可以弥补这个缺陷。 为了应付增长迅速的生意，Birkenstock今年在德国新开了一家工厂，大部分新产品目前仍以手工制作为主——这曾经是衡量奢侈与否的唯一标准。 欧洲奢侈品集团曾靠着亚洲中产阶级迅速成长，他们也乐于在某个亚洲国家启动机器产线。未来，Birkenstock会不会“美国制造”或者“中国制造”？Oliver Reichert否认了这一可能性，他的供应链负责人Sean Harris，这位美裔德国人就实际多了，他认为只要管理得当，没有什么不行的。

 ## 网易云音乐喊话 QQ 音乐：停止剽窃式「创新」 11 月 25 日，网易云音乐官方微博发布一张长图称，「致 QQ 音乐：少一点跟随式『更新』，多一点真正的创新」。文中，网易云音乐呼吁 QQ 音乐，立即停止剽窃式「创新」、借鉴式「创意」、跟随式「更新」。  此外，网易云音乐还在声明指出 QQ 音乐近年来多次被指「模仿」、抄袭网易云音乐的事件。 截至发稿，QQ 音乐方面暂无回应。（来源：网易科技）  ## 据传英伟达 RTX 5090 明年 1 月登场，4K 游戏性能被曝较 4090 提升 50~70% 11 月 25 日，消息源 Moore's Law is Dead 在最新一期视频中，曝料称英伟达将于 2025 年 1 月下旬发售 GeForce RTX 5080 和 RTX 5090 两款显卡，并暗示 5090 显卡的售价可能低于 1999 美元（当前约 14480 元人民币）。  消息源透露英伟达计划在 CES 大展上宣布 RTX 5080 和 RTX 5090 两块显卡，并会预告 RTX 5070 和 RTX 5070 Ti 两块显卡，可能会在 1 月发布。 此前有消息称，英伟达 RTX 5090 显卡的售价在 1999~2499 美元之间，而最新消息称英伟达 RTX 5090 显卡的定价会低于此前消息，因此可能售价为 1999 美元。（来源：IT之家） ##   ## 谷歌 Play 商店助用户「避坑」：将增加低质量应用警示信息 11 月 25 日，据最新版本的谷歌 Play 商店应用（版本 43.7.19-31）分析，谷歌 Play 商店似乎将主动提醒用户这些低质量应用。这些警告信息会显示在应用详情页，而不是在下载前弹出警告框。具体而言，谷歌 Play 商店将提醒用户以下几点： 1. 与同类应用相比，该应用被卸载的可能性较高。 2. 关于该应用的用户数据有限。 3. 与其他 Google Play 商店上的应用相比，该应用活跃用户较少。 这种保守的处理方式是合理的。因为这些标准并不能准确判断一款应用是否质量很低。小众应用可能因为用户数据有限或活跃用户较少而出现这些问题。另外，一些优秀但功能特定的应用也可能会面临类似情况。（来源：中关村在线）   ## 消息称三星正与 OpenAI 洽谈，有望令 Galaxy AI 整合 ChatGPT 服务 11 月 25 日，金融分析师 Dan Nystedt 在 X 平台透露称 OpenAI 正在与三星电子洽谈合作计划，讨论将其 ChatGPT 引入三星 Galaxy AI 的可能性，这种合作模式类似于苹果与 OpenAI 的现有方案。 值得注意的是，因为三星已经在其最新的 Galaxy AI 中集成了谷歌的 Gemini 模型，如果三星决定引入 ChatGPT，这会对谷歌造成较大冲击。 关于三星与 OpenAI 合作的传闻并非首次出现。今年 1 月，有报道称 OpenAI CEO Sam Altman 曾访问韩国与三星和 SK 海力士的高管会面探讨打造 AI 专用芯片的可能性。（来源：IT之家）   ## 传 TikTok CEO 向马斯克询问特朗普政策走向 11 月 25 日，据报道称 TikTok 正在征求伊隆·马斯克的见解，以了解美国新政府可能的政策走向。马斯克不仅是 TikTok 在社交媒体领域的竞争对手平台 X 的所有者，还是当选总统唐纳德·特朗普的亲密顾问之一。 据知情人士透露，TikTok 首席执行官周受资近期主动联系了马斯克。周受资及 TikTok 母公司字节跳动的高层认为，在 TikTok 因国家安全问题可能面临美国禁令的关键时刻，马斯克或许能够成为与即将上任的新政府之间的沟通桥梁。 周受资与马斯克已有多年的私交。他向这位特斯拉和 X 的掌门人咨询了有关新政府政策以及潜在科技方向的意见。据消息人士称，尽管两人尚未就 TikTok 在美国的运营问题达成具体策略，但周受资已将相关交流情况告知字节跳动高层。字节跳动高管对未来可能的进展持谨慎乐观态度。（来源：网易科技）  ## 特斯拉中国年底降价，Model Y 限时交付尾款优惠 1 万：23.99 万起 11 月 25 日，特斯拉官微宣布上线「限时交付尾款立减」政策，全球销冠车型 Model Y 迎来降价。 据了解，11 月 25 日起至 12 月 31 日前订购并完成交付，Model Y 后轮驱动版及长续航全轮驱动版车型尾款立减 10000 元，售价 23.99 万元起。  另外，购车还可选择 5 年 0 息金融方案，首付 7.99 万元，月供仅需 2667 元起。 特斯拉表示，对于已更新显示成功参加本活动的订单，如未在以上限定期间内完成交付，立减金额及活动条款将随活动结束立即失效，届时订单将自动更新并去除本活动相关内容。 （来源：新浪科技） ##   ## 美团辟谣顾客恶意退款致骑手/商家封号：对此行为零容忍 近日一则苏州多名男子在美团 App 点外卖后，谎称外卖丢失、餐品有异物等理由骗取退款，致十多名骑手、商家被平台封号的聊天记录被广泛转发，引发社会关注。11 月 25 日，美团官方账号「小团有话说」发布声明，对此事进行辟谣。 声明称：经核实，事件过程中，平台没有对任何骑手、商家封号，相关订单在接到骑手商家反馈与核实后，相应退款等成本均已由平台承担。目前相关涉事人员已被公安机关依法行政处罚。 美团官方称，在此严正声明，针对恶意索赔、恶意退款这类侵害骑手、商家的黑灰产行为，平台一直坚持「零容忍」，通过技术能力对于异常交易行为进行识别和定位，对骗赔账号进行限制，对于骑手反馈的恶意退款等线索第一时间介入核实，切实维护骑手的合法权益。（来源：快科技） ##   ## 消息称百度萝卜快跑拟于香港地区试营运，最快今年年底在机场首阶段测试 11 月 25 日，据香港 TVB 无线新闻报道，百度旗下自动驾驶网约车平台萝卜快跑计划在香港地区试营运，最快今年底前在机场进行首阶段测试。 根据百度最新财报显示，2024 年三季度百度旗下萝卜快跑的自动驾驶订单为 98.8 万单，同比增长 20%；截至 10 月 28 日，百度自动驾驶出行服务在全国累计提供超 800 万次的乘车服务。 财报还显示，2024 年第三季度，萝卜快跑的全无人驾驶单量占全国总量超过 70%。2024 年 10 月，全无人驾驶单量的比例进一步增加至 80%。目前，第六代无人车已经在国内多个城市的公开道路上提供服务。 另据百度创始人、董事长兼首席执行官李彦宏 11 月 19 日在 2024 中国 5G+工业互联网大会上透露，目前，百度第六代无人车 RT6 是世界上唯一一款前装量产的 L4 级别无人车，成本已经下降到每台 25 万元。截至发稿，百度暂未公开回应这一消息。（来源：财经网）   ## 比亚迪申请「比亚迪超充」商标，有望自建超充站 11 月 25 日，从国家知识产权局商标局获悉，比亚迪股份有限公司已于 10 月 31 日申请注册 2 枚「比亚迪超充」商标，国际分类为科学仪器、建筑修理，当前商标状态均为等待实质审查。  去年 9 月，壳牌全球最大的电动汽车充电站在深圳正式宣布开业，由深圳壳牌比亚迪电动汽车投资有限公司（双方共同成立的合资企业）负责双方在中国的充电设施建设与运营。（来源：IT之家）   ## 蔚来李斌发内部信：明年实现销量翻番，2026 年实现盈利 11 月 25 日消息，在蔚来成立十周年之际，除了感谢用户外，创始人李斌还发出一封内部信，向团队提出了「保持初心、专注行动」的工作要求。 李斌在信中表示，蔚来正处在智能电动汽车产业资格赛最激烈最残酷的阶段，两三年后，只有少数优秀的企业能生存下来。接下来两年是至关重要的两年，持续推出有竞争力的新产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026 年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。（来源：IT 之家）  ## 比亚迪 2025 年将推出新一代刀片电池 11 月 25 日，比亚迪欧洲汽车销售事业部中亚地区总经理曹爽在第二十九届联合国气候变化大会（COP29）期间接受 CGTN 采访时表示，2025 年比亚迪计划推出新一代刀片电池，将提高汽车的续航里程，并延长电池本身的使用寿命。（来源：财联社）   ## ​胡馨心：REDMI K80 Pro 手机向小米 15 看齐，支持 20X 超级长焦、动态照片分享等功能 11 月 25 日，小米官方公布了 REDMI K80 系列手机影像部分的配置信息，新机将内置 Xiaomi AISP 2.0，拥有融合光学大模型 2.0、影调大模型 2.0、色彩大模型 2.0、人像大模型 2.0，支持 150 张全算法高画质快拍。  REDMI 产品经理胡馨心今日发文对 K80 Pro 手机影像配置进行说明，并透露新机将支持 20X 超级长焦、动态照片分享等功能。 - 小米 15 同系列：光影猎人 800 镜头、大底大光圈、电影级高动态 - 小米 15 同款：浮动长焦镜头、2.0 大光圈、OIS 光学防抖、10cm 超级特写、4K HDR 视频 - 小米 15 同款：AISP 2.0 计算摄影大模型 - 小米 15 同款：150 张全算法高画质快拍、20X 超级长焦、动态照片分享（来源：IT之家）  ## 游戏科学跻身 Steam 总收入榜第十：超越 R 星、2K 11 月 25 日，据数据分析平台 Gamalytic 数据显示，《黑神话：悟空》开发商游戏科学总收入位列 Steam 平台厂商总收入榜第十名。 同时，游戏科学总收入约 10 亿美元，排名超过了 R 星、2K 等。 在上周的第 42 届金摇杆奖颁奖仪式上，《黑神话：悟空》获 2024 金摇杆最佳视觉设计、终极年度游戏两项大奖。（来源：快科技）

近期内管理层的警告应是发自内心的，近几个季度国内主站经营效率确实也遇到了挑战，平台需要供需关系的再平衡。。

这一突发消息引发关注，主要因为赵勇是格灵深瞳的唯一创始人，也是该公司的“灵魂人物”，同时，AI 行业的公司创始人、实控人辞职事件十分罕见。市场分析认为，格灵深瞳如今拿下军工装备领域“入场券”，同时也让赵勇有更多的时间用于研发当中。

邬贺铨认为，上云仅是大模型落地的重要环节，但不是唯一的环节。上云（计算平台）不能完全解决大模型落地，还需要下沉到智能终端，如果终端能自我生成文生图、文生视频，会带动手机的更新迭代。

后代争气，才能打破“富不过三代”魔咒。

去印度做视频剪辑，靠好音乐就赢了一半。

早上好，今天是11月26日，看得懂的财经新闻，每天知道多一点，离财富更近一点。

## 上市进行时 **香港证券经纪公司华通金融** 据报道，香港证券经纪公司华通金融申请在美上市，拟筹资4000万美元。（财联社）  ## TOP3大新闻 **网易云音乐公开指责QQ音乐剽窃式“创新”** 11月25日午间，网易云音乐在官方微博发布一则长图指责QQ音乐抄袭。具体来看，网易云音乐指出，QQ音乐抄袭其音乐播放器“DIY功能”，且多年来持续抄袭网易云音乐，要求QQ音乐立即停止一直以来的剽窃式“创新”、借鉴式“创意”、跟随式“更新”行为。 11月25日晚些时候，“网易云音乐小秘书”在评论区留言：非常感谢大家对网易云音乐的支持和关心。无论产品如何发展和优化，网易云音乐始终坚持创新和尊重原创的原则。绝不会因为行业内的不正当竞争行为而改变我们的初心。（红星新闻） **库克称没中国就没现在的苹果  ** 据极目新闻报道，11月25日上午，中国贸促会主办的第二届中国国际供应链促进博览会在北京举行。美国苹果公司首席执行官库克首次现身链博会，现场表示“没有中国的合作伙伴们，苹果就无法取得今天的成就。” 库克表示：“很高兴来到这里，很自豪苹果和我们的合作伙伴在这里参加展览。”链博会现场，苹果公司的展览牌上写道：“Apple的200家主要供应商中，有超过80%在中国生产。”据悉，此次是库克今年第三次出现在中国，也是他首次参加链博会。（极目新闻） **央视曝光劣质羽绒制品以丝充绒 ** 寒冬已至，羽绒服、羽绒被等羽绒制品成为市场上的香饽饽，但一部分“假羽绒制品”却在线上、线下市场肆意泛滥。部分直播间里，出现了一些号称价格亲民且品质优良的羽绒被。总台财经记者到江苏省南通市暗访这些电商公司，从工作人员口中得知，发到消费者家中的羽绒被填充物并不是羽绒，而是“丝”，质检报告、羽绒充气标都是假的。直播博主透露，他们采用“丝”来填充到被子里以替代“绒”，如此一来，成品从外观上几乎难以辨别差异，手感也极为相近，是控制成本的核心手段。（央视财经）  ## 大公司/大事件 **中国自主研制的首艘新型大型LNG运输船交付** 中国自主研制的首艘新型大型LNG（液化天然气）运输船11月25日在上海交付国外用户，这型船采用了国际先进的新型货舱系统，填补了中国在该船型建造领域的空白。本次交付的新型大型LNG（液化天然气）运输船，由中国船舶江南造船设计建造。它采用了最新的第三代薄膜式围护系统来储存液化天然气。与以往相比，货舱中负责隔绝液化天然气与外界接触的绝缘层和屏蔽层厚度从530毫米降低到了400毫米，这样，同样大小的LNG运输船可以装载更多货物。（央视新闻） **凯德集团计划18亿元出售上海浦发大厦70%面积，较买入价折价逾三成** 新加坡大型房地产集团凯德集团预计将亏本出售逾5年前收购的上海浦发大厦。据知情人士透露，凯德集团与AEW集团旗下基金近期正在就出售上海浦发大厦的项目进行磋商。根据双方协议，凯德集团将以18亿元的价格出售位于陆家嘴核心商圈的上海浦发大厦约70%面积。据了解，凯德集团与AEW已与首创集团旗下公司初步谈拢该价格，18亿元的价格相当于目前凯德集团与AEW此前收购该项目所剩余的贷款。若以总价计算，此次凯德集团拟出售上海浦发大厦约70%面积的价格相当于收购价格的六五折。（澎湃新闻） **机构：预计2024年全球笔记本电脑出货量为1.74亿台，同比增长3.9%** 36氪获悉，据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年全球笔记本电脑市场受高利率与地缘因素影响，需求回温速度缓慢，预计全年出货量为1.74亿台，同比增长3.9%。展望2025年，美国大选已落幕，美联储已启动降息，将有助于资金流动，加上Windows 10终止服务与商务换机需求的刺激，预期明年笔记本电脑出货将同比增长4.9%，达1.83亿台。 **百度萝卜快跑拟于香港地区试营运，运输署称会严格把关** 据报道，百度旗下无人驾驶网约车平台“萝卜快跑”拟于香港地区试营运，最快今年底前在机场进行首阶段测试。香港特区政府运输署证实，百度上月已提交自动驾驶测试先导牌照及自动车证书的申请，仍审批中，署方会严格把关，有序和安全地推动自动车在香港测试。根据香港离岛区议会文件，首阶段测试年底前展开，会先在非繁忙时段进行，车上会有一名十年以上驾驶经验的本地司机，作后备操作员。（界面新闻） **荣耀：股改已在进行中，企业名称申报登记只是按照流程检查一下名字是否有** 国家市场监督管理总局政务服务平台发布了市场监管总局企业名称申报登记公告，荣耀终端股份有限公司在列。而此举是否意味着荣耀股改有新动向引发市场广泛关注。对此，荣耀方面回应蓝鲸新闻称，“荣耀股改已经在进行中，上述操作只是按照流程check一下名字是否有，真正改名要股改完成后。” （财联社） **哪吒汽车回应“10亿股权被冻结”：法院已解除公司财产保全措施** 36氪获悉，针对“哪吒新能源汽车制造公司10亿股权被冻结”传闻，哪吒汽车回应日前，桐乡人民法院就本司与索密克汽车配件有限公司合同纠纷一案，做出的财产保全裁定，引发相关平台及媒体误读为“10亿股权”被冻结。现经合众新能源汽车有限公司申请，桐乡人民法院已解除对合众新能源汽车股份有限公司持有的哪吒新能源汽车制造有限公司100%的股权采取的财产保全措施。 **周鸿祎称被逼演短剧：准备拉几个企业家朋友客串 ** 据新浪科技报道，360集团创始人周鸿祎发布微博表示，自己即将人生第一次拍短剧，预计27日在新产品发布会上播出。近日，周鸿祎因短剧话题引发热议。在乌镇被记者问及相关问题后，在网络上迅速传播。对此，周鸿祎表示自己仅看过一部短剧且未看完。其公司市场部筹拍了一部短剧，并极力邀请周鸿祎参演。出于公司宣传考量，最终还是答应。 周鸿祎表示，“大家觉得老周应该扮演什么角色？我准备拉几个企业家朋友来客串一下，让他们扮演霸道总裁，爱上50岁保洁，你们觉得谁适合扮演这个角色呢？”（新浪科技） **蔚来十周年李斌发内部全员信，要求团队聚焦提升基本经营单元的运营效率** 36氪获悉，11月25日，在公司成立十周年之际，蔚来创始人李斌发布内部信，向团队提出了“保持初心、专注行动”的新要求。在内部信中，李斌要求团队持续加强自下而上的体系能力建设，聚焦提升基本经营单元的运营效率。“接下来两年是至关重要的两年，持续推出有竞争力的新产品，持续提升运营效率，明年实现销量翻番，2026年实现公司盈利，是不容有失的工作任务。”李斌表示。据了解，截至2024年11月25日，蔚来公司已累计交付新车超62万台。 **华为申请鸿蒙智家商标** 36氪获悉，天眼查知识产权信息显示，近日，华为技术有限公司申请注册多枚“鸿蒙智家”商标，国际分类涉及灯具空调、运输工具、建筑修理等，当前商标状态均为等待实质审查。据媒体报道，11月20日，华为终端官宣：华为全屋智能将在11月26日的华为Mate品牌盛典全新亮相。 **发营销短信称“领导全没了”，网易雷火通报处罚涉事员工** 近日，有玩家反映，收到网易游戏发送的《逆水寒》宣传短信，称“公司领导全没了，我发福利无人管”。11月25日，网易雷火通报称，已对涉事员工进行扣钱，警告处罚，“经查，该短信的发送，系网易雷火游戏营销部营销三部部分员工和管理人员的一系列失职行为导致，此举严重违背网易企业经营理念，引发了负面社会反馈，给公司形象造成了较严重的损害”。（界面新闻） **长城汽车被曝恶意裁员达上百人，前员工通过仲裁、诉讼维权** 据21财经，长城汽车前员工爆料称公司通过非协商一致调岗、降薪等方式恶意裁员，涉及人数达上百人。截至发稿，长城汽车尚未回应界面新闻置评请求。多位长城汽车前员工向界面新闻证实存在上述情况，只是时间较为分散，陆续被裁人数累积百人。目前大部分涉事员工依靠个人发起的仲裁和诉讼方式进行维权，而非集体诉讼。无法集体仲裁或诉讼的原因是被裁人员的合同主体不同，每个人被裁原因也不尽相同。（21财经） **董宇辉在与辉同行职务变更，由执行董事改任董事** 36氪获悉，爱企查App显示，近日，与辉同行（北京）科技有限公司发生工商变更，董宇辉由执行董事、经理变更为董事、经理。该公司成立于2023年12月，法定代表人为董宇辉，注册资本1000万元人民币，由董宇辉全资持股。 **央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作** 36氪获悉，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年11月25日，人民银行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。操作后，中期借贷便利余额为62390亿元。 **大力促消费，多地开启新一轮消费券发放** 近日，随着年末消费旺季的到来，为进一步激发市场活力，提振消费信心，全国各地纷纷启动新一轮消费券发放活动，以实际行动促进消费回暖。业内人士表示，新一轮消费券有望进一步促进国内消费市场发展，同时各类新技术新模式也有望提高消费券使用率，带动消费热度。（经济参考报） **上交所与三大石油石化集团深化合作，推动市值管理、建立长效分红机制** 近日，上交所与中国石油天然气集团有限公司、中国石油化工集团有限公司、中国海洋石油集团有限公司联合举办石油石化行业高质量发展座谈研讨及专题培训。会上，上交所与三大石油石化集团相关负责人共同探讨提高上市公司质量、市值管理、央企集团资本运作等话题。三大石油石化集团相关负责人均表示，上交所推出的提高上市公司质量系列政策举措极大增强了投资者信心，市场活跃度显著提升。未来，三大石油石化集团将与上交所进一步深化合作，打造中国资本市场高质量发展的“顶梁柱”“压舱石”“优等生”。（证券时报） **ST永悦：实际控制人陈翔被留置并立案** 36氪获悉，ST永悦公告，于2024年11月24日收到控股股东江苏华英发来的盐城市大丰区监察委员会签发的关于公司实际控制人陈翔的留置通知书和立案通知书。截至本公告出具日，陈翔未在公司担任任何职务。 **英特尔将获80亿美元拨款** 据一位知情人士透露，芯片制造商英特尔与美国商务部下属的《芯片与科学法案（CHIPS）》项目办公室即将敲定一项交易，该协议将授予英特尔公司大约80亿美元的拨款。这位消息人士表示，上述80亿美元拨款将用于英特尔的工厂建设工作。他表示，预计美国商务部将在未来几周内敲定这些拨款。（新浪财经） **欧洲最大廉航被罚超8亿** 日前，西班牙消费者权益保护部门对欧洲最大廉价航空运营商瑞安航空、英国易捷航空等五家廉价航空公司，处以1.79亿欧元（约合人民币13.5亿元）的罚款，原因是这些航空公司存在对旅客随身行李额外收费等行为。其中，瑞安航空被罚金额最高，达约1.08亿欧元（约合人民币8.15亿元）。对此，西班牙航空公司协会表示将提起上诉，称这一罚款“明显违法”且违反欧盟规定。（央视财经） **日本四大保险公司所持日债账面损较上财年翻倍** 随着利率攀升，日本四大寿险公司持有的国内债券账面亏损较截至3月的财年增加了一倍以上，尽管他们自6月以来挽回了部分损失。四家保险公司的数据显示，截至9月底，这些债务的估值损失总计为4.622万亿日元（约合300亿美元），高于3月份的2.051万亿日元。虽然目前的总损失已经从6月份的5.507万亿日元的损失中部分恢复，但依然严重的赤字仍然是保险公司的一个担忧，因为它们可能会恶化衡量公司支付债务能力的指标。（新浪财经） **逼近3500亿美元，马斯克财富刷新历史纪录** 最新的彭博亿万富翁指数显示，特斯拉CEO埃隆·马斯克的净资产达到了前所未有的3480亿美元，最近的大幅增长要归功于特斯拉股价飙升，以及xAI的一轮成功融资，使马斯克旗下这家人工智能初创公司的估值达到了500亿美元。这使得马斯克超越了他在2021年创下的3404亿美元的财富纪录。（新浪财经） **中国对澳大利亚持普通护照人员试行免签停留期限延长至30日** 36氪获悉，中国驻澳大利亚大使馆发布关于进一步优化对澳大利亚持普通护照人员试行免签政策的通知：自北京时间2024年11月30日0时起至2025年12月31日24时，中国对澳大利亚持普通护照人员试行单方面免签政策入境事由扩大至来华经商、旅游观光、探亲访友、过境、交流访问，免签停留期限延长至30日。 **普利司通将向日本三家工厂投资270亿日元，扩建高级乘用车轮胎产线** 11月25日，日本最大轮胎制造商普利司通宣布将在日本投资扩建彦根、鸟栖和枥木3家工厂，生产高级乘用车轮胎，投资总额约270亿日元。此次投资将使该公司在日本的总产能每日增加约3000条轮胎，主要为20英寸及以上的轮胎。扩建将从2025年初开始，到2028年底完成。（界面新闻） **印度据悉计划与日本、新加坡等国达成碳交易** 据报道，知情人士透露，印度计划在2025年初与日本敲定一项潜在的碳信用交易，然后与韩国和新加坡等国推进类似的谈判。知情人士称，印度是世界第三大二氧化碳排放国，希望吸引投资和技术，并将其应用于减轻污染和产生碳信用额度的项目上。知情人士说，与日本的双边协议很可能在明年初签署，印度将争取在2026年3月结束的财政年度结束前完成与韩国和新加坡的协议。印度还正在与德国和瑞典就未来可能达成的协议进行谈判。（界面新闻） **亚马逊印度据悉寻求推出商务配送服务** 据报道，多位知情人士表示，亚马逊印度公司正寻求在12月底或明年初推出快速商务递送服务。此事将在定于12月第一周的下一次月度审查中讨论。除了拥有一支核心员工团队外，该公司还将为这一高优先级项目招聘新员工。（界面新闻） **AMD据悉有意进入手机芯片领域，将采用台积电3nm工艺** 据报道，业界传言称，AMD有意跨足手机芯片领域，扩大进军移动设备市场，相关新品将采用台积电3nm制程生产，使台积电3nm产能利用率维持超满载，订单能见度直达2026下半年。（界面新闻） **意大利裕信银行对Banco BPM发起100亿欧元全股票收购提议** 意大利裕信银行对国内竞争对手Banco BPM发起100亿欧元的全股票收购提议，首席执行官Andrea Orcel在寻求收购德国商业银行之余拉开了第二条收购战线。（界面新闻） **欧盟或将无条件批准诺和诺德母公司收购Catalent** 据报道，欧盟委员会可能将无条件批准诺和诺德母公司Novo Holdings以165亿美元收购美国合同制药商Catalent的交易。欧盟委员会将在12月6日之前决定是否批准该合并案，或者决定启动更深入的审查。今年2月，Catalent同意以每股63.50美元的价格被Novo Holdings收购。Novo Holdings随后将向诺和诺德出售三个Catalent生产基地，这将有助于诺和诺德提高其畅销减肥药Wegovy的产量。诺和诺德和Catalent最近都重申了它们的预期，即交易将在今年年底前完成。（智通财经） **欧洲汽车产业大裁员：5万员工面临失业，车企利润快速流失** 据不完全统计，包括大众、奥迪、福特、Stellantis等4家车企以及4家零部件巨头在内的8家企业，将在欧洲累计裁员约5万人。在所统计的车企中，大众汽车是明确裁员人数最多的车企，公司此前表示将关闭至少三家德国本土工厂，并裁撤上万名员工，以应对利润下降的局面。而汽车零部件裁员幅度相比车企更为夸张，有两家企业裁员计划超1万人。其中博世集团决定要在德国裁员7000多人，汽车供应部门多达3200人。采埃孚此前宣布，预计将在2028年底前，将其德国员工人数削减1.1万至1.4万人。（第一财经） **博世将削减德国10000名工人的工作时间** 全球最大的汽车零部件供应商罗伯特·博世将减少德国约10000名员工的工作时间和工资，这超出了之前宣布的削减幅度，也是周五宣布的数千个裁员计划的一部分。由于需求疲软和来自对手的竞争，德国汽车行业面临挑战的最新迹象是，博世周五表示将裁员5550人，而前一天还表示将削减450名员工的工作时间。（新浪财经） **印度反垄断机构拒绝苹果暂停调查报告的请求** 根据透露的监管机构内部命令显示，印度反垄断机构拒绝了苹果公司暂停发布调查报告的请求，该报告发现该公司违反了竞争法，允许案件继续进行。印度竞争委员会（CCI）于 8 月下令召回调查报告，此前苹果公司表示，监管机构早在2021年就向该案的竞争对手披露了商业机密，包括Tinder所有者Match。（新浪财经） **特斯拉与Rivian就技术盗窃案达成有条件和解** 特斯拉声称已就2020年指控RivianAutomotive公司挖角员工窃取电动汽车商业机密的诉讼达成“有条件”和解。特斯拉未透露协议具体细节，而是告知法官预计在圆满完成条款后于12月24日之前撤回此案。Rivian拒绝置评，特斯拉也未立即回应。（新浪财经）  ## AI最前沿 **可灵AI全球首发视频模型定制功能** 36氪获悉，快手可灵AI在全球上线业内首个视频模型定制功能，创新性解决了AI视频生成中人物IP稳定性难题。目前，用户可在可灵AI web端使用该功能训练定制人脸模型，并参照该模型继续生成视频内容，满足用户创作多个包含同一人物镜头的诉求。此外，可灵1.5模型也迎来再次升级，支持在图生视频高品质模式下，使用多达六种运镜控制方式和运动笔刷功能。最新数据显示，可灵AI用户已累计生成超5100万个视频和1.5亿张图片。 **中信证券：Mate70发布在即，关注鸿蒙PC及端侧AI机遇** 36氪获悉，中信证券指出，据华为商城官网，华为Mate70将于11月26日发布，或将实现纯血鸿蒙正式商用。盘古大模型及小艺助手赋能鸿蒙OS，引领端侧AI变革。鸿蒙OS软硬件生态快速成长，引领手机操作系统国产化。预计鸿蒙PC落地再加速，PC场景拓展可期。我们看好鸿蒙生态的加速成型，各生态合作伙伴有望持续受益。 **人工智能辅助诊断列入国家医保局立项指南，AI产业链迎发展良机** 11月23日，国家医保局在相关新闻发布会上表示，目前已编制发布17批立项指南，以此来统一指导各地规范价格项目。为了支持相对成熟的人工智能辅助技术进入临床应用，同时防止额外增加患者负担，国家医保局分析人工智能潜在的应用场景，在放射检查、超声检查、康复类项目中设立“人工智能辅助”扩展项。国内咨询机构科方得智库研究负责人张新原在接受采访时认为：“随着AI技术的不断应用和普及，产业链上市公司将迎来更多的发展机遇。”（证券日报）  ## 大公司财报 **Zoom第三财季营收同比增长3.6%** 当地时间11月25日，Zoom发布2025财年第三季度业绩。第三财季总营收为11.775亿美元，同比增长3.6%；GAAP净利润为2.071亿美元，上年同期为1.412亿美元。该公司预计2025财年全年总营收为46.56亿美元至46.61亿美元。（界面新闻）  ## 投融资 **合成生物企业“巨微生物”接连获两轮融资** 36氪获悉，合成生物领域企业“巨微生物”已接连完成两轮数千万级融资。投资方包括专注于健康美丽产业投资的 云庐科创、上市公司佳禾食品董事长等，募集资金将主要用于产品研发和市场推广等用途。  ## 酷产品 **比亚迪2025年将推出新一代刀片电池** 11月25日，比亚迪欧洲汽车销售事业部中亚地区总经理曹爽在第二十九届联合国气候变化大会（COP29）期间接受采访时表示，2025年比亚迪计划推出新一代刀片电池，将提高汽车的续航里程，并延长电池本身的使用寿命。（财联社）  **年轻人“吃火锅”小调查 ** 降温了，又到了吃火锅的季节。虽然火锅店成为餐饮顶流已经有一段日子，不过，今年的火锅届似乎有不少新花样。贵州酸汤火锅彻底火了，几乎每个商场里都开着一家；旋转小火锅疯狂卷团购套餐，逐渐成为工作餐的常见选项。更有年轻人打开思路，既然有锅底、现吃现涮就叫火锅，那么街边的麻辣烫怎么不算一种火锅呢？  你喜欢吃哪种口味的火锅？有没有过被线下火锅店背刺，结账时两眼一黑的经历？你尝试过买底料自己在家涮火锅吗？一个人去火锅店，会不会被成群结伴的路人投来疑惑的目光？欢迎参与我们的“年轻人吃火锅小调查”，分享你爱的那一口~   扫码填写问卷 **整理｜** 成嘉慧

长城汽车被曝恶意裁员，涉及上百人；百度萝卜快跑拟于香港地区试营运，运输署称会严格把关；MicroStrategy斥资约54亿美元再购入55500个比特币；瑞银预计MSCI中国指数明年最高可涨6%，景顺看好未来12个月增长空间；央行等九部门召开会议，提出将政策更多向民营和中小企业倾斜；广电总局出手，整治“霸总”微短剧。

（1）宝利国际、郑州煤电控制权变更。（2）今年第三季度快递业务量增长，但快递单票收入却不同程度下滑，行业股价10月来集体跌逾20%，京东系出手增持，能否扭转颓势？

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 电影《刺猬索尼克3》公布了PV2，影片由系列前两部导演杰夫·福勒回归执导，本·施瓦茨、金·凯瑞、詹姆斯·麦斯登、伊德里斯·艾尔巴等回归配音出演，基努·里维斯加盟为新角色“夏特”配音，影片将于12月20日北美上映。 <内嵌内容，请前往机核查看> 

 Netflix剧集《百年孤独》将于12月11日推出，今日公布了其最新中文预告。 该片其改编自加夫列尔·加西亚·马尔克斯1967年出版的长篇小说，是魔幻现实主义文学的代表作，描写了布恩迪亚家族七代人的传奇故事，以及加勒比海沿岸小镇马孔多的百年兴衰，反映了拉丁美洲一个世纪以来风云变幻的历史。 <内嵌内容，请前往机核查看> Claudio Cataño等出演，Alex García López和Laura Mora执导，哥伦比亚公司Dynamo制作，共16集。 海报： 

 本期时间轴制作：阿机Adji 西班牙黑色传说，西方文学最具魅力的文学母题之一。黄金的璀璨，信仰之狂热，巨大的帝国和其背后似乎不可理解的疯狂，形成一幅用金线在黑色丝绒上绘制的瑰丽画卷——时至今日，如《剑风传奇》、《黑暗之魂》这样的作品依然通过汲取黑色传说中的养分，成为当下最具感染力的文化作品。而要理解黑色传说那来自剧烈冲突的魅力，我们要回到伊比利亚半岛的历史之中，须知人类所做的，远比人类于艺术中创作的疯狂有趣百倍。 在传奇的女王伊莎贝拉之后，西班牙的统治者依旧不缺枭雄。作为第一个具备“国际化”意义的欧洲帝国，西班牙的帝国化过程复杂、混乱而迷人。虔信、狂热、锐意进取的雄心驱动着这头巨兽，而它与奥斯曼帝国的激烈交锋，将成就本期节目的绝美画卷：登徒子的放荡不羁，信仰光芒下的海面冲锋——本期节目的主题是鼎鼎大名的勒班托海战，但精彩内容不止于此。黄金一般闪耀的西班牙，疯狂如黑夜的西班牙，沿着血色的洋面，继续闪耀着。

对于推理综艺而言，在线下热度消退、唱衰声不断的情况下，只有翻过“明侦”这座大山，找到新的开拓方向，才有可能诞生更有影响力的国民IP。

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新能源汽车的增长建立在对传统燃油车的替代上，传统车企的业绩受到出海战略与新能源转型两方面的成果影响。

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**作者 | **黄绎达 **编辑 | **郑怀舟 上周（11月18日~22日），A股震荡下跌，上证指数在周内下跌1.91%，于11月22日收盘报收3267点；万得全A指数在上周下跌2.08%。 板块方面，申万31个一级行业中，只有综合、商贸零售、纺服这三个板块在上周上涨，社服、食饮、通信、非银等板块在上周跌幅靠前。 **从风格来看，上周小票、红利相对抗跌，前期上涨较多的科创板块在上周的跌幅相对更深。**反映到风格指数、宽基指数的表现上，中证2000、万得微盘、中证红利、红利指数、国证2000等在上周跌幅相对较小，创成长、北证50、创价值等在上周跌幅相对较深。  图：上证指数近期走势；资料来源：wind，36氪 上周港股走势与A股相似，港股大盘在上周亦横盘震荡，恒生指数周内下跌1.01%；恒生科技指数在上周下跌1.89%。板块方面，12个恒生行业指数中，只有原材料、能源、资讯科技在上周上涨，非必需消费、地产、医疗等版上周跌幅较深。 海外大类资产方面，欧美、新兴市场主要股指大都在上周收涨，日俄主要股指在上周收跌。商品方面，原油涨幅较高；基本金属多数下跌；贵金属大都收涨且涨幅较高；农产品主要品种收涨、部分品种收跌。美元指数在上周持续上行。 ## **01 当市场回归冷静，现在的下跌是未来的机会** 上周的大A可以说乏善可陈，不过投资者大都对周五的那一跌是记忆犹新，当大盘开始跳水，投资者们最关心的是发生了什么，综合现有的信息，导致A股大盘在周五大跌且前期强势板块跌幅更深的主要原因有以下3点： **首先，是国新办在11月22日早10点的例行吹风会，主要介绍促进外贸稳定增长的有关政策措施。**对于周五的大跌，不少投资者认为是会上回答了媒体记者关于川普上任后全球贸易环境可能继续恶化的相关问题，在一定程度上抑制了风险偏好。其实市场对川普小院高墙的外交政策已有预期，不得不说汇率对A股的压力是有的，**重点还是在对国内经济政策的理解上。** 经过这些年的市场教育，目前的投资者对政策的态度比较明确，一方面重点关注政策落地的节奏，另一方面是短期的政策行情需要超预期的政策予以支撑，典型如今年的924行情，这一轮暴涨行情持续的不长，本质上正是好政策的落地需要时间，但投资者却是“不见兔子不撒鹰”，好预期若想持续则需要注入下一个好预期。而对于本次吹风会的内容，市场简单的理解是没有超预期，同时与风险偏好走低又形成了共振。 **其次，东欧局势再度恶化，地缘政治风险上升，压制风险偏好。**反映到大类资产价格上，可以看到俄股大盘在欧股中上周的跌幅最深，金、银等贵金属价格在短期内出现暴涨，市场避险情绪浓厚。这种避险情绪也传递给了A股的投资者，前期的主线红利再次回归，不过市场被压抑时表现的却有点分裂，在一部分投资者求稳的同时，小票、题材也在上周横飞。 **再次，部分活跃资金选择在市场降温时获利了结。**这是交易行为本身对市场的影响，前期部分板块已经积累了一定的涨幅，比如非银、地产、军工、电子等，当市场出现加速下跌，投资者选择落袋为安，这些前期涨幅较高的板块自然在上周调整相对较深。 总的来看，目前市场进入了一段冷静期，好政策的落地需要时间，因此市场出现短暂的降温也实属正常。**这段时间需要做的是通过高频数据来跟踪经济修复的情况，以阶段性验证政策是否起效，从10月的经济、金融数据来看，已经出现了一定的边际改善，比如M1增速负值收窄、地产成交回暖、社消增长走阔等，故而投资者对于未来应该保有信心和耐心。** ## **02 投资策略** 目前的A股市场，虽有降温但格局不差。资金方面，在A500ETF大额净申购、新成立偏股型公募基金等各路资金的加持下，上**周大A依然延续了净流入的态势。**其中，A500ETF的持续大额申购对大盘蓝筹风格形成支撑，可以说相关的大盘股在短期内有交易机会，若按着目前对经济复苏的预期，亦具备长期的投资价值。 随着市场进入冷静期，交易热度下降，又与风险偏好下行形成共振，而且距离12月的中央政治局会议和中央经济工作会议的召开还有一定的时间，接下来的这段时间属于政策空窗期，**在核心主线不明的情况下，市场更侧重于求稳，以安全边际为重点考量，**因此可以看到曾经的主线红利板块再次回归，市场整体也是处于再平衡的阶段。 同时，市场降温不意味着完全失温，**一部分交易活跃的资金依然盘踞在弹性更大的小盘成长上，**这也解释了上周为什么会出现相对分裂的市场风格。这部分投资者对挖掘新题材颇为着迷，典型如可控核聚变概念在上周走强，以至于多家上市公司紧急通过公告或互动交易平台来回复投资者，可控核聚变技术确实在做，但是目前对公司业绩影响都很小。在这里还是要提醒投资者概念炒作的风险很高，谨慎参与。 对于未来主线的展望，根据目前的政策基调与方向，在经济动能切换的大背景下，消费预计会随着经济复苏而出现景气度好转，因此而成为未来的核心主线之一。再考虑到市场容量对经济的承托作用，市场普遍看好汽车、家电、消费电子等板块。同时，科技的主线地位预计不变，“科特估”中的半导体、算力基建、人工智能等主题亦被投资者长期看好。 *免责声明：  本文内容仅代表作者看法。  市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。我们无意为交易各方提供承销服务或任何需持有特定资质或牌照方可从事的服务。

监管关注下，康缘药业（600557.SH）紧急调整备受争议的关联交易方案。